股指

邏輯：周四股指期貨沖高回落，市場(chǎng)謹慎情緒占主導。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現零回籠、零投放。今年1-4月全國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長(cháng)1.06倍，比2019年同期增長(cháng)49.6%，兩年平均增長(cháng)22.3%。在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，39個(gè)行業(yè)利潤總額同比增加，1個(gè)行業(yè)扭虧為盈，1個(gè)行業(yè)實(shí)現減虧。高端和裝備制造業(yè)利潤保持較快增長(cháng)，其中汽車(chē)制造業(yè)利潤同比增長(cháng)1.58倍，專(zhuān)用設備制造業(yè)利潤同比增長(cháng)77.7%。近一個(gè)月以來(lái)，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議已連續三次喊話(huà)大宗商品，要求保障原材料供應，打擊惡意炒作、哄抬價(jià)格特別是囤積居奇等行為，效果立竿見(jiàn)影，大宗商品價(jià)格應聲回落，通脹預期持續升溫的勢頭初步得到遏制，企業(yè)盈利預期明顯改善。貨幣政策保持穩定，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會(huì )融資規模與名義GDP增速基本匹配，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。10年期國債收益率維持在3%-3.5%區間波動(dòng)，無(wú)風(fēng)險利率上行或下行的空間有限，對股指估值的影響偏中性。短期來(lái)看，4月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤保持快速增長(cháng)，國常會(huì )連續三次點(diǎn)名大宗商品，原材料價(jià)格持續上漲的勢頭得到遏制，通脹預期降溫，企業(yè)盈利預期改善，股指有望延續反彈。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議逢低偏多思路操作。

原油

邏輯：美國原油和成品油庫存全面下降，原油價(jià)格連續上漲。目前市場(chǎng)氣氛謹慎，美伊談判局勢不明以及產(chǎn)油國會(huì )議在即，均令投資者謹慎入市。印度等地疫情依然嚴重的背景下，市場(chǎng)權衡供需前景，預計油價(jià)維持整理。近期風(fēng)險因素包括產(chǎn)油國減產(chǎn)動(dòng)作、全球疫情發(fā)展、伊核談判、中東地緣風(fēng)險以及美國墨西哥灣熱帶風(fēng)暴。?

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)區間交易為主。

橡膠

邏輯：從基本面來(lái)看，仍面臨著(zhù)未來(lái)新膠供應增長(cháng)以及需求增速放緩的預期壓制，但當前現狀則在于目前現貨市場(chǎng)整體處于持續去庫形態(tài)，而以目前產(chǎn)區新膠釋放情況來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間仍將處于消化庫存為主；但反觀(guān)需求層面來(lái)看則整體走弱，一方面來(lái)自于企業(yè)成品庫存偏高，企業(yè)開(kāi)工負荷降低；另一方面由于運費高企加之集裝箱供應問(wèn)題導致出口放緩。因此綜合來(lái)看，終端需求走弱已是市場(chǎng)共識，短期在新膠供應釋放不足的支撐下盤(pán)面維持震蕩偏強走勢，但未來(lái)新膠放量背景下行情恐呈現偏空形態(tài)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為主。

純堿

邏輯：浮法玻璃、光伏玻璃對重堿需求存有利支撐，近期純堿廠(chǎng)家重堿接單情況較好，部分純堿廠(chǎng)家增加重堿生產(chǎn)比例，據悉交割庫重堿貨源較為充足。輕堿下游需求變動(dòng)不大，終端用戶(hù)多隨用隨采，貿易商謹慎備貨。后期計劃檢修的企業(yè)增加，對市場(chǎng)心態(tài)存一定利好支撐，部分廠(chǎng)家仍存漲價(jià)意向，預計短期純堿或穩中向好運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議震蕩偏多思路對待。

甲醇

邏輯：當前內地甲醇市場(chǎng)供大于需，但尚未開(kāi)啟與華東港口地區的套利，內地甲醇價(jià)格偏弱、港口偏強的差異化走勢或將持續一段時(shí)間，但內地甲醇裝置維持較高負荷比較困難，供應端難有進(jìn)一步提升，甚至有回落的可能。長(cháng)期來(lái)看，如果進(jìn)口不能有效增加，市場(chǎng)將在內地與港口套利開(kāi)啟之際實(shí)現新的供需平衡。由于煤炭?jì)r(jià)格偏高，內地商業(yè)化甲醇裝置虧損較為嚴重，甲醇價(jià)格向下空間有限。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

焦炭

邏輯：近期由于鋼材價(jià)格持續下行，鋼廠(chǎng)利潤水平受到擠壓，河北部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始打壓焦炭?jì)r(jià)格，開(kāi)啟第一輪提降，但多數鋼廠(chǎng)并未跟進(jìn)，維持觀(guān)望。焦企低庫存運行，因此挺價(jià)意向較高，暫未回應提漲，出貨正常，加之焦煤價(jià)格仍有支撐，焦炭?jì)r(jià)格短線(xiàn)趨穩。綜合來(lái)看，鋼焦博弈較為膠著(zhù)，觀(guān)望情緒較高。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為主。

生豬

邏輯：農業(yè)農村部發(fā)布數據顯示，4月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(cháng)1.1%，同比增長(cháng)23%，相當于2017年末的97.6%，長(cháng)期看生豬產(chǎn)能恢復大趨勢不變。去年12月至今年一季度的冬季疫病導致仔豬存欄受損，7月份起生豬出欄減少帶來(lái)的影響將逐步顯現，另外當前豬價(jià)走弱將抑制二次育肥積極性，三季度供應壓力將有所下降。消費端來(lái)看，三季度并不算是豬肉消費旺季，但是要比上半年要好。另外，當前現貨及期貨價(jià)格均已進(jìn)入低估區域，后期有反彈需求，但期貨較現貨仍有較大升水。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短期謹慎操作觀(guān)望為主。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢(xún)號：Z0016102