股指

邏輯：周一，三大股指震蕩偏強運行，滬深兩市成交額約9954億元。IF2406合約收盤(pán)報價(jià)3675.0點(diǎn)，漲幅0.56%；IH2406合約收盤(pán)報價(jià)2523.8點(diǎn)，漲幅0.70%；IC2406合約收盤(pán)報價(jià)5474.0點(diǎn)，漲幅0.76%；IM2406合約收盤(pán)報價(jià)5539.2點(diǎn)，漲幅0.86%。監管機構對資本市場(chǎng)違法犯罪行為保持高壓態(tài)勢，超長(cháng)期特別國債如期發(fā)行，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)重磅利好政策集中出臺，有助于穩定市場(chǎng)信心，促進(jìn)經(jīng)濟持續回升向好，市場(chǎng)情緒有所回暖，然而，國際局勢依然動(dòng)蕩不安，一定程度抑制市場(chǎng)風(fēng)險偏好。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉做多為主。

螺紋

邏輯：周一，螺紋鋼2410合約震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)3735元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲25元/噸，漲幅0.67%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅增加，表觀(guān)消費量明顯回升，當前需求完全覆蓋產(chǎn)量，庫存保持去化。庫存壓力持續減輕，同時(shí)特別國債如期發(fā)行，有助于緩解基建和房地產(chǎn)資金短缺問(wèn)題，房地產(chǎn)行業(yè)政策利好持續加碼，基本面持續改善疊加宏觀(guān)政策利好或驅動(dòng)螺紋鋼價(jià)格反彈，然而，當前螺紋鋼需求依然處于近三年同期低位，短期或對鋼價(jià)形成拖累。綜合來(lái)看，螺紋鋼2410合約價(jià)格短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以回調輕倉做多為主。

白糖

邏輯：周一，白糖2409合約期價(jià)震蕩偏強，收盤(pán)報價(jià)6194元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲55元/噸，漲幅0.90%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2409合約多單持倉218671手，空單持倉261999手，多空比約為0.83。泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤轉正，或刺激進(jìn)口，市場(chǎng)預期巴西糖產(chǎn)量有望連續兩年豐收，加之中國和印度、泰國新季白糖均有增產(chǎn)預期，此外 ，UNICA報告顯示4月下半月巴西中南部糖產(chǎn)量184.3萬(wàn)噸，同比增長(cháng)84.25%，圣保羅糖產(chǎn)量127.8萬(wàn)噸，同比增加95.52%，施壓期價(jià)，但國內市場(chǎng)進(jìn)入純銷(xiāo)售階段，且天氣逐漸炎熱，飲料需求或有恢復，支撐國內糖價(jià)。預計白糖期價(jià)短期震蕩整理運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

生豬

邏輯：周一，生豬2409合約期價(jià)先揚后抑，收盤(pán)報價(jià)18125元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌100元/噸，跌幅0.55%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2409合約多單持倉40110手，空單持倉45656手，多空比0.88。部分企業(yè)二次育肥積極性較強，加之養殖端對標豬存惜售挺價(jià)情緒，支撐期價(jià)，但標肥價(jià)差倒掛壓力尚在，加之天氣逐漸炎熱，終端消費需求顯疲軟，和屠企冷凍豬肉庫容率仍在相對高位，或抑制上行空間，此外，集團豬企本月出欄計劃環(huán)比上升。預計生豬期價(jià)短期寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

豆粕

邏輯：周一，豆粕期貨主力合約M2409收盤(pán)報價(jià)3583元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲12元/噸，漲幅0.34%。當前美豆播種進(jìn)度慢于往年，支撐豆粕價(jià)格，但是二季度為國內大豆和豆粕的累庫期，當前進(jìn)口大豆集中到港，拖累豆粕期價(jià)，且USDA供需報告顯示，24/25年度全球大豆產(chǎn)量預計進(jìn)一步提高，報告偏空。技術(shù)面來(lái)看，當前內盤(pán)豆粕期貨價(jià)格來(lái)到關(guān)鍵壓力位附近，市場(chǎng)等待新交易信號指引。綜合分析，內盤(pán)豆粕短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

