股指

邏輯：受隔夜美股大跌的負面沖擊，周四股指期貨全線(xiàn)暴跌，恐慌情緒卷土重來(lái)。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現凈回籠100億。從基本面來(lái)看，受春節錯月和假期因素的影響，2月制造業(yè)PMI明顯回落，但仍位于枯榮線(xiàn)上方，經(jīng)濟穩定復蘇的基礎沒(méi)有改變。大宗商品價(jià)格回暖，PPI由負轉正，企業(yè)盈利增長(cháng)加快，根據庫存周期推斷，有望持續至今年二季度，分子端將繼續對股指的估值形成支撐。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不急轉彎，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會(huì )融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，信用擴張暫時(shí)告一段落，預計M2增速將維持在9%-10%，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。短期來(lái)看，全國兩會(huì )陸續開(kāi)幕，受改革和維穩預期支撐，風(fēng)險偏好有望企穩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：反復探底并醞釀反彈的可能性較大，建議暫時(shí)選擇觀(guān)望。

原油

邏輯：周三的歐佩克+聯(lián)合部長(cháng)級監督委員會(huì )(JMMC）沒(méi)有做出產(chǎn)量政策，國際油價(jià)反彈，EIA美國周度原油庫存創(chuàng )歷史新高，但大幅增加符合市場(chǎng)預期，而且汽油庫存降幅也創(chuàng )出歷史高位，故數據發(fā)布后油價(jià)短時(shí)下跌后繼續上行。目前市場(chǎng)對產(chǎn)油國產(chǎn)出預期出現分歧，不確定性加重，油價(jià)居高整理為主，等待進(jìn)一步的會(huì )議消息。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計高位震蕩整理為主，建議觀(guān)望。

橡膠

邏輯：從盤(pán)面看，滬膠仍然面臨一定的下行壓力，膠價(jià)的下跌，更多是受宏觀(guān)情緒釋放下的商品共振影響，短期膠價(jià)的走勢更易受商品走勢聯(lián)動(dòng)影響?；久嫔蠒簾o(wú)明顯的驅動(dòng)因素，節后全球季節性供應淡季及下游加快復蘇對市場(chǎng)存有一定支撐，不過(guò)海外市場(chǎng)需求恢復不及預期，且市場(chǎng)橡膠庫存居高，均對價(jià)格走強缺乏驅動(dòng)力，短期更多是對前期超預期拉漲后的修復。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計仍以區間震蕩為主，建議觀(guān)望。

豆油

邏輯：供給端短期壓力不大，由于榨利欠佳，油廠(chǎng)采購清淡，加上巴西大豆上市進(jìn)度緩慢，大量上市要到3月，而美國西部受?chē)篮鞖庥绊懷b出部分延后，最終2月產(chǎn)地裝出預估在550萬(wàn)噸。自疫情暴發(fā)以來(lái)，需求的季節性規律被疫情打破，疫情穩定后的“報復性消費”令豆油需求淡季不淡?？傊?，在宏觀(guān)資金和疫情穩定的背景下，季節性的利空被弱化，總體供需基本面良好。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議偏多思路操作。