股指

邏輯：上周三大股指期貨走勢震蕩向上，IF以及IH表現強于IC，IF以及IH股指期貨本周上漲均超2%，IC本周上漲超1%。經(jīng)濟層面，國內經(jīng)濟仍對A股估值有較強支撐。經(jīng)濟處在順周期加速恢復的通道中， 11月財新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來(lái)次高值；結合投資、消費等數據來(lái)看，國內經(jīng)濟增長(cháng)保持向上的趨勢，經(jīng)濟數據持續修復，提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好；11月出口超預期提升，得益于中國的產(chǎn)能較其他國家相比恢復較快，其他國家需要從中國進(jìn)口來(lái)滿(mǎn)足消費需求；金融數據顯示企業(yè)中長(cháng)期貸款、居民信用貸款保持同比增長(cháng)，總體融資需求未減；貿易數據依然保持強勁，國內經(jīng)濟形勢仍對A股有較大支撐。在國內信用拐點(diǎn)出現，社融、M2增速已達階段高點(diǎn)的情況下，A股近期仍會(huì )是結構性的行情，未來(lái)或更偏向于盈利驅動(dòng)。經(jīng)濟穩步復蘇，高利率的條件下，周期股表現大概率跑贏(yíng)成長(cháng)股，近期仍可更多關(guān)注順周期行業(yè)，股指期貨方面可重點(diǎn)關(guān)注IH以及IF。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：美國國會(huì )財政刺激計劃談判接近達成一致，亞洲石油需求增強，美元匯率下跌等利好油市，國際油價(jià)錄得四日連漲，歐美油價(jià)漲至9個(gè)多月來(lái)最高。目前來(lái)看，疫苗等樂(lè )觀(guān)消息提振下，經(jīng)濟及能源需求持續利好，預計油價(jià)運行仍顯堅挺，不過(guò)市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒或影響油價(jià)上漲的持續性。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計短期油價(jià)繼續偏高位整理為主。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，臨近年底為確保各煤礦安全生產(chǎn)，陜蒙地區嚴格管控煤管票，山西省安全、環(huán)保檢查均較嚴格，部分中小型煤礦產(chǎn)量有所減少。下游行業(yè)方面，近期全國迎來(lái)大范圍降溫天氣，加之水電出力逐步回落，電廠(chǎng)日耗保持較高位水平運行，秦皇島港口錨地船舶數量升至70艘左右，可見(jiàn)短期內下游拉運積極性仍然較高。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：高位偏強震蕩。

焦炭

邏輯：第九輪提漲落地后，鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工維持高位，采購積極，局部交通運輸不佳，庫存穩中有降。焦企方面主產(chǎn)區局部環(huán)保檢查頻繁，開(kāi)工受限3-5成不等，限產(chǎn)仍存，同時(shí)月底即將執行的4.3m焦爐后續退出工作提振市場(chǎng)心態(tài)，積極發(fā)貨，低庫存運行，利潤達年內高位。各地環(huán)保檢查仍較為頻繁。綜合來(lái)看，焦炭市場(chǎng)供需偏緊局面仍將延續。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短線(xiàn)延續偏強運行姿態(tài)，但需警惕高位風(fēng)險，注意保護多頭利潤。

螺紋鋼

邏輯：社會(huì )庫存、鋼廠(chǎng)庫存繼續下降，社庫達到年內新低點(diǎn)，加之采暖季重污染天氣預警增多，鋼企生產(chǎn)多受限，供應端壓力不大。北方天氣寒冷，需求進(jìn)一步萎縮，工地停工數量增加，南方需求尚可，原料價(jià)格強勢，加之天熱氣、電力等價(jià)格上漲，成本方面支撐價(jià)格，鋼廠(chǎng)挺價(jià)意愿高。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或整體呈現高位偏強震蕩態(tài)勢。

橡膠

邏輯：當前基本面供需矛盾并不突出，國內已然逐步進(jìn)入停割期，整體供應端難言大量放貨沖擊市場(chǎng)，同時(shí)終端工廠(chǎng)方面，受到大氣治理以及高能耗等問(wèn)題影響，整體存在開(kāi)工受限甚至停產(chǎn)行為，可謂是供需兩弱。不過(guò)隨著(zhù)近期商品整體聯(lián)動(dòng)性走強以及資金面情緒帶動(dòng)，預計市場(chǎng)走勢偏強可能居高，但因混合膠與滬膠基差走弱，NR深度貼水滬膠表明滬膠存在高溢價(jià)風(fēng)險，為此建議謹慎操作。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計市場(chǎng)走勢偏強可能居高，但建議謹慎操作。

純堿

邏輯：隨價(jià)格跌至低位，部分堿廠(chǎng)陷入虧損，市場(chǎng)底部支撐加強，業(yè)者看跌預期減少，下游用戶(hù)及貿易商入市拿貨積極性提高。下半年浮法玻璃及光伏玻璃行情持續向好運行，對重堿用量增加，部分浮法玻璃廠(chǎng)家逢低備貨，適當補充原料重堿庫存，加上期現機構積極拿貨，本月純堿廠(chǎng)家出貨氛圍明顯好轉，整體庫存水平明顯下滑。但仍處相對高位，且臨近交割，部分期貨貨源或補充市場(chǎng)，部分業(yè)者仍持悲觀(guān)情緒，利、空交織，純堿市場(chǎng)拉漲幅度或較為受限。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期不乏穩中小幅上漲的可能。