股指

邏輯：A股強勢上揚，上證指數收盤(pán)漲1.72%報3473.07點(diǎn)，創(chuàng )2018年2月6日以來(lái)新高，深證成指漲1.89%，創(chuàng )業(yè)板指漲2.27%，2020年分別累升13.87%、38.73%、64.96%；Wind全A漲1.77%，成交額9482.88億元，年漲25.62%。北向資金當日實(shí)際凈買(mǎi)入30.78億元， 2020年北向資金凈買(mǎi)入超2000億元，開(kāi)通以來(lái)凈買(mǎi)入超1.2萬(wàn)億元。經(jīng)濟層面，國內經(jīng)濟仍對A股估值有較強支撐。我國經(jīng)濟向好勢頭繼續鞏固，2020年12月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI均繼續位于年內較高運行水平，連續10個(gè)月保持在榮枯線(xiàn)以上。政策層面，中央經(jīng)濟工作會(huì )議近期召開(kāi)，會(huì )議強調明年宏觀(guān)政策要保持連續性、穩定性、可持續性。近日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定，延續普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃，較好的踐行了中央經(jīng)濟工作會(huì )議中提到的“不急轉彎”的精神。短期來(lái)看，一季度政策層面對于A(yíng)股仍有支撐，但放眼全年，貨幣政策偏中性，與2020年相比預計流動(dòng)性相對偏緊，流動(dòng)性層面對A股不友好，但外圍市場(chǎng)目前仍需警惕美國仍在加強對中國公司制裁，以及變異病毒的擴散仍需密切關(guān)注。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：市場(chǎng)關(guān)注圣誕假期后新冠疫情的擴散情況，油市恐將承壓調整。因為英國變異病毒擴散速度更快，且歐美等地居民在假期出行頻率加快，沒(méi)有嚴格遵守防疫規定，新冠病毒確診和死亡人數恐將在假期后有所升高。在市場(chǎng)消息比較匱乏，且疫苗提供后續利好跟進(jìn)不足的當下，市場(chǎng)恐將交易弱現實(shí)邏輯，警惕油價(jià)出現的回調壓力和弱勢調整表現。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期或維持整理，建議觀(guān)望或短線(xiàn)區間交易為主。

動(dòng)力煤

邏輯：進(jìn)入1月份以后鄂爾多斯地區部分煤礦煤管票或將增多，但考慮到春節將至主產(chǎn)地煤礦環(huán)保及安全檢查嚴格，完成年度生產(chǎn)任務(wù)后停產(chǎn)煤礦數量將增多，疊加部分區域環(huán)保預警銷(xiāo)售受限，整體煤炭供應仍偏緊。需求方面，1月上旬隨著(zhù)氣溫降低，將帶動(dòng)電煤日耗需求增加，沿海電廠(chǎng)庫存持續保持低位，在高日耗位下，終端采購招標將繼續釋放。進(jìn)入1月下旬之后隨著(zhù)下游工業(yè)企業(yè)陸續停工放假，用煤需求量也將逐步轉向回落。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：高位震蕩整理為主。

焦炭

邏輯：隨著(zhù)各地4.3m焦爐退出工作陸續執行，焦炭產(chǎn)能進(jìn)一步收縮；另一方面臨近年關(guān)，各地環(huán)保檢查愈發(fā)嚴格，兩者疊加影響下，焦炭供應呈現持續收縮狀態(tài)。鋼廠(chǎng)高爐維持高位，建筑鋼材利潤不佳，但板卷材利潤良好，需求端仍有支撐。綜合來(lái)看，焦炭供不應求的局面下，焦企掌握市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權，部分主流焦企有計劃在下月初繼續提漲，供需偏緊格局大概率延續至春節前。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：仍有繼續探漲可能，但需警惕高位風(fēng)險。

鐵礦石

邏輯：近期大部分鋼廠(chǎng)庫存仍維持在歷年中位水平，基于鋼廠(chǎng)春節前的原料剛性補庫預期以及高價(jià)位的焦炭導致鋼廠(chǎng)對低庫存的主流中品粉礦仍保持集中偏好，現貨市場(chǎng)商家心態(tài)繼續堅挺。但隨著(zhù)深冬天氣加劇，下游需求季節性下滑不可避免，庫存積累與冬儲博弈終將發(fā)生，鋼材上行驅動(dòng)減弱，對原料端也將產(chǎn)生不利影響。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或延續回調整理，建議謹慎操作。

純堿

邏輯：1月份純堿廠(chǎng)家開(kāi)工負荷有望提升，隨著(zhù)01合約的交割，期貨交割貨源也會(huì )對現貨供應量形成有效補充，整體貨源供應量增加。近期純堿廠(chǎng)家出貨庫存壓力緩解，多數純堿廠(chǎng)家接單至1月份，中上旬純堿廠(chǎng)家庫存或延續下降態(tài)勢。12月中上旬價(jià)格低位，下游用戶(hù)集中備貨補庫，部分終端用戶(hù)提前進(jìn)行春節前備貨，浮法玻璃廠(chǎng)家原料純堿庫存天數維持在20-90天，部分輕堿終端用戶(hù)亦備貨至春節后。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：或將震蕩整理。

橡膠

邏輯：需求端看，受春節前備庫需求支撐，下游輪胎開(kāi)工存在走高預期，加之國內物流將于1月中下旬陸續停運，工廠(chǎng)會(huì )提前儲備原材料。不過(guò)從下游了解到，12月部分工廠(chǎng)已提前完成原料儲備，1月多保持按需買(mǎi)采為主，對行情略有支撐。從供應端看，國內完全停割，泰國雖處旺產(chǎn)季，但多雨加勞工偏緊，整體產(chǎn)量難有突破，不過(guò)因12月起國際船運市場(chǎng)趨緊，部分船期向后展期，不乏1月集中到港預期，從近期入庫開(kāi)始增多已見(jiàn)端倪，會(huì )相應壓制行情反彈幅度。整體來(lái)看，1月多空博弈外加境外公共衛生事件嚴峻，后期市場(chǎng)存在較大的不確定性。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計呈現偏弱格局可能居高，建議謹慎操作。

甲醇

邏輯：前期甲醇持續推漲后下游盈利水平下降，部分傳統行業(yè)維持成本線(xiàn)運行，且短期內甲醛等需求難有改善，所以需求端跟進(jìn)積極性難以提升。然而供應端增量暫無(wú)明顯改善，主產(chǎn)區繼續下探空間需要進(jìn)一步關(guān)注。整體來(lái)看，1月份中上旬內地甲醇市場(chǎng)或延續偏弱格局，局部地區成交重心窄幅松動(dòng)。下旬關(guān)注主產(chǎn)區企業(yè)排庫情況及傳統下游采購節奏。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短線(xiàn)或整理為主。

棕櫚油

邏輯：1月份棕櫚油仍處于減產(chǎn)周期，整體產(chǎn)量仍將保持低位水平，加上馬來(lái)公共衛生事件仍在蔓延，因此預計產(chǎn)量仍有可能出現相對明顯地下降。加上12月底的庫存也明顯降低的預期，在此基本面支撐下，棕櫚油價(jià)格將保持高位運行。而美豆庫存較低，加上一季度拉尼娜天氣的關(guān)注度的提升，也仍有上漲的可能。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：偏多思路對待。