鐵合金年報:預期與現實(shí)博弈,雙硅期價(jià)或走出“下降三角型”的尾部路徑
行情回顧:回顧2023年,對于雙硅來(lái)說(shuō),是充滿(mǎn)需求復蘇預期,但現實(shí)落空的一年。價(jià)格和波動(dòng)率“雙降”,其中錳硅下行月份長(cháng)達7個(gè)月,硅鐵下行月份長(cháng)達10月,且兩者波動(dòng)率出現同步收縮。錳硅主力合約價(jià)格年內波幅約21%,硅鐵主力合約價(jià)格年內波動(dòng)約26%。此外,錳硅和硅鐵日均成交量呈現“剪刀差”走勢,但二者日均持倉量同比大幅增加。
基本面情況:23年全年固定資產(chǎn)投資處于下行周期,且房地產(chǎn)投資仍是主要拖累項,而基礎設施投資、制造業(yè)投資在穩經(jīng)濟過(guò)程中發(fā)揮著(zhù)重要作用。此外,針對24年的經(jīng)濟形式,在23年12月中央經(jīng)濟工作會(huì )議中,會(huì )議提出了24年的經(jīng)濟工作的總體要求及政策基調,強調“要堅持穩中求進(jìn)、以進(jìn)促穩、先立后破”
行情展望:整體來(lái)看,展望2024年錳硅、硅鐵的行情走勢,筆者認為24年雙硅期價(jià)或走出“下降三角型”的尾部路徑,但最終價(jià)格如何波動(dòng)需關(guān)注雙硅的實(shí)際主導邏輯。