股指

邏輯：周四股指期貨全線(xiàn)大漲，市場(chǎng)做多情緒高漲。為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行2500億7天期逆回購操作，當日實(shí)現凈投放2480億。消息面，國務(wù)院全體會(huì )議指出，繼續扎實(shí)做好“六穩”工作、全面落實(shí)“六?！比蝿?wù)，保持宏觀(guān)政策連續性、穩定性和可持續性，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度，強化科技創(chuàng )新，加大改革開(kāi)放力度，促進(jìn)企業(yè)增強元氣、提振信心、升級發(fā)展，保持經(jīng)濟運行在合理區間。從基本面來(lái)看，我國2020年第四季度GDP增速已恢復至疫情前水平，經(jīng)濟穩定復蘇的基礎進(jìn)一步鞏固，考慮到低基數效應的影響，2021年一季度各項經(jīng)濟指標將顯著(zhù)偏高，全年將呈現前高后低的走勢。隨著(zhù)減稅降費、地方專(zhuān)項債、抗疫特別國債等財政政策的深入落實(shí)，下游需求正在加快回升，進(jìn)入主動(dòng)補庫存階段，企業(yè)盈利增速上行，根據庫存周期推斷，將持續至今年二季度，股指將繼續受到業(yè)績(jì)改善驅動(dòng)。貨幣政策保持基本穩定，不急轉彎，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會(huì )融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。短期來(lái)看，國內基本面持續改善的趨勢不變，美國新一屆政府即將出臺一攬子財政刺激措施，推動(dòng)風(fēng)險偏好回升。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路操作。

原油

邏輯：當地時(shí)間1月20日中午，拜登正式宣誓就職，稱(chēng)為美國第46任總統。拜登政府預計將提供大量財政支出刺激經(jīng)濟，市場(chǎng)心態(tài)樂(lè )觀(guān)，原油價(jià)格繼續上漲，但疫情形勢嚴峻抑制油價(jià)漲幅。后市方面，美國政權順利交接，需繼續關(guān)注拜登政府內政與外交方面的新動(dòng)向。短期供需端變化不大，需關(guān)注美國對伊關(guān)系的變化，伊朗石油產(chǎn)出存在增加預期。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：呈現寬幅震蕩走勢，建議短線(xiàn)區間交易或觀(guān)望。

甲醇

邏輯：近期公共衛生事件對于不同區域間物流的影響依然存在，受此影響，下周內地甲醇市場(chǎng)或繼續呈現區域性走勢。主產(chǎn)區生產(chǎn)企業(yè)繼續積極出貨，但局部消費市場(chǎng)外地貨源到貨依然受限，整體市場(chǎng)或將延續弱勢松動(dòng)。傳統下游需求后期難有起色，市場(chǎng)整體成交氛圍依舊偏淡。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計延續弱勢松動(dòng)，建議短線(xiàn)區間交易或觀(guān)望為主。

PTA

邏輯：供應方面，下周?chē)鴥萈TA開(kāi)工負荷上升，福海創(chuàng )450萬(wàn)噸裝置恢復正常，逸盛寧波200萬(wàn)噸裝置計劃1月24日開(kāi)始檢修，下周PTA開(kāi)工負荷將在87.73%左右，較本周上升4.39%。但原油震蕩在近1年內的高點(diǎn)附近，對PTA成本支撐較強，抑制PTA跌勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：供需面偏弱，預計后期偏弱勢震蕩。

雞蛋

邏輯：蛋品流通受阻，南北調運受限，且在疫情蔓延的情況下各項運費成本均增加，仍繼續支撐雞蛋價(jià)格，同時(shí)氣溫下降后蛋雞產(chǎn)蛋率下降，雞蛋供應壓力減輕，加上玉米及豆粕價(jià)格仍高位強勢運行，養殖端成本壓力較大，養殖戶(hù)在飼料成本逐步遞增的情況下提價(jià)意愿強烈。不過(guò)，蛋價(jià)處于較高水平，終端抵觸情緒開(kāi)始升溫，且受疫情影響，下游食品廠(chǎng)觀(guān)望情緒較重，備貨力度弱于往年，繼續拿貨謹慎，市場(chǎng)整體走貨緩慢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期震蕩運行為主，建議暫時(shí)觀(guān)望。

玉米

邏輯：東北產(chǎn)地基層種植戶(hù)糧源多轉移到貿易環(huán)節，對后期供應不足預期及收購成本較高，貿易商挺價(jià)意愿較強，加上南北方倒掛帶來(lái)支撐，及疫情交通管制，飼料企業(yè)啟動(dòng)春節前備貨，部分企業(yè)因擔憂(yōu)后期物流等情況，計劃備貨量較前期增加。但巴西和阿根廷種植帶迎來(lái)降雨，提振南美玉米作物前景和全球供應前景，拖累國內玉米價(jià)格。且隨著(zhù)玉米價(jià)格不斷摸高，貿易商出貨心態(tài)略增，同時(shí)飼料用量中玉米的占比在不斷減少，小麥的替代比例在逐步增加。關(guān)注市場(chǎng)售糧心態(tài)及下一步政策方面的消息指引。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：震蕩走勢，多空方向不明朗，建議暫時(shí)觀(guān)望。

菜粕

邏輯：大豆進(jìn)口成本高企，及菜籽進(jìn)口量不大，上周菜籽油廠(chǎng)開(kāi)機率繼續回落，菜粕庫存降幅10.8%，降至4.1萬(wàn)噸，但巴西和阿根廷降雨提振供應前景，及Datagro將巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量預估上調63萬(wàn)噸至1.356億噸，打壓美豆價(jià)格，拖累國內粕類(lèi)價(jià)格。同時(shí)，大豆原料充裕，上周豆油廠(chǎng)壓榨量回升至198萬(wàn)噸增幅18%，且國內水產(chǎn)養殖基本停滯，禽類(lèi)養殖前期虧損嚴重導致目前存欄較低，終端消耗遲滯，需求不佳。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計短線(xiàn)或偏弱震蕩整理，建議觀(guān)望為主。