股指

邏輯：周四股指期貨延續調整，市場(chǎng)情緒偏向謹慎。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現零回籠、零投放。上午公布的中國5月財新服務(wù)業(yè)PMI降至55.1（前值56.3），原材料價(jià)格上漲在一定程度上抑制了終端消費，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)成本上升，國內外需求放緩，尤其是外需下降幅度較大。從基本面來(lái)看，5月官方制造業(yè)PMI連續兩個(gè)月回落，顯示經(jīng)濟復蘇的步伐放緩，同時(shí)下游企業(yè)面臨較大的成本壓力，通脹預期成為企業(yè)盈利的一大威脅。國務(wù)院常務(wù)會(huì )議連續3次點(diǎn)名大宗商品，要求做好保供穩價(jià)工作，并出臺相關(guān)措施，打擊惡意炒作、哄抬物價(jià)特別是囤積居奇等行為。在國家重拳出擊下，大宗商品價(jià)格持續上漲的勢頭初步得到遏制，通脹預期明顯降溫，企業(yè)盈利預期逐步改善。貨幣政策保持穩定，不搞“大水漫灌”，不急轉彎，保持廣義貨幣供應量M2和社會(huì )融資規?；酒ヅ?，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。短期來(lái)看，人民幣升值吸引外資流入，滬深港通北上資金大舉凈買(mǎi)入，有利于提振市場(chǎng)信心。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

原油

邏輯：雖然從目前的油價(jià)水平來(lái)看，市場(chǎng)不乏恐高聲音，認為估值偏高。但從驅動(dòng)來(lái)講，供需錯配將會(huì )延續，特別是需求的恢復，將會(huì )帶動(dòng)樂(lè )觀(guān)情緒的釋放。從短期來(lái)看，暫時(shí)找不到任何能夠逆轉油市行情的重大利空因素。伊朗大選之前，美國和伊朗之間的伊核協(xié)議不會(huì )出現明顯變化。因此，預計短期原油價(jià)格將繼續偏強整理。?

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)區間交易為主。

PTA

邏輯：供應方面，PTA新產(chǎn)能延期投產(chǎn)，主力供應商減量供應，流通貨源不多。需求方面，未來(lái)兩周，計劃重啟125萬(wàn)噸聚酯裝置、計劃檢修42.5萬(wàn)噸聚酯裝置，預估聚酯開(kāi)工負荷微幅上升至90%偏上。綜合考慮，庫存呈現下降趨勢，但加工費快速回升或抑制PTA上漲幅度，短期PTA震蕩運行為主，關(guān)注PTA及聚酯裝置檢修動(dòng)態(tài)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為宜。

橡膠

邏輯：從基本面來(lái)看，雖然當前國內外產(chǎn)區新膠釋放依然不暢，東南亞產(chǎn)區公共衛生事件的反復導致市場(chǎng)對于新膠釋放節奏有望延后存在一定擔憂(yōu)，但未來(lái)新膠供應增長(cháng)預期仍對價(jià)格形成壓制。加之從需求端來(lái)看，重卡等終端數據呈現出弱勢走低趨勢，剛需放緩導致對原料需求采購降溫，因此目前基本面來(lái)看整體缺乏利多邏輯，但當前從庫存來(lái)看，倉單庫存持續低位，現貨呈現持續去庫態(tài)勢，從而對價(jià)格底部形成支撐，因此預計短期盤(pán)面仍將處于區間震蕩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議反彈試空操作。

純堿

邏輯：近期計劃檢修廠(chǎng)家集中，?；栽谙蕻a(chǎn)中，純堿廠(chǎng)家整體開(kāi)工負荷不高，貨源供應量有限。多數純堿廠(chǎng)家訂單充足，部分廠(chǎng)家本月訂單已經(jīng)接滿(mǎn)，廠(chǎng)家出貨較為順暢，庫存或延續下降態(tài)勢。但交割庫庫存持續增加，據悉仍有部分貨源在途中，交割庫庫存或進(jìn)一步增加。重堿需求不斷增加，輕堿下游需求一般，目前終端用戶(hù)多堅持按需采購。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

動(dòng)力煤

邏輯：進(jìn)入6月主產(chǎn)區多數煤礦生產(chǎn)以保安全為主，國內供應增量空間較有限。目前下游用戶(hù)拉運積極性提升，部分煤礦排隊車(chē)輛明顯增加，但因政策調控壓力較大，多數煤礦坑口價(jià)格趨穩運行，局部地區有窄幅上漲。隨氣溫上升，居民制冷用電負荷提升預期較強，電廠(chǎng)日耗將保持在高位水平，需求韌性較強。整體來(lái)看，短期內供需格局偏緊問(wèn)題難有明顯緩解，動(dòng)力煤或將以高位震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢(xún)號：Z0016102