股指

邏輯：上周五，A股大幅低開(kāi)后觸底回彈，上證指數3500點(diǎn)再度失而復得；上證指數收跌0.04%報3501.99點(diǎn)，深證成指跌0.03%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.7%。海外方面，美國2月非農就業(yè)人數錄得37.9萬(wàn)人，大幅超出市場(chǎng)預期18.2萬(wàn)人和前值18.2萬(wàn)人，非農就業(yè)超預期修復加強經(jīng)濟復蘇預期，美國三大股指反彈，經(jīng)濟重啟股受益更多，道指漲幅領(lǐng)前。與此同時(shí)，美債收益率延續上行，經(jīng)濟復蘇、疫苗接種推廣，通脹回升和美債收益率回升是趨勢，在美聯(lián)儲未干擾的情況下，后續仍然注意全球定價(jià)之錨美債收益率上行對估值的施壓。下周拜登即將簽署1.9萬(wàn)億刺激計劃或提振市場(chǎng)風(fēng)偏。近期受美債收益率上行的影響，國內市場(chǎng)對流動(dòng)性擔憂(yōu)上升，市場(chǎng)風(fēng)險偏好顯著(zhù)降低，三大指數集體下跌，中證500指數跌幅相對較小。政策方面，兩會(huì )定調貨幣政策今年要求M2和社融與名義經(jīng)濟增速匹配，比2020年“明顯高于去年的”表態(tài)明顯發(fā)生轉變，但基本符合“不急轉彎"預期。綜合來(lái)看，經(jīng)濟周期的運行疊加政策的回收，市場(chǎng)對估值的定價(jià)發(fā)生轉變，利率上行逐漸達成共識，制約指數的反彈空間，但由于盈利預期使得市場(chǎng)仍然存在博弈，短期市場(chǎng)高估值白馬股或現超跌反彈但持續性或有限，市場(chǎng)或聚焦兩會(huì )主題和估值安全邊際的板塊。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：反復探底并醞釀反彈的可能性較大，建議暫時(shí)選擇觀(guān)望。

原油

邏輯：3月4日歐佩克+產(chǎn)油國意外將當前的產(chǎn)量政策延長(cháng)到4月底，盡管俄羅斯和哈薩克斯坦的原油產(chǎn)量被允許微幅上調以滿(mǎn)足其增長(cháng)需求，但沙特自2月份開(kāi)始的100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)仍將繼續，這對油市起到強勁支撐，歐美原油價(jià)格日度漲幅均逾4%。產(chǎn)油國會(huì )議決議落定，在需求前景樂(lè )觀(guān)的背景下，歐佩克+增產(chǎn)步伐推遲，供需收緊預期將繼續支撐油市穩健回暖。市場(chǎng)情緒樂(lè )觀(guān)，油價(jià)居高運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計高位偏強震蕩為主，謹慎偏多思路操作。

橡膠

邏輯：當前下游工廠(chǎng)開(kāi)工穩步恢復，輪胎廠(chǎng)開(kāi)工水平基本達到相對高位水平，市場(chǎng)需求端支撐不改；而當前泰國進(jìn)入停割期，天然橡膠主產(chǎn)國整體進(jìn)入低產(chǎn)期，雖然對于開(kāi)割季產(chǎn)量有增長(cháng)預期，但短期內對市場(chǎng)影響有限，并且近日泰國原料價(jià)格出現回升，為此供應端仍表現利好為主。不過(guò)隨著(zhù)宏觀(guān)向好氣氛的褪去，大宗商品多有走低，為此預計市場(chǎng)短期走勢存區間震蕩可能。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計仍以區間震蕩為主，建議觀(guān)望。

純堿

邏輯：3月份新都化工、雙環(huán)煤氣化設備仍有檢修計劃，預計純堿廠(chǎng)家開(kāi)工負荷維持在82%-85%之間。雖然純堿廠(chǎng)家整體庫存依舊處于偏高位置，但多數庫存均有訂單，部分純堿廠(chǎng)家主動(dòng)拉高庫存水平，且庫存的集中度非常高，中東部地區部分聯(lián)堿廠(chǎng)家貨源偏緊。節后浮法玻璃廠(chǎng)家及輕堿終端用戶(hù)原料純堿庫存水平有所下降，隨著(zhù)純堿的持續上漲，部分終端用戶(hù)對漲價(jià)有抵觸情緒，但剛需存在，部分終端用戶(hù)堅持按需采購。短期來(lái)看，純堿廠(chǎng)家市場(chǎng)信心十足，需求好轉，供應增量有限，純堿現貨市場(chǎng)或維持偏強運行的局面，需密切關(guān)注純堿廠(chǎng)家開(kāi)工變動(dòng)情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議偏多思路操作。

礦石

邏輯：3月2日唐山市出臺“3月份大氣污染綜合治理攻堅月方案”，唐山區域鋼廠(chǎng)限產(chǎn)限運，節能減排目標下，源頭上抓粗鋼產(chǎn)量壓縮，不斷推升市場(chǎng)情緒。唐山減排政策整體對原料情緒偏利空，也影響短期鋼廠(chǎng)補庫需求，不排除部分貿易商小幅讓利出貨，但鑒于當前供需仍維持緊平衡局面以及對需求的樂(lè )觀(guān)預期，預計礦價(jià)回調幅度有限。短期國內鋼鐵終端需求釋放情況成主要矛盾，若需求現實(shí)超過(guò)預期將繼續帶動(dòng)礦價(jià)走強。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計短期高位震蕩整理為主，建議暫時(shí)選擇觀(guān)望。

焦炭

邏輯：鋼廠(chǎng)近期到貨良好，庫存持續回升，多以按需采購為主，部分控制到貨，仍有繼續提降意向。焦企在經(jīng)歷了兩輪提降以后，鋼廠(chǎng)陸續開(kāi)啟第三輪提降，焦企雖暫未回應，但由于近期局部有庫存累積現象，且利潤仍維持良好，積極發(fā)運，提降落地概率較高。綜合來(lái)看，焦炭供應充足，需求有所回落，貿易商看跌從而活躍度不高，鋼廠(chǎng)繼續打壓焦炭?jì)r(jià)格。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計延續偏弱運行，建議偏空思路操作。