股指

邏輯：周三，三大股指高開(kāi)低走，滬深兩市成交額約1.29萬(wàn)億元。IF2503合約收盤(pán)報價(jià)3788.8點(diǎn)，跌幅0.73%；IH2503合約收盤(pán)報價(jià)2559.0點(diǎn)，跌幅0.96%；IC2503合約收盤(pán)報價(jià)5567.8點(diǎn)，漲幅0.03%；IM2503合約收盤(pán)報價(jià)5832.2點(diǎn)，漲幅0.10%。更加積極的財政政策和貨幣政策助推我國經(jīng)濟持續回升向好，市場(chǎng)信心有望逐步修復，然而，特朗普宣布加征關(guān)稅，阻礙全球經(jīng)貿往來(lái)，同時(shí)1月我國財新制造業(yè)PMI不及預期，或對A股帶來(lái)一定不利影響。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：周三，螺紋鋼2505合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)3320元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌51元/噸，跌幅1.51%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅回升，表觀(guān)消費量斷崖式下滑，總庫存陡增。宏觀(guān)政策偏暖，節后下游工地陸續復工，需求預期復蘇對螺紋鋼價(jià)格形成支撐，然而，成本端鐵礦石和焦炭?jì)r(jià)格回落，施壓成材價(jià)格，同時(shí)盤(pán)面受到技術(shù)性壓力。綜合來(lái)看，螺紋鋼2505合約短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：周三，白糖2505合約期價(jià)震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)5879元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲36元/噸，漲幅0.62%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2505合約多單持倉202229手，空單持倉203054手，多空比約為1.00。印度工廠(chǎng)或將更多生產(chǎn)乙醇，預計糖產(chǎn)量下降，此外，國內政策端限制相關(guān)糖漿進(jìn)口，廣西干旱影響尚在，巴西、印度方面出口供應偏緊，提振市場(chǎng)，但巴西主產(chǎn)地區供應前景改善，且國內食糖短期供應偏寬松，施壓期價(jià)。結合盤(pán)面來(lái)看，短期期價(jià)或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：周三，生豬2503合約震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)13385元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲350元/噸，漲幅2.69%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2503合約多單持倉20039手，空單持倉22661手，多空比約為0.88。養殖企業(yè)陸續恢復出欄，市場(chǎng)供應量逐漸增加，且春節后為消費淡季，需求存一定慣性回落，但節后屠企陸續恢復開(kāi)工，日均屠宰量有所增加。綜合來(lái)看，生豬短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

豆粕

邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2505收盤(pán)報價(jià)2932元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲122元/噸，漲幅4.34%。國內方面，豆粕庫存偏低，市場(chǎng)情緒好轉，前期期價(jià)低位反彈。國際方面，節日期間貿易摩擦加劇，美豆粕上漲。疊加巴西收獲偏慢，阿根廷產(chǎn)區降水量減少，豆粕多頭活躍。綜合分析，節后內盤(pán)豆粕期間或震蕩偏多運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果

邏輯：周三，蘋(píng)果期貨主力合約AP2505收盤(pán)報價(jià)6789元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌273元/噸，跌幅3.87%。春節蘋(píng)果走貨尚可，小訂單以及禮盒銷(xiāo)售順暢，價(jià)格穩定?，F貨方面，產(chǎn)地冷庫陸續開(kāi)始復工，客商少量按需補貨，走貨量較小，價(jià)格維持穩定。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

玻璃

邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2505收盤(pán)報價(jià)1328元/噸，環(huán)比上一交易日下跌48元/噸，跌幅3.49%。玻璃生產(chǎn)利潤好轉，節日期間國際原油偏弱運行，且節后物流短期錯配，場(chǎng)內庫存大概率會(huì )上漲，施壓玻璃期現價(jià)格。技術(shù)分析來(lái)看，玻璃期價(jià)處于壓力位下方，短期或以震蕩偏空運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

甲醇

邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2505收盤(pán)報價(jià)2569元/噸，環(huán)比上一交易日上漲10元/噸，漲幅0.39%。甲醇供應居于近四年高位，煤炭?jì)r(jià)格偏弱運行，煤制甲醇成本重心下移，甲醇生產(chǎn)利潤大幅好轉，廠(chǎng)家減產(chǎn)意愿較低。節后，甲醇下游多以消耗場(chǎng)內庫存為主，甲醇短期或以累庫為主，施壓甲醇期現價(jià)格。技術(shù)分析來(lái)看，甲醇回調至支撐位附近，短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2505收盤(pán)報價(jià)3315元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌4元/噸，跌幅0.12%?，F貨價(jià)格悉數下跌，近期雞蛋走貨放緩，雞蛋庫存再攀新高。據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月5日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.92天，流通環(huán)節庫存可用天數為2.65天。持倉方面，2月5日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2505合約多單持倉約5.59萬(wàn)手，空單持倉約5.21萬(wàn)手，多空比約為1.07，凈多持倉約為0.38萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)連續兩次上探前期壓力位未果，且庫存壓力偏大的背景下，預計短期寬幅震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。

棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2505收盤(pán)報價(jià)13645元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲5元/噸，漲幅0.04%。春節期間，美棉先連續幾日小幅下滑后空頭回補，此外，從2月4日起，美國將對來(lái)自中國的進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，可能再次打擊中國紡織品出口，進(jìn)而影響棉花需求。持倉方面，2月5日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2505合約多單持倉約41.91萬(wàn)手，空單持倉約44.86萬(wàn)手，多空比約為0.93，凈多持倉約為-2.95萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，雖然春節前最后兩個(gè)交易日棉價(jià)大幅反彈，且反彈至區間上沿，但考慮到宏觀(guān)面的施壓，短期棉價(jià)或有技術(shù)性調整，預計寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2505收盤(pán)報價(jià)8612元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲254元/噸，漲幅3.04%。據鋼聯(lián)數據顯示，周三國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日上漲225元/噸；截至1月31日，國內棕櫚油庫存為49.05萬(wàn)噸，較前一周增加2.2萬(wàn)噸，增幅4.7%。印尼B40政策延遲推行，使得市場(chǎng)多頭情緒減弱，2024年12月中旬以來(lái)，期價(jià)重心明顯下移，此外，特朗普新政或導致美國生物柴油使用下滑，使期價(jià)承壓。海外高頻數據顯示，1月棕櫚油產(chǎn)量降幅較大，但出口量同樣有所走低，春節假期期間，外盤(pán)棕櫚油小幅反彈，力度有限，節后首日內盤(pán)補漲后，短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議觀(guān)望為主。

瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2503收盤(pán)報價(jià)3797元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲83元/噸，漲幅2.23%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月5日，國內瀝青社會(huì )庫存為31.2萬(wàn)噸，較前一周增加5.3萬(wàn)噸，增幅20.46%；企業(yè)庫存為55.4萬(wàn)噸，較前一周增加6.6萬(wàn)噸，增幅13.52%。瀝青短期產(chǎn)銷(xiāo)略顯寬松，庫存有所增加，但當前庫存仍處于往年同期偏低水平，對于期價(jià)的壓制作用有限。原油反彈提振瀝青期價(jià)，結合盤(pán)面來(lái)看，短期或維持震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低短多。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨交易咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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