股指

邏輯：國內來(lái)看，國內宏觀(guān)金融數據均超預期，中國2月社融、信貸增量均超預期，M2增速較快回升，2月份社會(huì )融資規模增量新增規模創(chuàng )歷年2月新高，M2同比增長(cháng)10.1%，增速分別比1月末和上年同期高0.7個(gè)和1.3個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)數據也較為亮眼，今年1~2月，我國規模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(cháng)35.1%，高于此前市場(chǎng)預期的32.2%，即使是刨除了去年同期受疫情影響造成工業(yè)生產(chǎn)低迷的低基數因素之后，今年1~2月工業(yè)生產(chǎn)的表現仍算得上相當強勁。國外方面，國債收益率的繼續上行依然對全球權益資產(chǎn)施壓，美聯(lián)儲主席周四凌晨釋放鴿派表態(tài)，對近期敏感的市場(chǎng)進(jìn)行安撫，但美債十年期收益率短期下行后繼續上沖，十年期美債收益率突破1.75%，刷新去年1月末以來(lái)新高。美聯(lián)儲3月19日表示，補充杠桿率的減免措施將于3月31日到期，為了滿(mǎn)足此前SLR考核框架下資本充足率要求，美國大型銀行或通過(guò)進(jìn)行美債拋售來(lái)降低風(fēng)險資產(chǎn)敞口，短期施壓美債。仍需密切關(guān)注近期的美元和美債利率走勢。短期來(lái)看，考慮到美國1.9萬(wàn)億的財政刺激計劃，疊加后期美國可能出臺的基建刺激法案，這些方案的出臺均會(huì )大幅推動(dòng)美國經(jīng)濟的恢復，同時(shí)疊加SLR未延期所帶來(lái)的拋債壓力，十債收益率短期仍會(huì )震蕩向上，施壓權益資產(chǎn)，把握市場(chǎng)風(fēng)格的轉變仍是近期的關(guān)鍵方向，更多把握周期、價(jià)值風(fēng)格類(lèi)行業(yè)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計短線(xiàn)仍有反復，建議暫時(shí)觀(guān)望為主。

原油

邏輯：歐美疫情再度深化，部分國家實(shí)施區域封鎖以及暫停疫苗推進(jìn)工作的消息，令市場(chǎng)對需求的憂(yōu)慮情緒加重，再加上美國原油庫存連續增加、美元走強以及美俄關(guān)系緊張等因素共同影響，歐美原油期貨連續第五日收低，目前已基本回吐上旬產(chǎn)油國減產(chǎn)會(huì )議帶來(lái)的漲幅。近期需重點(diǎn)關(guān)注疫情與疫苗后續消息，若歐美疫情擴散速度放慢以及疫苗重新被接種，市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒消退，油價(jià)下行將遇阻；若需求憂(yōu)慮延續，油價(jià)將延續偏弱整理。另外，注意關(guān)鍵產(chǎn)油國對油價(jià)下挫的態(tài)度，下一次JMMC會(huì )議將于4月6日舉行，會(huì )前市場(chǎng)權衡產(chǎn)油國產(chǎn)量政策以及供需前景，將對油市形成一定托底支撐。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計延續偏弱整理，建議謹慎操作。

甲醇

邏輯：雖然下游多數行業(yè)景氣度較高，利潤較好，但短時(shí)下游原料庫存多處于中高位，加之國外多套甲醇裝置3-4月份陸續重啟恢復，因此剛需增量始終不明朗。在持續回調的過(guò)程中，阻力也在增加，一方面，持續走低的甲醇價(jià)格不斷擠壓市場(chǎng)企業(yè)的盈利情況，而下游行業(yè)整體盈利的豐厚，當價(jià)格逼近成本時(shí)，賣(mài)方挺價(jià)意愿將明顯增強，在剛需支撐下，甲醇價(jià)格底部支撐較強。另一方面，消息面、心態(tài)的變化、資金面的多空操作等因素都將在一定程度上影響甲醇價(jià)格的走勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計將維持震蕩偏弱走勢，建議謹慎偏空思路操作。

橡膠

邏輯：當前外圍氣氛偏空主導的滬膠重心走低明顯，而天然橡膠供需結構未有明顯改善。供應端來(lái)看，國內產(chǎn)區整體表現相對正常，但云南白粉病災害影響仍需進(jìn)一步觀(guān)察；另一方面據泰國媒體報道，泰國未來(lái)幾日將迎來(lái)雷暴天氣，多地降雨將有所增多，為此泰國原料價(jià)格恐面臨新一輪上漲；而需求端當前下游輪胎企業(yè)開(kāi)工運行相對高位，需求端支撐仍向好為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計走勢維持震蕩，短期內價(jià)格波動(dòng)總體或跟隨宏觀(guān)氛圍波動(dòng)，建議謹慎操作觀(guān)望為主。

純堿

邏輯：浮法玻璃、光伏玻璃對重堿用量保持增長(cháng)態(tài)勢，據調研樣本浮法玻璃廠(chǎng)家原料重堿平均庫存天數在40天左右。目前重堿貨源整體偏緊，雖然青海地區純堿廠(chǎng)家重堿庫存依舊偏高，但廠(chǎng)家庫存多有訂單，且部分廠(chǎng)家預售量超過(guò)庫存量。綜合來(lái)看，重堿下游需求保持增長(cháng)態(tài)勢，目前多數純堿廠(chǎng)家訂單充足，廠(chǎng)家拉漲心態(tài)強烈，短期國內純堿市場(chǎng)成交重心或進(jìn)一步上移。但上下游博弈加劇，后期密切關(guān)注純堿廠(chǎng)家開(kāi)工情況變動(dòng)及輕堿下游產(chǎn)品能否通過(guò)漲價(jià)進(jìn)行成本的向下傳導。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計短期延續上漲態(tài)勢，建議偏多思路操作。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，自3月中旬起鄂爾多斯地區煤炭產(chǎn)量開(kāi)始呈回落的趨勢，截至3月17日全市煤炭產(chǎn)量181.75萬(wàn)噸，較3月5日相比減少37.63萬(wàn)噸。產(chǎn)量收縮一方面受沙塵暴和降雨天氣的影響，導致部分煤礦生產(chǎn)受限。另一方面保供政策退出之后，產(chǎn)地各個(gè)煤礦煤管票均按核定產(chǎn)能領(lǐng)取，中下旬部分煤礦票額緊張，產(chǎn)量開(kāi)始有所減少。其次鄂爾多斯地區露天煤礦用地審批流程嚴格，產(chǎn)量釋放受到限制。下游行業(yè)方面，雖然供暖季已經(jīng)結束，但隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟向好發(fā)展，下游水泥、化工、鋼鐵等非電力行業(yè)集中復產(chǎn)，仍對電廠(chǎng)日耗形成支撐。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路操作。

螺紋

邏輯：供應方面，原料價(jià)格回落，鋼企生產(chǎn)成本下降，且部分鋼企年度檢修基本結束，整體生產(chǎn)熱情增加，同時(shí)唐山限產(chǎn)解除，短流程快速恢復生產(chǎn)，長(cháng)流程逐步恢復，供應或小幅增加。需求方面。工地需求持續好轉，但短期來(lái)看部分工地資金偏緊多以按需采購為主，雖持續產(chǎn)生需求，但暫無(wú)強勢放量預期，對行情支撐一般。同時(shí)，從市場(chǎng)貿易方面來(lái)看，貿易商存分化預期，積極出貨和試探性補貨并存。受供應、需求和消息面等因素影響，預計螺紋整體延續震蕩偏強走勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路操作。