股指

邏輯：上周五，三大股指收盤(pán)均漲超1%，截至收盤(pán)上證指數報3490.38點(diǎn)，漲1.77%；深證成指數報14208.78點(diǎn)，漲2.09%；創(chuàng )業(yè)板指數3033.81點(diǎn)，漲3.06%；滬深300指數5110.59點(diǎn)，漲2.36%。近期公布的數據顯示，中國4月CPI回升，PPI漲幅擴大，進(jìn)出口增速雙雙回升，表明全球經(jīng)濟復蘇加快背景下，國內外需求旺盛，鐵礦石、銅、原油等國際大宗商品價(jià)格持續上漲，我國輸入性通脹壓力加大。從央行貨幣政策執行報告來(lái)看，我國經(jīng)濟已恢復至潛在產(chǎn)出水平，當前穩增長(cháng)壓力較小，貨幣政策將回歸常態(tài)，進(jìn)入穩杠桿和防風(fēng)險階段，信貸和社融增速放緩，信用邊際收緊是大概率事件，無(wú)風(fēng)險利率上行或下行的空間有限，10年期國債收益率維持3%-3.5%區間波動(dòng)，對股指估值的影響偏中性。影響風(fēng)險偏好的因素多空交織，美聯(lián)儲官員頻繁發(fā)表鴿派講話(huà)，緩和市場(chǎng)對縮減購債的預期，但通脹預期持續上行，美股高位波動(dòng)加劇，短期或抑制風(fēng)險偏好。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期內震蕩可能性較大，建議下探時(shí)逢低做多或觀(guān)望。

原油

邏輯：美國CPI大幅上升，市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息預期升溫，后期流動(dòng)性收緊可能限制大宗商品漲幅。同時(shí)，印度疫情繼續爆發(fā)，IEA下調2021年原油需求預期。在需求緩慢恢復之際，美國增產(chǎn)動(dòng)力不足，OPEC+逐步增產(chǎn)，但IEA預計OPEC+產(chǎn)量將無(wú)法滿(mǎn)足需求復蘇步伐，全球原油供需維持缺口狀態(tài)，全球原油去庫支撐長(cháng)期油價(jià)。但短期油價(jià)漲至階段性高位，在印度疫情及美聯(lián)儲加息預期的影響下，短期面臨一定回調風(fēng)險。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)區間交易為主。

PTA

邏輯：供應方面，本周?chē)鴥萈TA開(kāi)工負荷上升，能投100萬(wàn)噸、中泰120萬(wàn)噸、獨山能源一期220萬(wàn)噸、儀征化纖35萬(wàn)噸、上海石化40萬(wàn)噸PTA裝置重啟或計劃重啟，預計PTA開(kāi)工負荷將在87.34%左右，較上周上漲8.32%，不排除個(gè)別裝置延期重啟的可能。未來(lái)兩周來(lái)看，檢修及減產(chǎn)聚酯產(chǎn)能118萬(wàn)噸，預估聚酯開(kāi)工負荷可能在89%左右。雖然原油階段高位震蕩，依舊利好市場(chǎng)心態(tài)，但PTA開(kāi)工負荷上升且下游聚酯工廠(chǎng)減產(chǎn)，PTA去庫存利好釋放殆盡，預計PTA將偏弱震蕩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏空思路對待。

橡膠

邏輯：當前天然橡膠市場(chǎng)一方面對于未來(lái)產(chǎn)區新膠供應預期放大，另一方面受內銷(xiāo)及出口市場(chǎng)放緩導致成品庫存高企，終端輪胎企業(yè)高開(kāi)工恐走弱的擔憂(yōu)情緒升溫，因此在缺乏自身內在驅動(dòng)下，盤(pán)面走勢主要受空頭主導。同時(shí)目前由于天膠供需偏差導致價(jià)格運行缺乏基本面驅動(dòng)配合，為此當前商品聯(lián)動(dòng)性走勢成為主導天然橡膠運行的主要邏輯，受此影響預計受到整體預期上存在產(chǎn)量旺季和需求預期走差的壓制，行情整體走勢恐呈現偏弱形態(tài)。不過(guò)在經(jīng)歷大幅深跌后，短期盤(pán)面存在修復可能。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為宜。

螺紋

邏輯：供應量方面，原料價(jià)格高位，壓縮鋼企噸鋼毛利，但受成材表現較為突出影響，噸鋼毛利依舊可觀(guān)，且鋼企生產(chǎn)熱情較高，檢修多以輪檢為主。另外，西南電弧爐鋼企和唐山調坯鋼企生產(chǎn)穩定，整體供應或維持小幅增加態(tài)勢。市價(jià)高位，工地采購積極性不足，但受“三道紅線(xiàn)”等政策影響，房企依舊維持較高開(kāi)工率，需求或維持按需采購形式，鎖貨短期難有較大改觀(guān)。市場(chǎng)貿易方面則熱情有所消退，減倉和觀(guān)望增加，補貨積極性下降，對成交帶動(dòng)不足。綜合來(lái)看，螺紋或維持高位震蕩回落態(tài)勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望為主。

生豬

邏輯：上周生豬價(jià)格有所下跌，養殖戶(hù)恐慌出欄，疊加進(jìn)口肉及庫存肉的持續沖擊，屠宰企業(yè)壓價(jià)意愿比較強。但受生豬價(jià)格持續探底及飼料成本上升影響，部分地區豬價(jià)已經(jīng)跌至虧損區間，養殖戶(hù)抵觸情緒增強。長(cháng)期看，受年初以來(lái)豬瘟疫情干擾，生豬存欄恢復不理想，豬價(jià)有望逐漸趨穩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

棕櫚

邏輯：當前棕櫚油處于增產(chǎn)周期，因此后期的棕櫚油產(chǎn)量和庫存將逐漸增加。但今年的天氣變化以及公共衛生事件也將在一定程度上助推全球油脂價(jià)格的上漲。加上除了做食品用途之外，隨著(zhù)清潔能源概念的倡導，對油脂用量的增加，也會(huì )推動(dòng)棕櫚油價(jià)格的上行。但隨著(zhù)油脂價(jià)格的不斷上漲，成本傳導難度提升，需要關(guān)注終端產(chǎn)品的價(jià)格變化情況。近期需要關(guān)注馬來(lái)棕櫚油的出口數據表現，因本月前十天的出口環(huán)比增長(cháng)在30%以上，給予棕櫚油價(jià)格強力支撐，后期是否能夠保持此幅度增長(cháng)有待觀(guān)察。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路對待。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢(xún)號：Z0014155