股指

邏輯：周二股指期貨早盤(pán)下探、午后全線(xiàn)收漲，市場(chǎng)做多熱情高漲。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現凈回籠1300億。消息面，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境四大舉措，進(jìn)一步打通落實(shí)堵點(diǎn)，提升營(yíng)商環(huán)境法治化水平。從基本面來(lái)看，雖然12月官方制造業(yè)PMI小幅回落，但已連續10個(gè)月維持在擴張區間，生產(chǎn)回歸疫情前水平，需求正在加快恢復，經(jīng)濟穩定復蘇的基礎進(jìn)一步鞏固。2021年上半年，企業(yè)將進(jìn)入主動(dòng)補庫存階段，考慮到低基數效應，企業(yè)盈利增速將明顯加快，全年或呈現前高后低的走勢，股指將繼續受到業(yè)績(jì)支撐。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣供應量M2和社會(huì )融資規模增速與名義GDP增速基本匹配，重點(diǎn)為小微企業(yè)提供資金支持，降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。短期來(lái)看，年初資金面相對充裕，中歐投資協(xié)定、退市新規發(fā)布等影響風(fēng)險偏好的積極因素增多，股指春季行情正在展開(kāi)，維持逢低偏多的思路。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：歐美疫情持續深化，抵消疫苗的利好影響，國際油價(jià)止漲回落。未來(lái)，油市仍將受到疫情深化的利空與疫苗利好的交叉影響。歐佩克+產(chǎn)油國會(huì )議方面，考慮到疫情深化導致的新一輪區域封鎖，沙特等中東產(chǎn)油國反對增產(chǎn)，而俄羅斯等則支持提高石油產(chǎn)量，會(huì )議未能達成一致意見(jiàn)，磋商陷入僵局，市場(chǎng)觀(guān)望氣氛較重，市場(chǎng)繼續關(guān)注今日晚間的會(huì )議消息。此外，需警惕中東地緣風(fēng)險等消息。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期或維持整理，建議觀(guān)望或短線(xiàn)區間交易為主。

動(dòng)力煤

邏輯：供應方面來(lái)看，節后當地煤炭供應未有明顯增加，受安全檢查等因素的影響，部分礦生產(chǎn)積極性不高，車(chē)等煤現象較為普遍。需求方面來(lái)看，一方面隨著(zhù)國內經(jīng)濟加速恢復，帶動(dòng)下游水泥、建材、鋼鐵等高耗能產(chǎn)業(yè)復工復產(chǎn)節奏明顯加快，工業(yè)用電量攀升；另一方面全國多地氣溫下降，大部分電廠(chǎng)耗煤量不斷增加，庫存持續低位水平，補庫熱情較高。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏強震蕩為主。

焦炭

邏輯：主產(chǎn)區第十二輪100元/噸提漲陸續執行中，焦企雖積極出貨，但仍供不應求，庫存低位。由于焦炭貨源緊張，鋼廠(chǎng)補庫積極性較高，山東、河北部分鋼廠(chǎng)已陸續接受上調，其余暫時(shí)觀(guān)望。鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工正常，庫存穩定，需求良好。主產(chǎn)區4.3m焦爐去產(chǎn)能工作基本完成，焦企開(kāi)工仍有限產(chǎn)，庫存低位。綜合來(lái)看，焦企掌握市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權，預期偏強，預計焦炭市場(chǎng)執行上漲概率較大。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：仍有繼續探漲可能，但需警惕高位風(fēng)險。

鐵礦石

邏輯：昨日外礦早盤(pán)報價(jià)較昨漲10-30元/噸，中品粉礦及塊礦漲幅較大，成交表現暫清淡，隨著(zhù)盤(pán)面拉漲，貿易商挺價(jià)信心增強，鋼廠(chǎng)觀(guān)望情緒加重，PB粉唐山1117元/噸；內礦市場(chǎng)暫穩，棗莊地區出貨不暢，因鋼廠(chǎng)庫存水平高以及周邊山西市場(chǎng)資源仍具有性?xún)r(jià)比，近期貿易商操作難度較大，市場(chǎng)成交清淡。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或偏強震蕩為主。

螺紋鋼

邏輯：雖供應端壓力或不斷加強，外來(lái)資源不斷到貨，社會(huì )庫存和鋼廠(chǎng)或逐步增加，但未來(lái)預期產(chǎn)量或高位偏弱，預計或在2月初附近短流程鋼廠(chǎng)進(jìn)行年假任務(wù)；需求端看，依舊保持旺盛狀態(tài)，房地產(chǎn)和基建表現相對搶眼。從市場(chǎng)心態(tài)情況看，目前價(jià)格高位，對于未來(lái)供應端不斷增加的預期，整體心態(tài)方面較為謹慎，隨著(zhù)北方冬儲活動(dòng)不斷臨近，市場(chǎng)價(jià)格高位補庫意愿較低，對于未來(lái)行情預期依舊抱有消極態(tài)度。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或偏強震蕩為主。

橡膠

邏輯：市場(chǎng)基本面變化有限，國內產(chǎn)區逐步停割，而東南亞產(chǎn)區方面受疫情影響，外勞入泰受限等因素影響原料產(chǎn)出速度致使原料價(jià)格有所回升，同時(shí)下游需求方面自元旦假期前夕起，國內輪胎廠(chǎng)整體開(kāi)工開(kāi)始恢復，而國內物流將于1月中下旬陸續停運，受春節前備庫需求支撐，業(yè)者多預計工廠(chǎng)會(huì )提前儲備原材料，從而支撐市場(chǎng)需求。當前市場(chǎng)仍存諸多變數，近日有消息稱(chēng)泰國方面將迎來(lái)新一輪強降雨，而國內外疫情反復則令市場(chǎng)擔憂(yōu)后市。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計偏強震蕩格局可能居高，建議謹慎操作。

紙漿

邏輯：港口情況，12月底青島、常熟、保定、高欄紙漿庫存合計166.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.61%。主港出貨量較前期基本持平，庫存仍維持高位波動(dòng)。外盤(pán)報盤(pán)價(jià)持續上漲提振市場(chǎng)情緒，期價(jià)走勢偏強。成品紙方面，白卡紙市場(chǎng)保持穩中上揚，市場(chǎng)觀(guān)望心態(tài)加重；生活紙市場(chǎng)交投好轉，穩中偏強。漿價(jià)持續上移，成品紙市場(chǎng)受成本支撐走勢偏強，二者互為影響，漿價(jià)持續沖高。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏多格局。