股指

邏輯：周一股指期貨全線(xiàn)反彈，市場(chǎng)情緒明顯回暖。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行200億7天期逆回購操作，當日實(shí)現凈回籠300億。消息面，12月11日中央政治局召開(kāi)會(huì )議，分析研究2021年經(jīng)濟工作，會(huì )議指出要扭住供給側結構性改革，同時(shí)注重需求側改革，打通堵點(diǎn)，補齊短板，貫通生產(chǎn)、分配、流通、消費各環(huán)節，形成需求牽引供給、供給創(chuàng )造需求的更高水平動(dòng)態(tài)平衡，提升國民經(jīng)濟體系整體效能。從基本面來(lái)看，四季度經(jīng)濟復蘇加快，下游進(jìn)入主動(dòng)補庫存階段，企業(yè)盈利增速擴大，預計將持續至明年二季度，股指由估值驅動(dòng)轉向業(yè)績(jì)驅動(dòng)。短期來(lái)看，中央政治局會(huì )議傳遞積極信號，股指短期調整結束，新一輪上漲或將開(kāi)啟。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：美國紐約州加強封鎖防控，美國石油鉆井平臺繼續增加，周五國際油價(jià)小幅收低。今日伊拉克及伊朗的油田、管道問(wèn)題對油市形成一定推動(dòng)，疫苗也持續利好市場(chǎng)心態(tài)，但新冠病例數持續增加抑制需求，油市基本面并未出現明顯改變，油價(jià)走勢僵持，短期未擺脫整理傾向。伊朗石油成為油市供應端的不定因素，其增產(chǎn)預期對油市形成一定壓制。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏強震蕩整理。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，臨近年底全國煤礦安監形勢愈加嚴峻，主產(chǎn)區部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)即將完成，為保安全，部分煤礦選擇減產(chǎn)，供給整體仍偏緊，帶動(dòng)坑口價(jià)格繼續上漲。港口方面，隨著(zhù)天氣轉冷和經(jīng)濟穩中向好發(fā)展，民用電和工業(yè)用電均維持高位，帶動(dòng)電廠(chǎng)耗煤量回升，終端用戶(hù)拉運積極性較高。臨近年底南方多數工業(yè)企業(yè)處于趕工期，工業(yè)用電量持續高位，拉動(dòng)對煤炭需求的增加。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：回調整理，警惕高位風(fēng)險。

焦炭

邏輯：主流焦企將于15日起開(kāi)啟第九輪提漲，各地焦企陸續有跟進(jìn)提漲，山西地區環(huán)保檢查仍較頻繁，局部限產(chǎn)3-5成，焦企積極出貨，利潤良好，低庫存運行。下游鋼廠(chǎng)近期庫存回升后，觀(guān)望情緒較高，鋼焦博弈膠著(zhù)，綜合來(lái)看，第九輪提漲大概率維持僵持，焦炭市場(chǎng)短線(xiàn)預計延續僵持整理姿態(tài)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：回調整理，注意保護多頭利潤。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦現貨整體表現尚可，因期貨弱勢運行，貿易商多單議，部分礦種價(jià)格小幅回調，由于原礦資源偏緊，本地資源流動(dòng)性一般，疊加邯邢地區詢(xún)盤(pán)明顯增加，礦選企業(yè)惜售心態(tài)較濃，報價(jià)接連上調。短期期貨市場(chǎng)情緒降溫，走勢弱勢回調，原料價(jià)格高位及需求減弱預期下鋼廠(chǎng)檢修計劃增多，補庫意愿較低，但剛需仍較旺盛。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計小幅偏弱整理為主，注意保護多頭利潤。

甲醇

邏輯：供應端，國內方面受制于原料端，產(chǎn)量將保持穩定，明年初有春檢預期。進(jìn)口方面，由于海外裝置頻繁公布檢修計劃，以及伊朗有限氣保民用關(guān)停裝置的預期，加上美歐甲醇需求逐漸恢復，均導致進(jìn)口量縮減。國內疊加進(jìn)口，將進(jìn)一步緩解甲醇的供應壓力。需求端，目前烯烴裝置開(kāi)工率有所下降，但由于明年上半年將有裝置投產(chǎn)及復產(chǎn)，整體需求預期向好，若預期不斷兌現，那么甲醇基本面有望進(jìn)一步改善。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏多格局。

橡膠

邏輯：目前從基本面來(lái)看仍呈現偏弱跡象，泰國高產(chǎn)季原料釋放穩定導致收購價(jià)格高位回調，而終端來(lái)看輪胎出口交貨受阻、短期環(huán)保限產(chǎn)的影響下，內銷(xiāo)需求繼續弱化，輪胎企業(yè)運行受到較大壓力。并且伴隨倉單庫存的持續增長(cháng)，低倉單矛盾正在緩和，致使市場(chǎng)維持偏弱態(tài)勢可能居高，但同時(shí)隨著(zhù)滬膠高升水現貨的基差結構有所修復，價(jià)格下行將面臨套利盤(pán)加倉成本，為此預計后期市場(chǎng)維持震蕩可能居高，建議謹慎操作，關(guān)注基差回歸節奏以及現貨去庫存節奏。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：震蕩整理。

純堿

邏輯：下游浮法玻璃市場(chǎng)持續向好，對重堿用量增加，純堿廠(chǎng)家近期重堿出貨尚可，多數堿廠(chǎng)可以產(chǎn)銷(xiāo)平衡；部分輕堿下游用戶(hù)逢低備貨，聽(tīng)聞華中部分廠(chǎng)家接單情況較好，純堿廠(chǎng)家整體庫存小幅下降，但仍處同期高位，堿廠(chǎng)多靈活出貨為主。但純堿廠(chǎng)家整體高庫存仍顯一定時(shí)間消耗，目前多數氨堿廠(chǎng)家及部分聯(lián)堿廠(chǎng)家虧損運行，廠(chǎng)家繼續讓利空間有限。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期內或延續弱勢運行，但近日大幅反彈，注意保護空頭利潤。

PTA

邏輯：目前，PTA上游PX的生產(chǎn)利潤處于歷史低位，且PX生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，價(jià)格存在上漲需求。隨著(zhù)檢修裝置的陸續復產(chǎn)以及新產(chǎn)能的投放，市場(chǎng)供應壓力將不斷加大。在終端季節性淡季臨近以及新增產(chǎn)能投放的大背景下，后續供需矛盾預計加劇，但受PX加工費偏低、國際原油價(jià)格堅挺以及裝置短期檢修的提振。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎看多，預計反彈高度和時(shí)間受限。