?股指

邏輯：春節假期前三個(gè)交易日，國內股市走勢喜人， A股連續3日大漲，鼠年完美收官，三大股指均創(chuàng )出逾5年新高，“節日紅包”效應明顯。假期期間，國外股市延續漲勢，美股2月15日休盤(pán)，截至2月12日收盤(pán)，美國三大股指收盤(pán)均創(chuàng )歷史新高，全球股票總市值假期期間再創(chuàng )歷史新高。國內經(jīng)濟金融數據依舊強勁，經(jīng)濟層面，在信貸投放大月，新增人民幣貸款和社會(huì )融資規模雙雙在2021年1月創(chuàng )下新高。國外方面，疫苗接種的加速以及拜登紓困法案的大概率通過(guò)將提升全球風(fēng)險偏好。疫苗接種逐漸加速，在一定程度對于疫情有所遏制，全球單日新增確診病例逐漸下降，疫情的逐漸受控將推動(dòng)全球經(jīng)濟的快速恢復，在一定程度抬升市場(chǎng)風(fēng)險偏好。同時(shí)，2月份需重點(diǎn)關(guān)注拜登1.9萬(wàn)億紓困法案的最新進(jìn)展，美國眾議院將在2月22日對法案內容投票，緊接著(zhù)參議院或快速通過(guò)該法案，若能夠落實(shí)則對股指和商品帶來(lái)一定提振。短期來(lái)看A股仍值得配置，近十年春節假期后，大類(lèi)資產(chǎn)中的股指勝率最高，國內主要股指節后5個(gè)交易日、20個(gè)交易日上漲勝率均在70%以上。中長(cháng)期來(lái)看，仍需警惕緊信用對于今年權益市場(chǎng)的不利影響，回溯歷史，緊信用條件下國內股市表現相對乏力，考慮到金融類(lèi)、周期類(lèi)以及制造類(lèi)行業(yè)的市盈率歷史分位數處于歷史相對較低位置，安全邊際相對較高，可增加配置。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：受寒冷氣候影響，美國得克薩斯州油氣生產(chǎn)和管道運輸以及煉油廠(chǎng)繼續關(guān)閉，供應趨緊預期增強，新冠肺炎疫苗推出速度加快，石油產(chǎn)量每天驟降200余萬(wàn)桶，國際油價(jià)繼續上漲，WTI連續兩天收于每桶60美元以上。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計延續震蕩沖高，建議短線(xiàn)區間交易為主。

紙漿

邏輯：二月上旬，三個(gè)主要港口庫存較一月下旬下降11.9萬(wàn)噸，但春節期間，港口庫存發(fā)運減緩，預計節后庫存小幅回升。下游廢紙方面，春節期間紙企采購減緩，廢紙報價(jià)較為平穩，受“禁廢令”影響，預計節后廢紙需求及價(jià)格仍小幅上漲。成品紙方面，春節期間紙企停機10-18天，成品紙企業(yè)整體負荷降低，節后開(kāi)工率有望逐步回升。春節期間外盤(pán)市場(chǎng)多頭情緒較為強勢，疊加 “禁塑令”國內需求繼續增長(cháng)，預計開(kāi)市后紙漿期價(jià)繼續偏強震蕩，后續關(guān)注文化紙市場(chǎng)三月漲價(jià)函落實(shí)情況以及新一輪外盤(pán)報價(jià)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計延續偏強運行，建議偏多思路操作為主。

橡膠

邏輯：從外圍來(lái)講，隨著(zhù)全球疫苗接種人數的增長(cháng)，消費增長(cháng)預期升溫及沙特減產(chǎn)，國際油價(jià)維持偏強態(tài)勢，或對商品市場(chǎng)形成支撐，進(jìn)而對橡膠起到托底效果。產(chǎn)業(yè)方面，供應端看國內云南產(chǎn)區隨著(zhù)近日降雨的到來(lái)，前期旱情得到一定緩解，或將適度緩解大家對開(kāi)割初期異常物侯的擔憂(yōu)，不過(guò)具體如何仍需關(guān)注3月前后天氣情況；泰國北部產(chǎn)區全面停割，南部產(chǎn)區也將于2月底停割，整體供應逐漸進(jìn)入換檔期，對產(chǎn)業(yè)有所支撐。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計偏強震蕩整理，建議暫時(shí)觀(guān)望為主。

棕櫚油

邏輯：節日期間，馬盤(pán)棕櫚油總體走勢偏強，2月10日15:00-2月17日13:00期間馬棕油5月合約累計上漲7.76%。從2月前十天的出口數據來(lái)看，出口出現明顯增長(cháng)，給予棕櫚油價(jià)格支撐。因1月出口數據基數較低，因此預計2月上半月的出口量仍將保持增長(cháng)，即便出口增速降低，但依舊能給予棕櫚油價(jià)格支撐。美豆的低庫存狀態(tài)，加上馬來(lái)和印尼庫存的目前狀態(tài)，將繼續基于棕櫚油價(jià)格支撐。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計偏強震蕩，建議謹慎偏多操作。