蘋(píng)果

邏輯：周一，蘋(píng)果期貨主力合約AP2410收盤(pán)報價(jià)7561元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲27元/噸，漲幅0.36%。目前國內冷庫果去庫量不及往年，冷庫庫存壓力較大。產(chǎn)區方面，蘋(píng)果整體交易尚可，客商繼續按需采購合適貨源，買(mǎi)賣(mài)議價(jià)成交，價(jià)格行情暫時(shí)穩定。新季果來(lái)看，山東產(chǎn)區進(jìn)入坐果期，棲霞東部鄉鎮、沂源洼地等地區坐果不佳，其余產(chǎn)區坐果尚可，但是近期產(chǎn)區天氣偏高，或影響新季蘋(píng)果質(zhì)量，同時(shí)期貨市場(chǎng)整體情緒較高，結合技術(shù)分析來(lái)看，蘋(píng)果期價(jià)或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周一，玻璃期貨主力合約FG2409收盤(pán)報價(jià)1638元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲21元/噸，漲幅1.30%。當前玻璃供應小幅下滑，需求有所改善，庫存呈下降趨勢。隨著(zhù)純堿、煤炭?jì)r(jià)格重心上移，玻璃的生產(chǎn)利潤持續下滑，尤其是天然氣工藝下滑幅度較大。疊加近期政策大力持續扶持房地產(chǎn)，支撐玻璃期現價(jià)格。綜合分析來(lái)看，玻璃短期或以寬幅震蕩偏強運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

甲醇

邏輯：周一，甲醇期貨主力合約MA2409收盤(pán)報價(jià)2664元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲32元/噸，漲幅1.22%。甲醇供應環(huán)比大幅下滑，需求較為清淡，庫存呈下降趨勢，處于近三年同期低位水平。甲醇期現高基差和低庫存推動(dòng)甲醇期貨價(jià)格上漲，但下游虧損較為嚴重，制約甲醇需求。政策方面，近期政策大力扶持房地產(chǎn)，疊加原油上漲帶動(dòng)整體化工偏強運行。結合技術(shù)分析來(lái)看，甲醇短期或以寬幅震蕩偏強運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

雞蛋

邏輯：周一，雞蛋期貨主力合約JD2409收盤(pán)報價(jià)4000元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌20元/噸，跌幅0.5%。雞蛋現貨穩中有漲，近期市場(chǎng)走貨放緩，雞蛋總庫存快速回升，但整體庫存壓力較小，據鋼聯(lián)數據顯示，截至5月20日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.79天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.02天。持倉方面，5月20日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2409合約多單持倉約13.37萬(wàn)手，空單持倉約14.85萬(wàn)手，多空比約為0.90，凈多持倉約為-1.48萬(wàn)手。近期養殖利潤回升，疊加南方降雨偏多，現貨走貨較慢，且飼料端支撐力度有限，施壓蛋價(jià)；綜合來(lái)看，預計短期蛋價(jià)震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以區間操作為主。

棉花

邏輯：周一，棉花期貨主力合約CF2409收盤(pán)報價(jià)15320元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲90元/噸，漲幅0.59%。棉花現貨價(jià)格保持穩定，下游需求仍以按需補庫為主，且商業(yè)庫存去庫緩慢，施壓棉價(jià)；此外，全球遠期供給增加的壓力更大，對國內棉花市場(chǎng)也形成較大壓力。持倉方面，5月20日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2409合約多單持倉約36.59萬(wàn)手，空單持倉約42.02萬(wàn)手，多空比約為0.87，凈多持倉約為-5.43萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，棉價(jià)連續三天反彈，但反彈力度逐步減弱，預計短期內棉價(jià)低位寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以區間操作為主。

棕櫚油

邏輯：周一，棕櫚油期貨主力合約P2409收盤(pán)報價(jià)7664元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲114元/噸，漲幅1.51%。據鋼聯(lián)數據顯示，周一國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日上漲65元/噸；截至5月17日當周，國內棕櫚油庫存為39.878萬(wàn)噸，較前一周降低0.1萬(wàn)噸，降幅0.25%，盡管當前國內庫存偏低且仍維持去庫，但周度數據顯示庫存下降速度趨緩，且后續進(jìn)口量有增加預期，此外，棕櫚油仍面臨產(chǎn)地增產(chǎn)壓力。近期受原油反彈以及豆油大幅上漲帶動(dòng)，棕櫚油盤(pán)面表現偏強，預計短期或震蕩偏強運行，但上方空間預計有限，關(guān)注相關(guān)油脂及原油變動(dòng)情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調短多。

瀝青

邏輯：周一，瀝青期貨主力合約BU2409收盤(pán)報價(jià)3733元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲72元/噸，漲幅1.97%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至5月20日，國內瀝青社會(huì )庫存為82.7萬(wàn)噸，較前一周降低0.9萬(wàn)噸，降幅1.08%；企業(yè)庫存為84.2萬(wàn)噸，較前一周增加1.3萬(wàn)噸，增幅1.57%。當前瀝青供需雙弱供需面未有明顯改變，國內宏觀(guān)提振以及國際原油反彈帶動(dòng)下，瀝青短期或震蕩反彈。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以回調做多為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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