股指

邏輯：周一，三大股指集體上漲，上證指數報3490.41點(diǎn)，漲0.78%；深證成指數報14456.54點(diǎn)，漲1.74%；創(chuàng )業(yè)板指數3112.74點(diǎn)，漲2.60%；滬深300指數5184.99點(diǎn)，漲1.46%。近期公布的數據顯示，中國4月CPI回升，PPI漲幅擴大，進(jìn)出口增速雙雙回升，表明全球經(jīng)濟復蘇加快背景下，國內外需求旺盛，鐵礦石、銅、原油等國際大宗商品價(jià)格持續上漲，我國輸入性通脹壓力加大。從央行貨幣政策執行報告來(lái)看，我國經(jīng)濟已恢復至潛在產(chǎn)出水平，當前穩增長(cháng)壓力較小，貨幣政策將回歸常態(tài)，進(jìn)入穩杠桿和防風(fēng)險階段，信貸和社融增速放緩，信用邊際收緊是大概率事件，無(wú)風(fēng)險利率上行或下行的空間有限，10年期國債收益率維持3%-3.5%區間波動(dòng)，對股指估值的影響偏中性。影響風(fēng)險偏好的因素多空交織，美聯(lián)儲官員頻繁發(fā)表鴿派講話(huà)，緩和市場(chǎng)對縮減購債的預期，但通脹預期持續上行，美股高位波動(dòng)加劇，短期或抑制風(fēng)險偏好。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：短期內震蕩可能性較大，建議下探時(shí)逢低做多或觀(guān)望。

原油

邏輯：目前市場(chǎng)處于弱現實(shí)強預期狀態(tài)中，從基本面來(lái)看，供應端仍然維持相對緊縮，長(cháng)期原油需求將會(huì )回升，原油去庫路徑?jīng)]有改變，這決定了中長(cháng)期油價(jià)仍處于上行通道內。但短期內，印度疫情惡化限制了油價(jià)上行空間，伊核協(xié)議可能帶來(lái)的伊朗原油供應增加也引發(fā)了對未來(lái)油市供應的擔憂(yōu)，導致原油價(jià)格漲幅小于銅等其他大宗商品，預計5月中上旬原油價(jià)格上行過(guò)程仍然比較曲折。而宏觀(guān)方面，美國4月份CPI環(huán)比增長(cháng)0.8%，通脹壓力大增令市場(chǎng)再次擔憂(yōu)美聯(lián)儲將緊縮貨幣政策，情緒趨于謹慎，預計在寬松貨幣政策托底下油價(jià)仍會(huì )維持上行，但需警惕市場(chǎng)情緒變化可能造成的短期波動(dòng)。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)區間交易為主。

PTA

邏輯：供應方面，本周?chē)鴥萈TA開(kāi)工負荷上升，能投100萬(wàn)噸、中泰120萬(wàn)噸、獨山能源一期220萬(wàn)噸、儀征化纖35萬(wàn)噸、上海石化40萬(wàn)噸PTA裝置重啟或計劃重啟，預計PTA開(kāi)工負荷將在87.34%左右，較上周上漲8.32%，不排除個(gè)別裝置延期重啟的可能。未來(lái)兩周來(lái)看，檢修及減產(chǎn)聚酯產(chǎn)能118萬(wàn)噸，預估聚酯開(kāi)工負荷可能在89%左右。雖然原油階段高位震蕩，依舊利好市場(chǎng)心態(tài)，但PTA開(kāi)工負荷上升且下游聚酯工廠(chǎng)減產(chǎn)，PTA去庫存利好釋放殆盡，預計PTA將偏弱震蕩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏空思路對待。

橡膠

邏輯：目前基本面無(wú)明顯變動(dòng)，外圍消息面同樣缺乏明確指引。當前天然橡膠在缺乏自身內在驅動(dòng)下，市場(chǎng)對于未來(lái)產(chǎn)區新膠供應預期放大以及終端輪胎企業(yè)高開(kāi)工恐走弱的擔憂(yōu)情緒雙重壓制下恐難言亮眼表現，受此影響預計短期天然橡膠行情整體走勢恐呈現偏弱形態(tài)，不過(guò)當前國內上期所庫存仍處低位，同時(shí)歐洲方面疫情出現緩解對未來(lái)需求改善有所提振，為此繼續向下空間恐將得收斂，不宜過(guò)分追空。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作觀(guān)望為宜。

焦炭

邏輯：焦炭總量庫存在近一個(gè)月后出現回升情況，港口流通環(huán)節庫存大量提升，結合部分地區環(huán)保檢查結束、焦企開(kāi)工率全面增長(cháng)來(lái)看，未來(lái)一段時(shí)間后供給短缺問(wèn)題將得到有效緩解?，F貨方面，第七輪提漲陸續落地，部分企業(yè)提漲第八輪，現貨利潤增長(cháng)明顯。目前市場(chǎng)情緒已經(jīng)轉向，下游鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量繼續增長(cháng)空間有限，短期內盤(pán)面可能持續下行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏空思路對待。

生豬

邏輯：肥豬出欄占比仍高，天氣轉熱肥豬滯銷(xiāo)，規模場(chǎng)降價(jià)銷(xiāo)售，沖擊標豬價(jià)格走弱，疊加進(jìn)口肉及庫存肉的持續沖擊，屠宰企業(yè)壓價(jià)意愿比較強。但豬價(jià)加速下跌后，東北養殖戶(hù)抗價(jià)，多地豬價(jià)短期止跌，然而階段性供給寬松未改，終端需求不振，反彈動(dòng)力明顯不足，預計短期豬價(jià)仍將偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議暫時(shí)觀(guān)望。

劉超 期貨投資咨詢(xún)號：Z0013145

劉利 期貨投資咨詢(xún)號：Z0014155