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華創(chuàng )早評 | 天氣降溫刺激需求，生豬短期或震蕩反彈

時(shí)間：2023/12/11 8:49:59 來(lái)源：本站

股指

邏輯：上周五，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約9617億元，北向資金凈買(mǎi)額約5億元。IF2312合約收盤(pán)報價(jià)3395.6點(diǎn)，漲幅0.12%；IH2312合約收盤(pán)報價(jià)2279.2點(diǎn)，漲幅0.11%；IC2312合約收盤(pán)報價(jià)5498.4點(diǎn)，漲幅0.27%；IM2312合約收盤(pán)報價(jià)6000.8點(diǎn)，跌幅0.38%。穆迪調降我國主權債務(wù)評級，短期帶來(lái)一定負面影響，但我國經(jīng)濟長(cháng)期向好的基本面不會(huì )因外國機構一句話(huà)而改變，未來(lái)發(fā)展前景光明，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)盲目拋售后，恐慌情緒已得到宣泄，或逐漸回歸理性，同時(shí)，有關(guān)部門(mén)加力打擊資本市場(chǎng)違法犯罪行為，社?；鹛嵘顿Y范圍和比例，穩定市場(chǎng)的信號愈發(fā)強烈，有利于改善投資者預期，吸引更多資金入市。綜合來(lái)看，股指期貨短期或企穩回升。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉試多為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約價(jià)格震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)4042元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲50元/噸，漲幅1.25%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼產(chǎn)量與表觀(guān)消費量均小幅增長(cháng)，庫存連續小幅累庫，當前現貨價(jià)格依然較為堅挺，供需矛盾尚不突出，同時(shí)成本端支撐依然較強，冬儲逐漸開(kāi)啟且預計積極性較高，短期盤(pán)面情緒偏暖驅動(dòng)鋼價(jià)上行，然而，隨著(zhù)淡季逐漸深入，冰雪天氣致使戶(hù)外施工受到進(jìn)一步限制，螺紋鋼實(shí)際需求季節性走弱或對鋼價(jià)形成負反饋，短期上方空間或有限。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或高位震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2405合約震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)6371元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲116元/噸，漲幅1.85%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉300935手，空單持倉289213手，多空比1.04。配額外虧損幅度仍較深，抑制進(jìn)口積極性，疊加消費旺季下存補庫預期，支撐糖價(jià)，但甜菜和甘蔗逐步進(jìn)入壓榨高峰期，新糖陸續進(jìn)入市場(chǎng)，或緩解供應緊張；此外，UNICA數據顯示，11月上半月巴西中南部甘蔗壓榨量為3477萬(wàn)噸，同比增加32.1%，加之泰國中北部天氣轉好有利于甘蔗收割和印度糖廠(chǎng)或將更傾向于將作物用于生產(chǎn)糖，施壓期價(jià)。從盤(pán)面看來(lái)，前期期價(jià)連續大幅下挫后，需注意技術(shù)性反彈風(fēng)險。多空因素交織下，預計白糖短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2403合約偏強運行，收盤(pán)報價(jià)14395元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲660元/噸，漲幅4.81%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2403合約多單持倉48204手，空單持倉53938手，多空比0.89。據鋼聯(lián)數據，截至12月8日當周，外三元生豬出欄均重為122.7公斤，較前一周下降0.54公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.71%，與前一周上升0.08個(gè)百分點(diǎn)。一方面，受主產(chǎn)區豬病風(fēng)險影響，養殖端出欄節奏較快，且規模企業(yè)進(jìn)入年底前集中沖量階段，生豬供應充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場(chǎng)供應壓力仍存，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價(jià)，但豬價(jià)持續走低刺激養殖端惜售情緒有所升溫，且據中國氣象局數據，全國各地氣溫將迎來(lái)較大幅度下降，南方腌臘和北方備貨積極性或將明顯提升。后續可關(guān)注腌臘兌現和元旦備貨情況。多因素博弈下，預計生豬短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或逢低試多為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤(pán)報價(jià)4085元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲45元/噸，漲幅1.11%。雞蛋現貨價(jià)格穩中有跌，雞蛋總庫存重心上移，據鋼聯(lián)數據顯示，截至12月8日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.26天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.87天。持倉方面，12月8日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2401合約多單持倉約3.1萬(wàn)手，空單持倉約3.32萬(wàn)手，多空比約為0.93，凈多持倉約為-0.22萬(wàn)手。整體來(lái)看，當前雞蛋供應寬松，但飼料價(jià)格回升，養殖成本上移，疊加盤(pán)面情緒偏好，預計短期內雞蛋價(jià)格以震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉高拋低吸。