股指

邏輯：上周五市場(chǎng)出現大幅震蕩，受消息刺激，午前一度快速拉升，午后因消息得到澄清而出現回落。目前經(jīng)濟穩定復蘇的基礎不變，通脹預期降溫，企業(yè)盈利預期改善，股指突破重要壓力，開(kāi)啟中期反彈。近期公布的數據顯示，中國5月官方制造業(yè)PMI連續兩個(gè)月回落，上游工業(yè)生產(chǎn)有所加快，受原材料價(jià)格上漲的影響，終端消費需求放緩，尤其是外需下降幅度較大。二季度以來(lái)，隨著(zhù)基數效應消退，經(jīng)濟增速開(kāi)始回落，大宗商品價(jià)格持續上漲，導致下游制造業(yè)成本壓力加大。國常會(huì )連續三次發(fā)聲，要求做好大宗商品保供穩價(jià)工作，并出臺相關(guān)措施，打擊虛擬炒作、哄抬物價(jià)特別是囤積居奇等行為，大宗商品價(jià)格持續上漲的勢頭初步得到遏制，通脹預期明顯降溫，企業(yè)盈利預期改善。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，隨著(zhù)經(jīng)濟恢復至潛在產(chǎn)出水平，貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速明顯下降，進(jìn)入穩杠桿和防風(fēng)險階段，10年期國債收益率維持在3%-3.5%區間波動(dòng)，無(wú)風(fēng)險利率上升或下降的空間有限，對股指估值的影響偏中性。影響風(fēng)險偏好的因素多空交織，人民幣匯率匯率升值吸引外資流入，滬深港通北上資金大舉凈買(mǎi)入，有利于提振市場(chǎng)情緒。美聯(lián)儲官員接連釋放縮減購債的預期，美股高位波動(dòng)加劇，短期或抑制風(fēng)險偏好。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

原油

邏輯：美國勞工部周五公布的報告顯示，美國5月新增非農就業(yè)55.9萬(wàn)人，增幅低于經(jīng)濟學(xué)家此前預估的65萬(wàn)人。然而美國5月失業(yè)率從4月的6.1%降至5.8%，創(chuàng )去年3月以來(lái)新低，5月份美國非農就業(yè)數據發(fā)布后，美元匯率走弱。美國夏季駕車(chē)在經(jīng)濟復蘇中高峰到來(lái)，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國維持產(chǎn)量政策不變，同時(shí)，美國和伊朗關(guān)于核計劃的談判放緩,也降低了伊朗石油供應恢復的預期。盡管美國商業(yè)原油庫存大幅度下降，但是庫欣地區原油庫存增加，美國汽油需求減少導致庫存意外增長(cháng)，國際油價(jià)結束連續多日漲勢而微幅回跌。?

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

橡膠

邏輯：市場(chǎng)基本面仍缺乏足夠的利多邏輯，在市場(chǎng)對于國內外產(chǎn)區供應放大預期不斷升溫的情況下，下游輪胎廠(chǎng)開(kāi)工有小幅回升，但整體表現仍偏弱勢。而當前東南亞公共衛生事件帶來(lái)的影響喜憂(yōu)參半，受下游需求可能出現減少影響，泰國原料已然連日下跌，成本面支撐走弱。不過(guò)同時(shí)隨著(zhù)公共衛生事件的蔓延，國外新膠釋放節奏有望延后，而同時(shí)國內上期所庫存仍處于低位，青島保稅區方面庫存同樣維持出庫狀態(tài)，市場(chǎng)下方仍存一定支撐，為此預計短期天然橡膠整體將呈現偏弱震蕩行情。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

純堿

邏輯：目前純堿廠(chǎng)家整體開(kāi)工負荷變化不大，后期檢修計劃較為集中。近期光伏、浮法玻璃對重堿用量持續增加，據統計，6月份光伏玻璃仍有江西康佳、江西贛悅、寧夏金晶三個(gè)廠(chǎng)家存點(diǎn)火計劃，日熔量共計2000噸，6月份計劃點(diǎn)火的浮法玻璃產(chǎn)線(xiàn)日熔量預計共有3000噸左右，加上部分前期點(diǎn)火的產(chǎn)線(xiàn)或本月出產(chǎn)品，重堿下游需求將進(jìn)一步向好。輕堿下游需求變化不大，目前終端用戶(hù)多堅持按需采購。純堿廠(chǎng)家整體庫存持續下降，但交割庫庫存持續增加?？傮w來(lái)看，短期內純堿市場(chǎng)整體趨穩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

螺紋鋼

邏輯：供應方面，唐山調坯鋼企復產(chǎn)，但目前鋼坯價(jià)格偏高，生產(chǎn)成本高位，整體開(kāi)工率或維持低位，供應增加有限。西南鋼企則受限電和檢修影響，供應或小幅下降，其余區域鋼企部分開(kāi)始執行前期檢修計劃，雖整體規模不大，但對供應產(chǎn)生一定影響。北方天氣涼爽，暫無(wú)陰雨和高溫天氣，工地陸續恢復施工，但受目前行情不穩影響，工地按需采購為主，短期暫無(wú)鎖貨和批量訂貨預期。南方則因梅雨季節，需求逐漸下降。貿易商短期情緒回暖，存一定補貨預期，市場(chǎng)投機行為或增加，帶動(dòng)市場(chǎng)成交。綜合來(lái)看，市場(chǎng)趨于震蕩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

棕櫚油

邏輯：從5月份相關(guān)機構公布的馬來(lái)棕櫚油出口數據顯示，馬來(lái)棕櫚油的出口增速在逐漸放緩，從前10天的20%以上下降到基本與4月份持平，整體出口情況不及預期。但因馬來(lái)公共衛生事件加重，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)人工進(jìn)一步短缺，對產(chǎn)量的影響十分明顯，因此庫存增長(cháng)仍然十分緩慢。加上全球大豆庫存也一直維持在低位水平，也在一方面導致豆油的供應也相對偏緊。因此棕櫚油當前價(jià)格走勢轉向的可能性不大，目前仍處于高位回落寬幅震蕩的階段。后期需要關(guān)注棕櫚油產(chǎn)量恢復以及庫存增長(cháng)情況，一旦庫存出現明顯增長(cháng)，市場(chǎng)價(jià)格將會(huì )承壓下跌。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢(xún)號：Z0016102