股指

邏輯：節前最后交易日，三大股指震蕩偏弱運行，滬深兩市成交額約1.12萬(wàn)億元。IF2503合約收盤(pán)報價(jià)3795.0點(diǎn)，跌幅1.15%；IH2503合約收盤(pán)報價(jià)2569.8點(diǎn)，跌幅0.75%；IC2503合約收盤(pán)報價(jià)5532.8點(diǎn)，跌幅1.72%；IM2503合約收盤(pán)報價(jià)5790.6點(diǎn)，跌幅1.96%。更加積極的財政政策和貨幣政策助推我國經(jīng)濟持續回升向好，同時(shí)春節期間港股表現強勁，或對A股市場(chǎng)形成示范效應，然而，特朗普宣布加征關(guān)稅，阻礙全球經(jīng)貿往來(lái)，或對A股帶來(lái)一定不利影響。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉試多為主。

螺紋

邏輯：節前最后交易日，螺紋鋼2505合約震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)3382元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲29元/噸，漲幅0.86%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續小幅下滑，表觀(guān)消費量斷崖式下滑，總庫存陡增。當前螺紋鋼處于供需雙弱的局面，但宏觀(guān)預期偏暖提振市場(chǎng)信心，同時(shí)鐵礦石價(jià)格表現依然強勁，焦炭?jì)r(jià)格企穩回升，成本端支撐增強，然而，盤(pán)面臨近技術(shù)性壓力或抑制上方空間。綜合來(lái)看，螺紋鋼2505合約短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉短多為主。

白糖

邏輯：節前最后交易日，白糖2505合約期價(jià)震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)5817元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲2元/噸，漲幅0.03%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2505合約多單持倉194876手，空單持倉200293手，多空比約為0.97。印度工廠(chǎng)或將更多生產(chǎn)乙醇，預計糖產(chǎn)量下降，加之國內政策端限制相關(guān)糖漿進(jìn)口，提振市場(chǎng)，但巴西主產(chǎn)地區供應前景改善，且印度政府放開(kāi)出口管制，24/25榨季100萬(wàn)噸食糖出口配額，供應偏寬松，施壓期價(jià)。結合盤(pán)面來(lái)看，短期期價(jià)或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：節前最后交易日，生豬2503合約震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)13035元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲75元/噸，漲幅0.58%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2503合約多單持倉21020手，空單持倉22040手，多空比約為0.95。養殖企業(yè)陸續恢復出欄，市場(chǎng)供應量逐漸增加，且春節后為消費淡季，需求存一定慣性回落，屠企收購意愿偏弱。綜合來(lái)看，生豬短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高輕倉試空為主。

雞蛋

邏輯：節前最后交易日，雞蛋期貨主力合約JD2505收盤(pán)報價(jià)3318元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲31元/噸，漲幅0.94%。春節期間，養殖端庫存積壓，且銷(xiāo)區市場(chǎng)交投較為清淡；雖然節后存在補庫預期，但考慮到需求端支撐較弱，或導致庫存增幅量或遠大于補庫需求量。據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月27日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.73天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.85天。綜合來(lái)看，短期供應偏強的背景下，期價(jià)繼續向上突破的阻礙較大，若節后短期補庫需求量較弱，或引發(fā)期價(jià)承壓回落。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

棉花

邏輯：節前最后交易日，棉花期貨主力合約CF2505收盤(pán)報價(jià)13690元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲180元/噸，漲幅1.33%。春節期間，美棉先連續幾日小幅下滑后空頭回補支撐，此外，從2月4日起，美國將對來(lái)自中國的進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，可能再次打擊中國紡織品出口，進(jìn)而影響棉花需求。結合盤(pán)面來(lái)看，雖然春節前最后兩個(gè)交易日棉價(jià)大幅反彈，且反彈至區間上沿，但考慮到宏觀(guān)面的施壓，短期棉價(jià)或有技術(shù)性調整，預計寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

