股指

邏輯：上周五A股震蕩走升。股指期貨方面，上周三大股指期貨均收漲，滬深300股指期貨表現最優(yōu)，周漲幅超過(guò)1%，上證50股指期貨以及中證500股指期貨漲幅均在0.5%以?xún)?。?jīng)濟層面，國內經(jīng)濟仍對A股估值有較強支撐，經(jīng)濟處在順周期加速恢復的通道中。政策層面，中央經(jīng)濟工作會(huì )議近期召開(kāi)，會(huì )議強調明年宏觀(guān)政策要保持連續性、穩定性、可持續性。短期來(lái)看，一季度政策層面對于A(yíng)股仍有支撐，但放眼全年，明年貨幣政策偏中性，與2020年相比預計流動(dòng)性相對偏緊。國內經(jīng)濟和政策層面對于A(yíng)股仍有支撐，但外圍市場(chǎng)目前仍需警惕變異病毒多國擴散、疫苗的安全性和有效性，以及美國財政刺激法案是否最終通過(guò)仍有懸念。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：一方面因為歐美假期的原因，市場(chǎng)交投清淡，資金穩妥起見(jiàn)紛紛離場(chǎng)；另一方面，在疫苗沒(méi)有證明是否對變異病毒有效的背景下，市場(chǎng)謹慎為主。但是，需要密切關(guān)注圣誕假期之后，因為歐美出行大幅增加后，新冠疫情確診病例的短時(shí)激增，這會(huì )令市場(chǎng)承壓。以美原油為例，下周行情震蕩區間在46-49美元/桶。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或震蕩運行為主。

動(dòng)力煤

邏輯：臨近年底個(gè)別小礦已經(jīng)停產(chǎn)放假，除此之外為保障安全生產(chǎn)，多數煤礦產(chǎn)量受限，煤礦和站臺庫存普遍低位運行，市場(chǎng)供應緊缺，為煤價(jià)、運價(jià)上漲提供有力支撐。下游行業(yè)方面，山東主力電廠(chǎng)方面因火運運力偏緊，山東地區部分電廠(chǎng)電煤庫存明顯下降，個(gè)別電廠(chǎng)庫存可用天數已下降至10天以下，目前開(kāi)機率高位平穩運行，隨后期氣溫下降供熱負荷仍有提升預期。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：高位震蕩整理。

焦炭

邏輯：焦炭供不應求的局面預計仍將延續：山西、河北、山東月底均有4.3m焦爐即將執行退出，加之局部環(huán)保限產(chǎn)持續影響下，焦炭供應預期繼續收縮。下游板材利潤良好，高爐開(kāi)工預計維持高位，需求仍有支撐。綜合來(lái)看，預計近期焦炭現貨市場(chǎng)維持偏強運行姿態(tài)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏多格局，但需警惕高位風(fēng)險。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤(pán)報價(jià)較昨漲跌互現，成交清淡，PB粉唐山1120-1123元/噸，山東1118元/噸，價(jià)格漲5元/噸左右，塊礦價(jià)格漲幅較大，青島港PB塊1270元/噸。內礦市場(chǎng)多穩，山東棗莊地區近期因價(jià)格相對偏高出貨不暢，河北地區鋼廠(chǎng)壓價(jià)力度較大，采購價(jià)下調15元/噸，但因進(jìn)口礦累計漲幅較大，預計本地主導礦山企業(yè)仍將提漲40元/噸。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：高位整理，近期價(jià)格波動(dòng)較大，建議謹慎操作。

螺紋鋼

邏輯：首先，市場(chǎng)流動(dòng)性好轉，部分貿易商和房企資金緊張情況緩解，且多在籌措資金準備冬儲。其次，原料價(jià)格高位的同時(shí)，鋼企年度檢修規模進(jìn)行，供應進(jìn)一步下降，而庫存雖同比去年依舊偏高，但幅度不大。最后，工地需求收縮明顯，北方進(jìn)入需求低點(diǎn)，南方需求收窄，且工程多以室內工作或收尾為主，對建材消耗下降。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：高位偏強整理。

橡膠

邏輯：當前供需矛盾并不尖銳，基本面缺乏主導力量，供應端來(lái)看短期內天氣情況不穩定以及國外公共衛生事件嚴重導致外勞入泰受限等或影響原料產(chǎn)出速度；而終端工廠(chǎng)方面，因當下重污染天氣升級，受到大氣治理以及高能耗等問(wèn)題影響，近期整體存在下游工廠(chǎng)開(kāi)工受限甚至停產(chǎn)行為壓制市場(chǎng)需求。滬膠升水混合膠現貨的基差有所收窄，下游需求階段性見(jiàn)頂基本確認，關(guān)注滬膠基差回歸，混合膠去庫存節奏。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計呈現震蕩格局可能居高，建議謹慎操作。

純堿

邏輯：近期聯(lián)堿廠(chǎng)家氯化銨供應偏緊，純堿價(jià)格上漲，廠(chǎng)家盈利情況出現好轉，隨著(zhù)環(huán)保及天然氣供應情況的好轉，預計1月份純堿廠(chǎng)家開(kāi)工負荷會(huì )逐步提升。浮法玻璃、光伏玻璃對重堿市場(chǎng)形成剛需支撐，部分輕堿終端用戶(hù)備貨至春節后。隨著(zhù)春節假期的臨近，部分輕堿下游用戶(hù)或提前停產(chǎn)放假，輕堿需求會(huì )出現一定萎縮。短期國內純堿市場(chǎng)或延續向好局面，成交重心有進(jìn)一步上移的可能，但1月份訂單可能會(huì )出現環(huán)比減少的情況，節前維持低庫仍是部分純堿廠(chǎng)家的重要目標。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或將維持高位震蕩。

棕櫚油

邏輯：因馬來(lái)1月開(kāi)始征收棕櫚油出口關(guān)稅，預計在1月前出口量將保持明顯增長(cháng)態(tài)勢。而馬來(lái)棕櫚油仍處于減產(chǎn)周期，因此產(chǎn)量繼續下降的可能性很大。預計馬來(lái)棕櫚油庫存仍將保持低位水平。而中國國內食品棕櫚油供應相對充裕，工業(yè)棕櫚油現貨不多，但買(mǎi)賣(mài)雙方心態(tài)十分謹慎。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計高位堅挺。