股指

邏輯：周二股指期貨早盤(pán)下探，午后企穩反彈，整體維持震蕩格局。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展9500億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率持平于2.95%，對沖本月到期量后實(shí)現凈投放3500億。上午公布的中國1-11月固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)2.6%（前值1.8%），連續3個(gè)月正增長(cháng)。從基本面來(lái)看，11月經(jīng)濟數據繼續好轉，預計四季度GDP增速將進(jìn)一步提高，接近6%的水平。隨著(zhù)減稅降費、地方專(zhuān)項債、抗疫特別國債等財政政策的深入落實(shí)，下游需求正在加快恢復，由被動(dòng)去庫存進(jìn)入主動(dòng)補庫存階段，企業(yè)盈利持續改善。短期來(lái)看，11月投資、消費和工業(yè)生產(chǎn)繼續恢復，經(jīng)濟保持穩定復蘇，政策面傳遞積極信號，股指反彈有望延續。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

滬鎳

邏輯：上游鎳礦供應維持緊張狀況，國內冶煉廠(chǎng)產(chǎn)能逐漸退坡，不過(guò)印尼鎳鐵回國量持續增加，彌補國內減產(chǎn)影響。下游不銹鋼產(chǎn)量小幅回升，鎳板需求有所改善，新能源消費維持較好表現，電解鎳庫存持續去化，達到年內低位，對鎳價(jià)形成較強支撐。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏多格局，建議回調短多思路操作。

原油

邏輯：美國紐約州加強封鎖防控，美國石油鉆井平臺繼續增加，周五國際油價(jià)小幅收低。今日伊拉克及伊朗的油田、管道問(wèn)題對油市形成一定推動(dòng)，疫苗也持續利好市場(chǎng)心態(tài)，但新冠病例數持續增加抑制需求，油市基本面并未出現明顯改變，油價(jià)走勢僵持，短期未擺脫整理傾向。伊朗石油成為油市供應端的不定因素，目前其增產(chǎn)預期對油市形成一定壓制。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：震蕩整理。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，鄂爾多斯地區煤管票依然嚴格管控，而下游用戶(hù)擔心后期出現降雪天氣煤炭運輸受阻，采購積極性較高，支撐多家煤礦價(jià)格繼續上調。并且近期環(huán)渤海港口煤炭庫存持續低位運行，優(yōu)質(zhì)低硫煤缺貨較為明顯。下游行業(yè)方面，近期沿海電廠(chǎng)日耗量持續維持高位水平運行，在進(jìn)口煤難以充分放開(kāi)的情況下，電廠(chǎng)對市場(chǎng)煤的采購需求有所提升。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：回調整理，警惕高位風(fēng)險。

焦炭

邏輯：山東與河北唐山部分鋼廠(chǎng)陸續執行第九輪提漲，主流鋼廠(chǎng)陸續執行上調后，第九輪提漲落地基本已是時(shí)間問(wèn)題，4.3m焦爐去產(chǎn)能與環(huán)保限產(chǎn)雙重影響下，焦炭供應收縮，而高爐開(kāi)工基本穩定，綜合來(lái)看，焦企繼續掌握市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權，焦炭市場(chǎng)短線(xiàn)預計呈現低位追高姿態(tài)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：高位階段整理，注意保護多頭利潤。

甲醇

邏輯：供應端，國內方面受制于原料端，產(chǎn)量將保持穩定，明年初有春檢預期。進(jìn)口方面，由于海外裝置頻繁公布檢修計劃，以及伊朗有限氣保民用關(guān)停裝置的預期，加上美歐甲醇需求逐漸恢復，均導致進(jìn)口量縮減。國內疊加進(jìn)口，將進(jìn)一步緩解甲醇的供應壓力。需求端，目前烯烴裝置開(kāi)工率有所下降，但由于明年上半年將有裝置投產(chǎn)及復產(chǎn)，整體需求預期向好，若預期不斷兌現，那么甲醇基本面有望進(jìn)一步改善。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏多格局。

橡膠

邏輯：基本面變動(dòng)有限，泰國與國內原料價(jià)格維持企穩回升態(tài)勢，而終端來(lái)看輪胎短期環(huán)保限產(chǎn)影響逐步消弭，部分輪胎企業(yè)開(kāi)工陸續恢復。不過(guò)當前天氣利好天然橡膠生產(chǎn)，同時(shí)青島庫存仍相對高位，加之混合膠與滬膠基差走弱，NR深度貼水滬膠均顯示橡膠當前矛盾仍供大于求。而國際宏觀(guān)不確定性有所下降，隨著(zhù)疫苗的逐步應用，后期海外需求存在繼續改善可能，為此預計近期期市場(chǎng)維持震蕩可能居高。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：震蕩整理，建議觀(guān)望為主。

純堿

邏輯：隨著(zhù)純堿價(jià)格的持續下滑，純堿廠(chǎng)家利潤空間大幅度萎縮，多數廠(chǎng)家徘徊在成本線(xiàn)附近。近期終端用戶(hù)及貿易商拿貨積極性提升，純堿廠(chǎng)家接單出貨情況好轉。春節前下游用戶(hù)適度備貨，純堿廠(chǎng)家開(kāi)工負荷變動(dòng)不大，短期國內純堿市場(chǎng)或以穩為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：低位反彈整理，注意保護空頭利潤。

PTA

邏輯：原油市場(chǎng)再度上漲，疊加市場(chǎng)對需求預期偏樂(lè )觀(guān)，PTA大幅走高。供應方面來(lái)看，PTA開(kāi)工上升加速積累庫存，而下游聚酯市場(chǎng)整體需求平淡。12月份期貨TA2105增倉百萬(wàn)余手，期貨資金推漲行情之下，現貨社會(huì )庫存持續上升的利空被忽視，但脫離基本面的炒漲行情缺乏持續性，可關(guān)注下游需求動(dòng)態(tài)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎看多，預計反彈高度和時(shí)間受限。