股指

邏輯：經(jīng)濟層面，國內經(jīng)濟仍對A股估值有較強支撐。經(jīng)濟處在順周期加速恢復的通道中，11月財新服務(wù)業(yè)PMI為57.8，為2010年5月以來(lái)次高值；結合投資、消費等數據來(lái)看，國內經(jīng)濟增長(cháng)保持向上的趨勢，經(jīng)濟數據持續修復，提振市場(chǎng)風(fēng)險偏好。而明年貨幣政策偏中性，但與2020年相比預計流動(dòng)性相對偏緊，流動(dòng)性層面對A股不友好。全球疫苗接種進(jìn)程加快，莫德納公司的新冠疫苗緊急使用授權申請獲得了美國食品藥品監督管理局（FDA）的批準，成為第二個(gè)獲批的新冠疫苗。美國財政刺激法案傳來(lái)好消息，9000億新冠疫情援助計劃落地，目的在于提振美國的醫療體系，以及刺激在新冠疫情重壓下陷入困境的經(jīng)濟。目前仍需警惕以下三個(gè)風(fēng)險。第一，疫苗的安全性需時(shí)刻關(guān)注，近日疫苗安全問(wèn)題接連爆出，尤其是阿拉斯加州連續發(fā)生三起接種者出現不良反應的案例；第二是近期中美關(guān)系趨緊；第三，周末英國傳來(lái)新冠病毒變種的消息，變種的傳染性較原始毒株傳播力高出70%。在國內信用拐點(diǎn)出現，社融、M2增速已達階段高點(diǎn)的情況下，A股近期仍會(huì )是結構性的行情，未來(lái)或更偏向于盈利驅動(dòng)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：英國出現變種病毒株、歐洲封鎖收緊，引發(fā)市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇放緩的憂(yōu)慮情緒，國際油價(jià)急速下跌，不過(guò)美國國會(huì )對9000億美元的疫情援助計劃達成協(xié)議，令國際油價(jià)跌幅收窄。此前受助于疫苗等樂(lè )觀(guān)消息影響，市場(chǎng)對利空情緒選擇性忽視，而變種病毒株的消息令市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒疊加、放大，對油市形成明顯壓制，此外，俄羅斯方面更傾向于在明年2月支持歐佩克+繼續增產(chǎn)的消息，也加重市場(chǎng)觀(guān)望情緒，預計短期油價(jià)走勢仍承壓。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或偏弱震蕩整理。

動(dòng)力煤

邏輯：臨近年底煤礦生產(chǎn)較為謹慎，多數中小型煤礦產(chǎn)量有所減弱，在下游用戶(hù)積極備煤的支撐之下，供需偏緊支撐坑口高位運行。為保障下游電力企業(yè)的冬季用煤需求，呼局以及太原局正在積極組織運力，優(yōu)先保障到港煤炭資源，預計后期港口庫存將穩中有增。隨著(zhù)氣溫降低，沿海電廠(chǎng)日耗逐步增加，部分省份電煤庫存可用天數連續多日位于15天以下，終端用戶(hù)北上采購較為積極，但受限于環(huán)渤海港口可售資源稀少，市場(chǎng)成交活躍度較低。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：回落整理。

焦炭

邏輯：山東地區主流鋼廠(chǎng)陸續執行第十輪上漲，河北地區提漲執行中，焦炭供不應求局面使得第十輪提漲執行較為順利，焦企心態(tài)良好，短線(xiàn)仍有繼續提漲預期，開(kāi)工受限。鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工正常，采購積極，但近期運力較為緊張，庫存補充平平。焦企心態(tài)良好，積極發(fā)運為主，山西、河北地區環(huán)保檢查仍較頻繁，部分限產(chǎn)3-5成不等。綜合來(lái)看，在限產(chǎn)及供應緊張的推進(jìn)下，提漲落地已是大勢所趨。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：高位整理，警惕風(fēng)險。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤(pán)報價(jià)較昨續漲，但期貨盤(pán)面偏弱，午前部分成交降10-15元/噸，山東PB粉1160-1165元/噸，PB塊1300元/噸上漲25元/噸左右，午后隨著(zhù)期貨大幅回落，市場(chǎng)觀(guān)望心態(tài)加重，暫未有最新成交。內礦市場(chǎng)偏強運行，唐山地區市場(chǎng)價(jià)格上漲60元/噸，主要是受昨日主導鋼企鑫達上調70元/噸影響，礦選企業(yè)挺價(jià)心態(tài)強勁，同時(shí)目前廠(chǎng)家整體庫存較低，對后市看漲心態(tài)依然濃郁，部分廠(chǎng)家從遼寧地區調貨，貿易詢(xún)盤(pán)熱度有所提升。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：高位回落，近期價(jià)格波動(dòng)較大，建議謹慎操作。

螺紋鋼

邏輯：首先，原料價(jià)格高位，鋼企噸鋼毛利壓縮，且臨近12月下旬，鋼企年度檢修計劃陸續公布，同時(shí)唐山調坯鋼企依舊維持停產(chǎn)狀態(tài)，整體上游供應或穩中小幅下降。其次，需求雖持續回落，但符合市場(chǎng)參與者對目前的預期，甚至市場(chǎng)投機行為依舊活躍，對成交存支撐。綜合來(lái)看，受供應、需求和資金等因素影響，短期建筑鋼材市場(chǎng)行情或呈現高位震蕩走勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或高位整理，警惕高位風(fēng)險。

橡膠

邏輯：外圍宏觀(guān)風(fēng)險影響，整個(gè)大宗商品全面下跌，滬膠深跌運行，日內滬膠主力05合約午后加速下跌，跌破14000整數位，收于13905。當前基本面逐步趨弱，國內供應端變動(dòng)有限，但終端工廠(chǎng)方面，因當下重污染天氣升級，受到大氣治理以及高能耗等問(wèn)題影響，近期整體存在開(kāi)工受限甚至停產(chǎn)行為壓制市場(chǎng)需求。當前價(jià)差結構仍是現貨貼水，而且供應端雖停割外加國外產(chǎn)區降雨，但國內庫存水平依舊偏高，致使供應壓力仍顯偏大。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計維持偏弱格局為主。

純堿

邏輯：駿化純堿裝置今日開(kāi)車(chē)運行，金山舞陽(yáng)二期裝置停產(chǎn)，重慶堿胺開(kāi)工5-6成，和邦開(kāi)工負荷不高，據悉昨日?；儔A裝置開(kāi)工負荷下調至7成左右，近期國內純堿廠(chǎng)家開(kāi)工負荷不高，供應減量，部分下游用戶(hù)集中備貨，純堿廠(chǎng)家訂單充足，多積極接單出貨為主，純堿廠(chǎng)家整體庫存下降，部分廠(chǎng)家有漲價(jià)意向。但浮法玻璃廠(chǎng)家原料純堿庫存充足，對漲價(jià)有所抵觸。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期或窄幅整理為主。