股指

邏輯：周四股指期貨走勢分化，IC小幅反彈，IH弱勢震蕩，市場(chǎng)情緒表現低迷。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現零回籠、零投放。消息面，李克強主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，部署實(shí)施提高制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費用，加計扣除比例等政策，激勵企業(yè)創(chuàng )新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，決定將普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃進(jìn)一步延至今年底。從基本面來(lái)看，今年1-2月經(jīng)濟數據明顯偏高，但剔除基數影響，投資和消費仍未恢復至疫情前水平，宏觀(guān)政策仍需保持連續性、穩定性和可持續性，繼續為市場(chǎng)主體紓困，保持經(jīng)濟運行在合理區間。近期我國10年期國債收益率連續回落，反映隨著(zhù)基數效應的消退，經(jīng)濟增速將開(kāi)始放緩，分母端對估值的壓力邊際減弱。春節過(guò)后，股指以快速下跌的方式完成估值回歸，風(fēng)險和壓力得到充分釋放，但市場(chǎng)信心需要時(shí)間修復，股指短期或反復探底。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短期暫時(shí)觀(guān)望為主。

原油

邏輯：此前有消息稱(chēng)蘇伊士運河航道受阻，但我們認為市場(chǎng)所說(shuō)的影響原油供應的消息不具備說(shuō)服力，國際油價(jià)上漲更多的是針對此前歐美疫情深化導致油價(jià)下挫的適度反彈，以及新資金流入等的影響。另外EIA美國原油庫存繼續增加，但是煉廠(chǎng)開(kāi)工率繼續明顯提升，整體對油價(jià)影響力度有限。目前來(lái)看，歐美疫情存在較大的不確定性，市場(chǎng)對需求前景的憂(yōu)慮情緒持續利空，短時(shí)油價(jià)走勢承壓。不過(guò)近日有消息稱(chēng)4月初產(chǎn)油國會(huì )議或維持此前產(chǎn)量政策，該預期對油市形成下方支撐。預計近期市場(chǎng)繼續整理為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議觀(guān)望。

橡膠

邏輯：從盤(pán)面看外圍宏觀(guān)氣氛利空商品市場(chǎng)向好運行，原油等商品整體表現偏弱，滬膠受聯(lián)動(dòng)性影響恐缺乏提振。而基本面來(lái)看，前期云南產(chǎn)區局部白粉病的炒作支撐力度有限，從而使得目前資金缺乏炒漲支撐，加之隨著(zhù)新膠的陸續開(kāi)割，國產(chǎn)供應量在下月將陸續釋放，因此預計短期行情恐難呈現強勢推高形態(tài)。但目前從現貨市場(chǎng)來(lái)看，輪胎廠(chǎng)在前期成品庫存向下傳導后，目前成品庫存低位下積極排產(chǎn)，加之出口利好支撐下整體開(kāi)工負荷延續高位，從而對于原料剛需表現強勁，因此價(jià)格底部存有支撐。而且目前價(jià)格經(jīng)過(guò)持續下跌后目前已行至前期起漲點(diǎn)，在缺乏新的利空因素打壓下，整體下方空間恐有限。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議空單謹慎持有。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地晉陜蒙地區煤炭產(chǎn)量出現明顯收縮，以鄂爾多斯地區為例，3月19日當地煤炭產(chǎn)量142.83萬(wàn)噸，較3月5日相比減少76.55萬(wàn)噸，降幅34.89%。進(jìn)入下旬以后部分煤礦煤管票緊缺，加之環(huán)保、安全檢查常態(tài)化，整體煤炭供應階段性縮減，支撐坑口價(jià)格上漲。下游方面，3月25日起山東濱州地區某企業(yè)電廠(chǎng)執行4月合同價(jià)格，各廠(chǎng)接收價(jià)格集中在0.103-0.112元/大卡不等，整體來(lái)看較上月同期接收價(jià)格漲跌互現，上下波動(dòng)集中在5-27.5元/噸；另外近期魯西南地區部分電廠(chǎng)電煤接價(jià)格出現上行，漲幅集中在25元/噸左右。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路操作。

焦炭

邏輯：河北地區高爐生產(chǎn)仍受限，鋼廠(chǎng)受買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)影響，按需采購為主；貿易商觀(guān)望情緒較高，詢(xún)單不多。山西、內蒙地區焦企庫存累庫較多，焦炭供應寬松局面仍在延續。綜合來(lái)看，焦企開(kāi)工仍處于高位，且尚存利潤空間，自發(fā)減產(chǎn)可能性不大，鋼廠(chǎng)掌握市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權，預計近期焦炭現貨市場(chǎng)延續弱勢運行姿態(tài)。期貨盤(pán)面提前反應下跌，盤(pán)面貼水下低位反彈。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)偏空思路操作。

螺紋鋼：

邏輯：消息面限產(chǎn)對短期影響較大，基本面看剛性需求雖不斷釋放，但整體未見(jiàn)強勁態(tài)勢，增速承壓，投機需求保持活躍狀態(tài)，下周臨近清明假期，需求或有小波集中釋放；供應面雖庫存不斷消化，但在需求不強勁下，依舊存有壓力。市場(chǎng)依舊存有鎖貨、期現結合資源，后期或存有讓利拋貨行為，對市場(chǎng)有所拖累。綜合來(lái)看，短期行情或多窄幅震蕩調整。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期缺乏強勁動(dòng)力，或多高位震蕩為主，建議前期多單謹慎持有。

生豬

邏輯：雖近期仔豬價(jià)格回落，但因飼料價(jià)格高企，成本端對生豬價(jià)格仍存有一定支撐。供給方面，在非洲豬瘟等疫病的影響之下，能繁母豬存欄量連續下滑，不過(guò)隨著(zhù)天氣回暖，以及調運限制政策的實(shí)施，產(chǎn)能恢復將相對穩定。同時(shí)，隨著(zhù)天氣轉暖，豬肉消費現已進(jìn)入傳統淡季，終端需求恢復緩慢。綜合來(lái)看，預計生豬期貨在短期內將保持寬幅震蕩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議投資者觀(guān)望或短線(xiàn)區間交易為宜。