股指

邏輯：周四股指期貨早盤(pán)下探，午后止跌反彈，日內波動(dòng)明顯放大。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展1500億一年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率持平于2.95%，對沖當月到期量后，實(shí)現凈投放500億。從基本面來(lái)看，隨著(zhù)經(jīng)濟恢復至疫情前水平，廣義貨幣供應量M2和社會(huì )融資規模增速相應回落，與名義GDP增速相匹配，信用邊際收緊是大概率事件。全球經(jīng)濟復蘇加快背景下，大宗商品價(jià)格易漲難跌，企業(yè)仍在主動(dòng)補庫存階段，盈利增速上行，根據庫存周期推斷，將持續至二季度末，不排除延長(cháng)的可能，股指將繼續受到企業(yè)盈利改善推動(dòng)。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不急轉彎，不搞“大水漫灌”，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。短期來(lái)看，3月金融數據不及預期，信用邊際收緊的預期打壓風(fēng)險偏好。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期或反復探底并醞釀反彈，注意把握低吸機會(huì )。

原油

邏輯：歐佩克及國際能源署月度報告均上調全球石油預期，疊加EIA美國原油庫存連降三周等利好，國際油強勁上行，歐美原油期貨價(jià)格日度漲逾4.5%。近期市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將轉向歐洲疫情及疫苗方面，部分封鎖應對疫情的區域面臨解封，這將提振市場(chǎng)心態(tài)，但供應端產(chǎn)油國穩步增產(chǎn)計劃依然施壓，伊核談判也加大市場(chǎng)的不確定性，油價(jià)持續性上漲阻力加大。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議區間內低吸高拋為主。

PTA

邏輯：供應方面，下周?chē)鴥萈TA開(kāi)工負荷微幅回升，恒力石化1#220萬(wàn)噸延期檢修后未公布具體停車(chē)日期，下周僅四川能投100萬(wàn)噸裝置計劃重啟，下周PTA開(kāi)工負荷將在77.60%左右，較本周上漲1.62個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)兩周來(lái)看，有30萬(wàn)噸聚酯裝置計劃提升負荷，4月底珠海華潤50萬(wàn)噸新投產(chǎn)裝置，預估聚酯開(kāi)工負荷可能在92%左右。雖然PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)預期利空市場(chǎng)心態(tài)，但PTA低加工費及去庫存的雙利好支撐短線(xiàn)PTA市價(jià)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計震蕩偏強運行為主，建議短線(xiàn)低吸高拋為主。

橡膠

邏輯：在基本面矛盾不突出情況下，天膠行情運行多跟隨外部環(huán)境影響居多，而在前期持續性下調后，目前橡膠平均波動(dòng)率已處于相對低位，短期雖較難實(shí)現偏弱形態(tài)的扭轉，但整體下方空間或將有限。而從基本面來(lái)看，目前終端企業(yè)開(kāi)工及訂單狀況良好，但缺乏新的增長(cháng)點(diǎn)，以及高開(kāi)工后的終端庫存提升而對原料形成的負向反饋，加之目前產(chǎn)區氣候相對良好，新膠放量在即，從而使得市場(chǎng)對于未來(lái)行情仍缺乏信心。因此綜合來(lái)看，短期天膠缺乏核心的供需矛盾點(diǎn)，而持續下調后存在調整需求，不乏出現跟隨商品反彈可能。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：缺乏持續性行情之下，建議短線(xiàn)參與為主。

焦炭

邏輯：焦化近期庫存低位，提漲情緒高漲，各地陸續提漲。但終端需求暫未有明顯改善，鋼廠(chǎng)庫存尚維持正常水平，對焦炭仍有議價(jià)權，對提漲較為觀(guān)望。唐山地區鋼廠(chǎng)執行提漲情況關(guān)注度較高。綜合來(lái)看，焦化限產(chǎn)亦有限，供需格局并未出現明顯改觀(guān)，提漲落地仍需時(shí)間。若唐山或山東地區鋼廠(chǎng)接受提漲，則漲價(jià)落地概率較高，否則大概率僵持整理狀態(tài)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多操作為主。

鐵礦石

邏輯：現貨基本面來(lái)看，上周?chē)鴥鹊礁哿看蠓黾?，不過(guò)受颶風(fēng)及降水影響，澳巴鐵礦石發(fā)運環(huán)比下滑幅度較大。需求端在高利潤刺激下，近期鋼廠(chǎng)生產(chǎn)積極性較高，對主流中高品資源的需求旺盛，本周港口現貨成交有所放量。在進(jìn)口成本倒掛支撐下現貨貿易商挺價(jià)意愿較強，后續走勢仍取決于成材利潤及環(huán)保限產(chǎn)的博弈。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計呈現高位震蕩走勢，建議短線(xiàn)謹慎偏多思路操作。

螺紋鋼

邏輯：生產(chǎn)方面，環(huán)保督查組陸續進(jìn)駐各地，環(huán)保治嚴，不予不符合環(huán)保要求的生產(chǎn)設備一律叫停整改，例如近期，環(huán)保督察組進(jìn)駐云南，某鋼企生產(chǎn)設備不符合環(huán)保要求，全廠(chǎng)勒令停產(chǎn)，復產(chǎn)時(shí)間不明確，供應方面壓力不大。需求方面，終端需求表現穩定，市場(chǎng)投機操作的積極性尚可；原料方面鐵礦石、焦炭短期延續高位，成本方面有支撐。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計高位震蕩運行，建議輕倉持多，短線(xiàn)交易為主。