股指

邏輯：周四股指期貨大幅下跌，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。本周央行減量開(kāi)展逆回購操作，累計實(shí)現凈回籠3280億，導致短期流動(dòng)性偏緊，貨幣市場(chǎng)利率顯著(zhù)上行，隔夜質(zhì)押回購利率FR001突破3%，創(chuàng )2016年以來(lái)新高。此外，廣州部分銀行房貸額度收緊，房貸利率上調，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)恐慌。從基本面來(lái)看，我國經(jīng)濟穩定復蘇的基礎沒(méi)有改變，預計2021年GDP增速將回歸潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)盈利將繼續改善，根據庫存周期推斷，有望持續至今年二季度，股指將繼續受到企業(yè)盈利驅動(dòng)。貨幣政策將保持穩定，隨著(zhù)經(jīng)濟增速恢復正常，工作重心將由穩增長(cháng)向穩杠桿和防風(fēng)險傾斜，但不會(huì )過(guò)早地退出支持政策。信貸和社融增速放緩是大概率事件，信用擴張暫時(shí)告一段落，預計廣義貨幣供應量M2將維持在10%左右。短期來(lái)看，春節前流動(dòng)性需求增加，央行縮量開(kāi)展逆回購，導致資金面收緊，貨幣市場(chǎng)利率上行，市場(chǎng)看漲情緒明顯降溫。此外，全球股市下跌，進(jìn)一步打壓了風(fēng)險偏好，受資金面和情緒面驅動(dòng)，股指進(jìn)入快速調整，耐心等待低吸機會(huì )。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路操作。

原油

邏輯：EIA美國原油庫存驟降990萬(wàn)桶，但市場(chǎng)對疫情引發(fā)的需求憂(yōu)慮情緒較重，原油價(jià)格震蕩波動(dòng)、最終窄幅漲跌。目前油市觀(guān)望心態(tài)較重，產(chǎn)油國減產(chǎn)與經(jīng)濟刺激計劃支撐油價(jià)，但疫苗推進(jìn)工作低于預期，令疫情引發(fā)的需求憂(yōu)慮揮之不去，伊朗石油產(chǎn)出政策不明朗也加重市場(chǎng)的不確定性，預計油價(jià)繼續維持整理走勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：呈現寬幅震蕩走勢，建議短線(xiàn)區間交易或觀(guān)望。

焦炭

邏輯：隨著(zhù)河北地區運輸近期陸續恢復，鋼廠(chǎng)整體到貨改善，庫存略有回；高爐開(kāi)工正常，需求穩健。焦化廠(chǎng)開(kāi)工暫時(shí)維持高位，高利潤支撐下，焦企開(kāi)工意向良好，供應預期穩定。綜合來(lái)看，焦炭供不應求局面仍在延續，部分焦企仍有后續提漲意向。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：期現背離，建議謹慎操作。

甲醇

邏輯：受公共衛生事件影響，春節前各地物流運費將延續高位。下周部分下游或將陸續進(jìn)入假期，而生產(chǎn)企業(yè)在節前排庫壓力下或繼續有讓利舉措。鑒于運輸成本支撐，消費地區價(jià)格較難有下跌空間。下周內地甲醇市場(chǎng)延續區域性窄幅波動(dòng)，交投氛圍清淡。山東地區圍繞2200-2250元/噸，內蒙古地區圍繞1730-1850元/噸。假期臨近，需求或將逐步減弱，基于對于未來(lái)不確定因素，年底上中游企業(yè)多采取輕倉過(guò)節或者避險觀(guān)望。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期維持偏弱走勢概率大，建議偏空思路操作為主。

PTA

邏輯：下周?chē)鴥萈TA開(kāi)工負荷大致穩定，暫無(wú)最新裝置檢修或重啟，下周PTA開(kāi)工負荷將在87.99%左右，較本周上升0.26%。春節假期臨近，下游聚酯及終端織機開(kāi)工負荷持續下降，產(chǎn)業(yè)鏈需求減弱，PTA積累庫存。原油震蕩在近1年內的高位， PTA低加工費抑制PTA行情跌勢。供需面利空與成本面利好僵持。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或弱勢震蕩運行，建議短線(xiàn)輕倉交易為主。

苯乙烯

邏輯：國產(chǎn)方面，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置計劃本周末或下周初出產(chǎn)品，而新陽(yáng)科技30萬(wàn)噸苯乙烯裝置計劃29日附近產(chǎn)出，國產(chǎn)供應量有增多預期。下周EPS北方生產(chǎn)企業(yè)有停車(chē)放假的可能，因此行業(yè)開(kāi)工有下降預期。UPR行業(yè)開(kāi)工繼續下降，預計下降至10-15%。PS及ABS行業(yè)開(kāi)工則穩定為主。成本來(lái)看，純苯市場(chǎng)預計近期難有明顯漲幅，乙烯市場(chǎng)弱勢運行，苯乙烯成本支撐不足。因此，預計下周苯乙烯市場(chǎng)消化漲幅為主，價(jià)格重心或有松動(dòng)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議多單逢高減持，落袋為安。

紙漿

邏輯：一月中旬，青島港紙漿總庫存約88.6萬(wàn)噸，常熟港紙漿庫存56.5萬(wàn)噸高欄港紙漿總庫存約4.8萬(wàn)噸三個(gè)主要港口庫存較十二月末下降12萬(wàn)噸，紙漿報價(jià)持續上漲對貿易量影響較小，港口庫存高位波動(dòng)。后續臨近春節，港口庫存發(fā)運減緩，預計庫存小幅上升。玖龍原紙第六輪提漲價(jià)格，多家紙企亦跟隨上漲。需求增量預期帶動(dòng)期價(jià)強勢上漲，進(jìn)而引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈接連提價(jià)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)偏多思路操作，但需警惕盤(pán)面高位回調。