股指

邏輯：周三，股指期貨整體維持窄幅震蕩，市場(chǎng)情緒偏向謹慎。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行100億7天期逆回購操作，當日實(shí)現零回籠、零投放。消息面，上期所理事長(cháng)姜巖表示，將始終堅持“建制度、不干預、零容忍”原則，堅持底線(xiàn)思維，緊密跟蹤市場(chǎng)變化，大力排查異常交易和惡意炒作行為，及時(shí)采取有針對性措施，做好期現聯(lián)動(dòng)監管，遏制價(jià)格不合理波動(dòng)，提升一線(xiàn)市場(chǎng)監管與治理效能，以“零容忍”踐行者為己任，堅決打好防范化解重大金融風(fēng)險的攻堅戰、持久戰。從基本面來(lái)看，進(jìn)入二季度，我國經(jīng)濟增速開(kāi)始回落，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)邊際放緩，消費尚未恢復至疫情前水平。在國家一系列政策組合拳的出擊下，原材料價(jià)格持續上漲的勢頭得到遏制，有利于改善企業(yè)盈利預期。貨幣政策保持靈活精準、合理適度，隨著(zhù)經(jīng)濟增速恢復至潛在產(chǎn)出水平，貨幣供應量和社會(huì )融資規模增速明顯回落，信用邊際收緊，進(jìn)入穩杠桿和防風(fēng)險階段，10年期國債收益率延續回落，有利于提升股指的估值水平。短期來(lái)看，大宗商品價(jià)格持續回落，通脹預期明顯降溫，企業(yè)盈利預期改善，風(fēng)險偏好回升。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議逢低偏多思路操作。

原油

邏輯：市場(chǎng)繼續關(guān)注美伊就返回核協(xié)議進(jìn)行的談判，部分國家疫情惡化對經(jīng)濟及需求的抑制也讓市場(chǎng)情緒謹慎，原油價(jià)格震蕩整理、小幅波動(dòng)。市場(chǎng)消息匱乏，油市缺乏新的指引，美伊談判以及墨西哥灣熱帶風(fēng)暴不確定的影響下，市場(chǎng)權衡供需前景，油價(jià)繼續整理為主。近期風(fēng)險因素包括產(chǎn)油國減產(chǎn)動(dòng)作、全球疫情發(fā)展、伊核談判、中東地緣風(fēng)險以及美國墨西哥灣熱帶風(fēng)暴。?

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)區間交易為主。

橡膠

邏輯：目前外圍消息面指引有限，而基本面維持偏空狀態(tài)，國內產(chǎn)區開(kāi)割率逐步上漲，而受外部因素影響需求端近期卻維持弱勢格局。不過(guò)當前國內上期所庫存處于低位，青島保稅區方面庫存同樣處于出庫狀態(tài)，前期大跌后滬膠基差也已收窄，市場(chǎng)下方仍存一定支撐。同時(shí)后期來(lái)看歐洲方面公共衛生事件出現緩解對未來(lái)需求改善也有提振可能，同時(shí)有消息表示，受價(jià)格因素影響，泰國方面對于天然橡膠出口歐美地區興趣更濃，為此綜合來(lái)看預計短期天然橡膠行情整體走勢維持區間震蕩行情為主，多空雙方均無(wú)強力驅動(dòng)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為主。

純堿

邏輯：從生產(chǎn)端來(lái)看，實(shí)聯(lián)化工、云南大為純堿裝置檢修中，天津堿廠(chǎng)開(kāi)工6成左右。華東地區部分純堿廠(chǎng)家輕堿價(jià)格繼續上調，當地廠(chǎng)家出貨較為順暢，其他地區輕堿價(jià)格變動(dòng)不大，部分廠(chǎng)家控制接單。重堿市場(chǎng)持續向好，廠(chǎng)家出貨較為順暢，下游整體需求表現穩定，采購正常，低庫存企業(yè)補貨，純堿廠(chǎng)家整體庫存延續下降。目前輕堿下游需求疲軟，市場(chǎng)采購情緒稍弱，重堿受光伏投產(chǎn)預期和浮法玻璃產(chǎn)線(xiàn)增加預期影響，尋貨積極性提升。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議震蕩偏多思路對待。

焦炭

邏輯：河北部分鋼廠(chǎng)提降后，多數下游鋼廠(chǎng)維持觀(guān)望，并未出現大范圍提降，市場(chǎng)心態(tài)平穩，部分鋼廠(chǎng)由于前期庫存偏低，近期仍處于緩慢補庫狀態(tài)。目前焦炭供需格局暫時(shí)較為穩定，焦企低庫存狀態(tài)下挺價(jià)意向較高，個(gè)別鋼廠(chǎng)提降難以落地，多數觀(guān)望為主。綜合來(lái)看，鋼焦博弈膠著(zhù)，市場(chǎng)情緒較為觀(guān)望，預計焦炭市場(chǎng)多平穩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為主。

生豬

邏輯：農業(yè)農村部發(fā)布數據顯示，4月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(cháng)1.1%，同比增長(cháng)23%，相當于2017年末的97.6%，長(cháng)期看生豬產(chǎn)能恢復大趨勢不變。去年12月至今年一季度的冬季疫病導致仔豬存欄受損，7月份起生豬出欄減少帶來(lái)的影響將逐步顯現，另外當前豬價(jià)走弱將抑制二次育肥積極性，三季度供應壓力將有所下降。消費端來(lái)看，三季度并不算是豬肉消費旺季，但是要比上半年要好。另外，當前現貨及期貨價(jià)格均已進(jìn)入低估區域，后期有反彈需求，但期貨較現貨仍有較大升水。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短期謹慎操作觀(guān)望為主。

棕櫚油

邏輯：據馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì )（MPOA）發(fā)布的數據顯示，2021年5月1-20日馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預估環(huán)比減1.86%，MPOA的產(chǎn)量減幅明顯低于此前SPPOMA下降16%的降幅，對盤(pán)面影響偏利空。船運調查機構ITS數據顯示，馬來(lái)西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1105484噸，較4月1-25日出口的1102756噸增加0.25%。馬棕出口增速較前20日出現明顯的回落，或與印度疫情有關(guān)，可能會(huì )增加馬棕庫存增長(cháng)的概率。另外，馬來(lái)疫情導致國內需求的回落，也限制棕櫚油的價(jià)格。棕櫚油經(jīng)過(guò)前期一段時(shí)間回落調整后，短期內市場(chǎng)存在反彈需求，另外也受到高成本支撐。因國內整體成交情況不樂(lè )觀(guān)，且庫存在增加，預計行情反復，整體還需參考國際市場(chǎng)波動(dòng)情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為主。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

孫冰 期貨投資咨詢(xún)號：Z0016102