股指

邏輯：周一股指期貨走勢分化，IC溫和上漲，IH小幅回調。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現零回籠、零投放。昨日上午公布的中國5月官方制造業(yè)PMI降至51（前值51.1），連續15個(gè)月維持在擴張區間。分企業(yè)類(lèi)型看，大、中型企業(yè)PMI分別為51.8和51.1，高于上月0.1和0.8個(gè)百分點(diǎn)，小型企業(yè)PMI降至48.8（前值50.8），表明小型企業(yè)經(jīng)濟活動(dòng)的韌性不足。從分類(lèi)指數看，生產(chǎn)指數為52.7，高于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，新訂單和新出口訂單指數為51.3和48.3，分別低于上月0.7和2.1個(gè)百分點(diǎn)，表明工業(yè)生產(chǎn)有所加快，但需求增長(cháng)放緩，尤其是外需明顯下降。從基本面來(lái)看，我國經(jīng)濟總體保持平穩擴張，原材料價(jià)格上漲給下游制造業(yè)帶來(lái)成本上升壓力，并抑制終端消費需求。國務(wù)院常務(wù)會(huì )議連續三次發(fā)聲，要求做好保供穩價(jià)，并出臺相關(guān)措施，打擊惡意炒作、哄抬價(jià)格特別是囤積居奇等行為。在各方的共同努力下，大宗商品價(jià)格持續上漲的勢頭初步得到遏制，通脹預期明顯降溫，有利于企業(yè)盈利預期改善。短期來(lái)看，中國5月制造業(yè)PMI繼續回落，國內外需求放緩，監管層嚴打欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、偽市值管理等行違法行為，有利于提振市場(chǎng)信心。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議逢低偏多思路操作。

原油

邏輯：從市場(chǎng)消息來(lái)看，歐佩克繼續實(shí)行適度增產(chǎn)策略，而且將會(huì )討論伊朗原油未來(lái)可能重回市場(chǎng)的問(wèn)題，這給予多頭信心。隨著(zhù)油價(jià)持續高位運行，美國原油產(chǎn)量有增產(chǎn)的跡象，但增產(chǎn)需要時(shí)間，短期對于油市沖擊較小。另一方面，隨著(zhù)新冠病毒感染病例的增加，亞洲需求仍顯壓力。此外預計夏季旅游需求將有增加，加之疫情限制措施將有放寬，石油需求的增長(cháng)正在加速。所以需求繼續穩步恢復，而供應端無(wú)論是伊朗還是美國，原油產(chǎn)量短期難以實(shí)質(zhì)提高，油市預計震蕩偏強。?

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)區間交易為主。

橡膠

邏輯：供應端看，國內產(chǎn)區供應陸續釋放，但因局部天氣因素，整體放量尚未達到正常水平。需求端看，下游成品庫存及出口承壓，開(kāi)工率受到一定影響，加之終端消費較不樂(lè )觀(guān)，因此需求端表現偏弱。但同時(shí)因目前東南亞公共衛生事件的再度蔓延，國外新膠釋放節奏有望延后，而國內現貨市場(chǎng)則呈現持續去庫，也給予行情底部支撐，商品市場(chǎng)的偏強運行或也將給橡膠以支撐，但需求端的偏弱或將抑制其反彈，因此短期有望延續區間震蕩走勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為主。

純堿

邏輯：近期計劃檢修、限產(chǎn)廠(chǎng)家集中，純堿廠(chǎng)家整體開(kāi)工負荷不高，貨源供應量減少。但交割庫庫存水平維持高位，將對現貨市場(chǎng)形成一定補充。純堿廠(chǎng)家整體庫存延續下降態(tài)勢，尤其重堿庫存下降較快，浮法玻璃、光伏玻璃對重堿用量持續增加，多數業(yè)者對后市持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度，純堿廠(chǎng)家市場(chǎng)信心充足。但輕堿下游需求一般，多數下游產(chǎn)品行情欠佳，盈利情況一般，拿貨積極性不高，對高價(jià)純堿有所抵觸。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議震蕩偏多思路對待。

動(dòng)力煤

邏輯：目前國內主產(chǎn)區煤礦多繼續按核定產(chǎn)能生產(chǎn)，政策雖有要求煤礦在保證安全基礎上增產(chǎn)保供，但多數煤礦對增量較謹慎，預計短期內國內供應增量空間仍較有限。另一方面，迎峰度夏即將來(lái)臨，且局部地區電廠(chǎng)庫存持續在偏低水平運行，補庫需求或將加速釋放。整體來(lái)看，動(dòng)力煤下行空間有限，預計后期或將以高位震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

螺紋

邏輯：唐山調坯鋼企預計6月初復產(chǎn)，增加部分資源供應，但受其成本偏高，開(kāi)工率或偏低，對供應影響有限。西南電弧爐保持偏低開(kāi)工率，部分長(cháng)流程鋼企預計6月初檢修，且云南鋼企限電影響，供應量或下降40%-50%，同時(shí)鋼企噸鋼毛利下降，部分鋼企生產(chǎn)積極性下降，存主動(dòng)檢修預期，因此供應抬升空間有限。需求方面，臨近6月氣溫回升以及南方雨水的增多，建筑業(yè)施工淡季將要到來(lái)。不過(guò)近期價(jià)格走低令終端接受意愿增強，短期需求或將迎來(lái)向好轉變。綜合來(lái)看，螺紋或進(jìn)入震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢(xún)號：Z0016102