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華創(chuàng )早評 | 短期需求有所好轉，棉花或震蕩偏強運行

時(shí)間：2023/12/25 8:37:24 來(lái)源：本站

股指

邏輯：上周五，三大股指先揚后抑，滬深兩市成交額約7794億元，北向資金凈賣(mài)額約25億元。IF2401合約收盤(pán)報價(jià)3348.0點(diǎn)，漲幅0.08%；IH2401合約收盤(pán)報價(jià)2278.2點(diǎn)，漲幅0.25%；IC2401合約收盤(pán)報價(jià)5322.4點(diǎn)，跌幅0.32%；IM2401合約收盤(pán)報價(jià)5722.8點(diǎn)，跌幅0.87%。地緣政治緊張阻礙全球經(jīng)濟復蘇，悲觀(guān)情緒致使盤(pán)面震蕩下行，然而，我國經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面并未改變，未來(lái)發(fā)展前景光明，同時(shí)，有關(guān)部門(mén)加力打擊資本市場(chǎng)違法犯罪行為，優(yōu)化完善上市公司股份回購規則，健全投資者回報機制，有利于改善投資者預期，促進(jìn)市場(chǎng)穩定健康發(fā)展，此外，盤(pán)面經(jīng)過(guò)連續下挫后，悲觀(guān)情緒已有所釋放，市場(chǎng)信心或逐漸修復。綜合來(lái)看，股指期貨短期或企穩回升。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉試多為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約價(jià)格沖高回落，收盤(pán)報價(jià)4004元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲50元/噸，漲幅1.26%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅增加，表觀(guān)消費量明顯下滑，庫存持續累積，淡季特征愈發(fā)明顯。隨著(zhù)淡季逐漸深入，全國大面積降溫將致使戶(hù)外施工受到進(jìn)一步限制，尤其是北方部分地區受冰雪天氣影響，戶(hù)外施工基本停滯，實(shí)際需求進(jìn)一步走弱拖累螺紋鋼價(jià)格，然而，冬儲逐漸展開(kāi)且宏觀(guān)政策預期偏積極，同時(shí)當前成本端價(jià)格依然堅挺，或對螺紋鋼價(jià)格形成一定支撐。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2405合約震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)6248元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲71元/噸，漲幅1.15%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉298512手，空單持倉311202手，多空比0.96。國內甜菜和甘蔗逐步均接近全面壓榨期，新糖入市步伐加快，或緩解供應緊張，且巴西和印度配額外進(jìn)口糖利潤在12月22日由負轉正，有利于進(jìn)口；此外，UNICA數據顯示，11月下半月巴西糖產(chǎn)量同比增幅35%，高于市場(chǎng)預期，但受天氣影響，廣西有小范圍停榨現象，以及印度雖限制糖制乙醇用量，但糖產(chǎn)量下滑擔憂(yōu)仍在，此外，存節假日備貨預期。多空因素交織下，預計白糖短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2403合約震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)13985元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌90元/噸，跌幅0.64%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2403合約多單持倉63847手，空單持倉68762手，多空比0.93。據鋼聯(lián)數據，截至12月22日當周，外三元生豬出欄均重為123.03公斤，較前一周上升0.21公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.73%，與前一周持平。一方面，養殖端出欄節奏較快，出欄均重微增，生豬供應充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場(chǎng)供應壓力仍存，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價(jià)，但全國各地受氣溫明顯下降影響，南方腌臘和北方備貨積極性或將明顯提升。后續可關(guān)注腌臘兌現和元旦備貨情況。多因素博弈下，預計生豬短期或低位寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2402收盤(pán)報價(jià)3610元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲17元/噸，漲幅0.47%。雞蛋現貨價(jià)格悉數小幅上漲，近期雞蛋走貨較好，生產(chǎn)及流通庫存接連下滑，據鋼聯(lián)數據顯示，截至12月22日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.27天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.79天。持倉方面，12月22日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2402合約多單持倉約5.56萬(wàn)手，空單持倉約6.03萬(wàn)手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-0.47萬(wàn)手。從盤(pán)面來(lái)看，蛋價(jià)經(jīng)過(guò)前期大幅下跌后，短期存技術(shù)性修復可能，疊加需求存持續走強預期，預計短期內蛋價(jià)或將重心逐步上移。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低做多。