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)15380元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲280元/噸，漲幅1.85%。棉花現貨價(jià)格有漲有跌，當前正值棉花的消費旺季，但旺季不旺，需求對價(jià)格的提振有限；據鋼聯(lián)數據顯示，截至12月1日，國內新棉采摘進(jìn)度為99.8%、新棉交售進(jìn)度為95.6%以及新棉加工進(jìn)度為67.8%。此外，從盤(pán)面來(lái)看，棉價(jià)在經(jīng)過(guò)連續兩個(gè)月左右回落之后，當前棉價(jià)處于相對低估值區間，但因實(shí)際需求未有明顯增長(cháng)，棉價(jià)向上反彈空間或有限。整體來(lái)看，需求不足制衡棉價(jià)上行空間，但下方棉價(jià)成本支撐較強，預計短期內棉價(jià)低位震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤(pán)報價(jià)7092元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲234元/噸，漲幅3.41%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日上漲160元/噸。棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，對價(jià)格有支撐，但國內外高庫存使得棕櫚油價(jià)格承壓。盤(pán)面上看，期價(jià)在觸及6800附近重要支撐后減倉反彈，但國內油脂供應整體充裕，或將壓制棕櫚油反彈空間，短期或寬幅震蕩整理。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2403收盤(pán)報價(jià)3704元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲91元/噸，漲幅2.52%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至12月6日，國內瀝青周度產(chǎn)量為36.4萬(wàn)噸，較前一周降低4.5萬(wàn)噸，降幅11%；國內瀝青周度銷(xiāo)量為48.34萬(wàn)噸，較前一周增加2.54萬(wàn)噸，增幅5.55%。供應下滑，需求增加，瀝青庫存小幅下滑，短期供需面偏好，原油走勢暫穩，瀝青短期或震蕩反彈。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調試多。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2401收盤(pán)報價(jià)3978元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲56元/噸，漲幅1.43%。天氣預報顯示巴西近期或有大范圍降雨，或緩解高溫天氣影響。國內方面，需求端下游養殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，生豬期價(jià)近期趨勢偏弱，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存同比偏高，大豆供給同比較為充足?，F貨方面，內盤(pán)豆粕現貨價(jià)格持續回落，壓制期價(jià)。技術(shù)面，豆粕期價(jià)來(lái)到重要支撐位附近，支撐或較強。綜合分析，豆粕期價(jià)或以震蕩為主，市場(chǎng)等待USDA月度供需報告指引。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)8489元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲242元/噸，漲幅2.93%。西部產(chǎn)區（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當前客商采購意愿不高，但部分產(chǎn)區果農存惜售情緒。山東棲霞交易進(jìn)入尾聲，當前銷(xiāo)售的多為統貨，品質(zhì)稍差，市場(chǎng)客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質(zhì)論價(jià)。近期臨近圣誕節和元旦節備貨，或對蘋(píng)果期價(jià)有一定支撐。技術(shù)分析來(lái)看，蘋(píng)果05合約期價(jià)來(lái)到前低支撐位附近，或難以下跌。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2422元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲14元/噸，漲幅0.58%。甲醇社會(huì )庫存和港口庫存持續下跌，需求有所好轉。但隨著(zhù)原油和煤炭?jì)r(jià)格的回調，甲醇成本重心下移，且甲醇供應處于高位，疊加近期甲醇制烯烴利潤大幅下滑，或會(huì )在12月制約甲醇的新興需求，甲醇上漲空間或有限。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤(pán)報價(jià)1951元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌19元/噸，跌幅0.96%。供應小幅增加，但玻璃需求有所好轉，庫存環(huán)比下跌。純堿偏強運行，玻璃成本重心上移，玻璃各生產(chǎn)工藝利潤環(huán)比下滑。從純堿的基本面分析，中長(cháng)期來(lái)看，純堿產(chǎn)能處于擴增期，高價(jià)格或無(wú)法延續。玻璃期價(jià)經(jīng)過(guò)大幅上漲后，或拖累下游備貨積極性。短期來(lái)看，交易所限制純堿最低開(kāi)倉手數，純堿或難以高價(jià)維持，玻璃或仍以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

華創(chuàng )期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格：渝證監許可【2017】1號
姓名	從業(yè)資格號	投資咨詢(xún)號
劉利	F3009435	Z0014155
劉超	F0281910	Z0013145
吳若楠	F3085256	Z0018796
蘭皓	F03086798	Z0016521
劉興洋	F03086672	Z0019364
陳長(cháng)宏	F03097919	Z0017587
制作時(shí)間：2023年12月11日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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