股指

邏輯：周一股指期貨走勢分化，IF溫和上漲，IC小幅下跌。為維護年末流動(dòng)性平穩，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行200億7天期逆回購操作，當日實(shí)現凈投放100億。從基本面來(lái)看，雖然11月工業(yè)企業(yè)利潤增速放緩，但仍保持兩位數增長(cháng)，產(chǎn)成品存貨同比增速回升，表明下游開(kāi)始進(jìn)入主動(dòng)補庫存階段，根據庫存周期推斷，企業(yè)盈利增速上行有望持續至明年二季度，股指將由估值驅動(dòng)轉向業(yè)績(jì)驅動(dòng)。短期來(lái)看，政策面傳遞積極信號，刑法修正案通過(guò)，加大欺詐發(fā)行、信息披露造假等處罰力度，有利于提振市場(chǎng)信心，股指中期向上格局不改。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：圣誕節前夕市場(chǎng)交易轉淡，英國脫歐協(xié)議達成共識支撐市場(chǎng)氣氛，但美國總統特朗普未能簽署紓困方案，給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，周四國際油價(jià)在波動(dòng)后小幅收漲。目前來(lái)看，歐美疫情依然嚴重，假期出行增多，需繼續關(guān)注疫情深化引發(fā)憂(yōu)慮情緒對市場(chǎng)的利空影響。目前來(lái)看油市基本面無(wú)明顯改變，需關(guān)注1月份歐佩克+對后期減產(chǎn)協(xié)議的情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或震蕩運行為主。

動(dòng)力煤

邏輯：主產(chǎn)地晉陜蒙煤礦安全、環(huán)保檢查形勢嚴峻，疊加部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)完成，煤礦整體生產(chǎn)積極性不高，煤炭供應趨緊。下游需求方面，近期山東地區主力電廠(chǎng)開(kāi)機率在較高水平平穩運行，受年底運力偏緊及主產(chǎn)區煤礦生產(chǎn)積極性不高、供應緊張影響，電廠(chǎng)庫存多有不同程度下降，個(gè)別電廠(chǎng)庫存可用天數降至10天以下。沿海電廠(chǎng)受寒潮來(lái)襲的影響，補庫積極性提升，秦皇島港口錨地船舶數量由前一日的55艘增至65艘。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或延續高位震蕩整理。

焦炭

邏輯：由于去產(chǎn)能以及主產(chǎn)區環(huán)保限產(chǎn)等諸多因素影響，焦炭供應繼續收縮，鋼廠(chǎng)補庫難度增大，陸續開(kāi)始執行第十一輪提漲，，焦企仍掌握市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權，綜合來(lái)看，市場(chǎng)預期偏強，提漲落地只是時(shí)間問(wèn)題，預計焦炭市場(chǎng)呈現低位追高為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏多格局，但需警惕高位風(fēng)險。

鐵礦石

邏輯：日外礦早盤(pán)報價(jià)穩中漲5元/噸，周初市場(chǎng)觀(guān)望情緒較重，期貨盤(pán)面有所轉弱，現貨市場(chǎng)少量成交，價(jià)格穩中下跌，PB粉唐山1120元/噸，山東羅布河粉925/928元/噸，超特928元/噸，低品跌幅較大。內礦市場(chǎng)局部降10-20元/噸，唐山主導鋼企鑫達下調10元/噸，鋼企詢(xún)盤(pán)觀(guān)望，尚存壓價(jià)意向，礦選企業(yè)報價(jià)下調10-20元/噸，短期精選廠(chǎng)操作謹慎，多暫停采購，市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或延續高位整理，近期價(jià)格波動(dòng)較大，建議謹慎操作。

螺紋鋼

邏輯：目前鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格高位，鋼企原料儲備意愿不足，因此對成交生產(chǎn)熱情相對轉弱，加之年末鋼企陸續開(kāi)始檢修狀態(tài)，供應或小幅下降，因此從上游來(lái)看價(jià)格支撐較強。需求端則表現相對較弱，工地提前停工，且對春節后復工預期弱于往年的同時(shí)，冬儲意愿下降，對建材價(jià)格支撐有限。貿易商則表現相對躊躇，一方面市價(jià)高位，風(fēng)險加劇，另一方面對年后行情擔憂(yōu)。結合往年經(jīng)驗，冬儲勢在必行，但今年各方面壓力下，市場(chǎng)冬儲動(dòng)力或有所不足。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或高位偏弱整理。

橡膠

邏輯：從外圍環(huán)境看，國內經(jīng)濟穩步恢復，工業(yè)企業(yè)利潤增速連續7個(gè)月正增長(cháng)，對盤(pán)面有所支撐，不過(guò)境外疫情仍是最大的不確定因素，仍需關(guān)注后期的發(fā)展態(tài)勢。從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，國內陸續停割，泰國連續降雨，對產(chǎn)量略有影響，不過(guò)因海運運費上漲及船運緊張，進(jìn)出口進(jìn)程減緩，國內去庫存繼續。從需求端看，目前因大氣污染預警影響，下游胎企開(kāi)工負荷不高，但因環(huán)保已是常態(tài)，企業(yè)把握好管控節奏即可。目前企業(yè)成品庫存不高，出口訂單尚可，只是出口在船運緊張下略受影響，不過(guò)境外疫情嚴重，工廠(chǎng)開(kāi)工不高，部分訂單轉移至國內，利中國輪胎出口市場(chǎng)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期或傾向區間震蕩行情為主。

甲醇

邏輯：上游方面，神華榆林配套上游180萬(wàn)噸/年甲醇裝置于12月26日投料試車(chē)，該裝置為MTO上游配套裝置，前期外購甲醇生產(chǎn)烯烴，甲醇采購來(lái)周邊自方圓300公里地區對內地價(jià)格形成支撐。下游方面，寧夏寶豐二期30萬(wàn)噸/年pp裝置12月27日臨時(shí)停車(chē)檢修，暫時(shí)預計維持2周左右；寧波富德60萬(wàn)噸/年DMTO裝置計劃1月中下進(jìn)入檢修，沿海壓力累積。整體國內供應穩步增加而下游短期需求有縮量，供需面承壓下行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：震蕩操作思路或觀(guān)望。

純堿

邏輯：近期國內純堿廠(chǎng)家訂單充足，多執行前期訂單為主，開(kāi)工負荷不高，目前出貨壓力不大，多交付前期訂單為主。浮法玻璃、光伏玻璃對重堿需求平穩，輕堿下游行情低迷，終端用戶(hù)積極備貨。1月份部分廠(chǎng)家仍有小幅拉漲計劃，短期國內純堿市場(chǎng)或穩中向好。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或將維持高位震蕩。

棕櫚油

邏輯：因馬來(lái)1月開(kāi)始征收棕櫚油出口關(guān)稅，預計在1月前出口量將保持明顯增長(cháng)態(tài)勢，而馬來(lái)棕櫚油仍處于減產(chǎn)周期，因此產(chǎn)量繼續下降的可能性很大。目前看馬來(lái)棕櫚油前25日出口良好，有數據顯示馬來(lái)前25日產(chǎn)量環(huán)比回落，基本面或利好油脂，但部分市場(chǎng)人士看好粕，加之油價(jià)偏高，盤(pán)面技術(shù)性回調。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計短期適當調整為主，但下跌空間亦有限。