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)15425元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲190元/噸，漲幅1.25%。棉花現貨價(jià)格穩中微漲，當前棉花供給充裕，抑制棉價(jià)上行空間，但近期氣溫驟降，一定程度上或將帶動(dòng)近月棉花需求，提振棉價(jià)。持倉方面，12月22日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2405合約多單持倉約41.61萬(wàn)手，空單持倉約43.67萬(wàn)手，多空比約為0.95，凈多持倉約為-2.06萬(wàn)手。整體來(lái)看，當前棉花供應相對寬松，但近期需求走強，疊加盤(pán)面情緒好轉，預計棉價(jià)短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議輕倉逢低做多。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報價(jià)7126元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌52元/噸，跌幅0.72%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌13元/噸；截至12月15日當周，國內棕櫚油庫存為97.51萬(wàn)噸，較前一周增加3.14萬(wàn)噸，增幅3.33%。棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，對價(jià)格有支撐，且原油反彈，提振油脂價(jià)格，但國內油脂整體供應充裕，棕櫚油庫存仍處于高位，其上方空間或有限，預計棕櫚油短期或寬幅震蕩整理運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉高拋低吸。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2403收盤(pán)報價(jià)3736元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲5元/噸，漲幅0.13%。近期瀝青供需兩端均有下滑，但銷(xiāo)量下滑幅度更大，導致庫存增加，據鋼聯(lián)數據顯示，截至12月18日，國內瀝青社會(huì )庫存為36.6萬(wàn)噸，較前一周增加2.7萬(wàn)噸，增幅7.96%；企業(yè)庫存為60萬(wàn)噸，較前一周增加3.5萬(wàn)噸，增幅6.19%。當前處于瀝青需求淡季，且寒潮來(lái)襲影響短期需求，但原油震蕩反彈對瀝青有所提振，多空交織下，瀝青短期或震蕩整理為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉高拋低吸。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2405收盤(pán)報價(jià)3322元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌33元/噸，跌幅0.98%。天氣預報顯示，巴西近日降雨量充足，利空豆粕價(jià)格。國內方面，需求端下游養殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存、油廠(chǎng)大豆庫存同比偏高，且在持續增加，大豆供給較為充足。技術(shù)面，豆粕期價(jià)近期偏空，且現貨價(jià)格回落，壓制期價(jià)。綜合分析，豆粕期價(jià)或以震蕩偏空為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)8236元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲11元/噸，漲幅0.13%。當前陜西客商以自存貨源為主，備貨發(fā)貨略有增多，近期果農貨出貨意愿雖有加強，但仍等待買(mǎi)家尋貨。山東降雪影響部分交易和走貨，隨著(zhù)節日備貨進(jìn)行，產(chǎn)地以果農貨或包裝禮盒發(fā)貨為主。目前，客商節前備貨進(jìn)入尾聲，產(chǎn)地整體走貨較前期走貨有所好轉。但今年客商備貨情緒并不高漲，實(shí)際庫內交易進(jìn)度進(jìn)展緩慢。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2486元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲57元/噸，漲幅2.35%。供應方面：甲醇供應維持高位，環(huán)比上周微幅變動(dòng)；需求方面：新興需求下跌幅度較大，且甲醇制烯烴利潤下滑，持續制約了甲醇的新興需求。庫存方面：港口庫存、社會(huì )庫存和廠(chǎng)內庫存小幅累庫，庫存壓力較大。但由于煤制甲醇利潤較低，同樣制約了甲醇期現價(jià)格的下跌空間。近期原油偏強運行，雙節將至，下游亦有備貨需求。綜合分析，甲醇短期或以震蕩偏強運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤(pán)報價(jià)1911元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲74元/噸，漲幅4.03%。供應小幅增加，整體維持在高位，但玻璃需求有所好轉，庫存環(huán)比有所下跌，玻璃各生產(chǎn)工藝利潤好轉，處于偏高位置。近期盤(pán)面情緒好轉，美聯(lián)儲預計明年有3次降息機會(huì )，宏觀(guān)條件逐漸轉好，疊加雙節將至，下游有備貨需求。短期來(lái)看，玻璃或以震蕩偏強運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

華創(chuàng )期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格：渝證監許可【2017】1號
姓名	從業(yè)資格號	投資咨詢(xún)號
劉利	F3009435	Z0014155
劉超	F0281910	Z0013145
吳若楠	F3085256	Z0018796
蘭皓	F03086798	Z0016521
劉興洋	F03086672	Z0019364
陳長(cháng)宏	F03097919	Z0017587
制作時(shí)間：2023年12月25日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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