棕櫚油

邏輯：節前最后交易日，棕櫚油期貨主力合約P2505收盤(pán)報價(jià)8452元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲172元/噸，漲幅2.08%；截至1月24日當周，國內棕櫚油庫存為46.85萬(wàn)噸，較前一周降低1.33萬(wàn)噸，降幅2.76%。印尼B40政策延遲推行，使得市場(chǎng)多頭情緒減弱，2024年12月中旬以來(lái)，期價(jià)重心明顯下移，此外，特朗普新政或導致美國生物柴油使用下滑，使期價(jià)承壓。海外高頻數據顯示，1月棕櫚油產(chǎn)量降幅較大，但出口量同樣有所走低，春節假期期間，外盤(pán)棕櫚油小幅反彈，力度有限，棕櫚油短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議觀(guān)望或反彈做空為主。

瀝青

邏輯：節前最后交易日，瀝青期貨主力合約BU2503收盤(pán)報價(jià)3715元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌24元/噸，跌幅0.64%。截至1月27日，國內瀝青社會(huì )庫存為25.9萬(wàn)噸，較前一周增加3.6萬(wàn)噸，增幅16.14%；企業(yè)庫存為48.8萬(wàn)噸，較前一周增加2.8萬(wàn)噸，增幅6.09%。瀝青短期產(chǎn)銷(xiāo)略顯寬松，庫存有所增加，但當前庫存仍處于往年同期偏低水平，對于期價(jià)的壓制作用有限。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)雖有調整，但下方支撐仍在，短期或維持震蕩運行，關(guān)注原油價(jià)格走勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

豆粕

邏輯：節前最后交易日，豆粕期貨主力合約M2505收盤(pán)報價(jià)2822元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌23元/噸，跌幅0.81%。節日期間（1月27日15點(diǎn)至2月4日16點(diǎn)），美大豆、美豆粕上漲。美大豆漲幅0.76%，美豆粕漲幅1.66%。國內方面，豆粕市場(chǎng)情緒好轉，期價(jià)低位反彈。國際方面，巴西收獲偏慢，阿根廷產(chǎn)區降水量減少，豆粕多頭活躍。綜合分析，節后內盤(pán)豆粕期間或震蕩偏多運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果

邏輯：節前最后交易日，蘋(píng)果期貨主力合約AP2505收盤(pán)報價(jià)7145元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲300元/噸，漲幅4.38%。春節蘋(píng)果走貨尚可，小訂單以及禮盒銷(xiāo)售順暢，價(jià)格穩定?，F貨方面，產(chǎn)地冷庫陸續開(kāi)始復工，客商少量按需補貨，走貨量較小，價(jià)格維持穩定。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

玻璃

邏輯：節前最后交易日，玻璃期貨主力合約FG2505收盤(pán)報價(jià)1362元/噸，環(huán)比上一交易日下跌35元/噸，跌幅2.51%。玻璃生產(chǎn)利潤好轉，節日期間國際原油偏弱運行，且節后物流短期錯配，場(chǎng)內庫存大概率會(huì )上漲，施壓玻璃期現價(jià)格。技術(shù)分析來(lái)看，玻璃期價(jià)處于壓力位下方，短期或以震蕩偏空運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

甲醇

邏輯：節前最后交易日，甲醇期貨主力合約MA2505收盤(pán)報價(jià)2554元/噸，環(huán)比上一交易日下跌2元/噸，跌幅0.08%。甲醇供應居于近四年高位，煤炭?jì)r(jià)格偏弱運行，煤制甲醇成本重心下移，甲醇生產(chǎn)利潤大幅好轉，廠(chǎng)家減產(chǎn)意愿較低。節后，甲醇下游多以消耗場(chǎng)內庫存為主，甲醇短期或以累庫為主，施壓甲醇期現價(jià)格，且節日期間國外原油價(jià)格偏弱運行。綜合分析，短期甲醇或以震蕩偏空運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨交易咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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