股指

邏輯：4月A股最后一個(gè)交易日，大小指數分化，權重板塊表現不振拖累滬指，創(chuàng )業(yè)板指一度站上3100點(diǎn)。上證指數收跌0.81%報3446.9點(diǎn)，深證成指跌0.2%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.26%。海外方面，美股面臨的政策環(huán)境以及宏觀(guān)環(huán)境依然偏積極，目前美國接種依然較快，大概今年夏天美國實(shí)現全民免疫，再疊加前期1.9萬(wàn)億的財政刺激的效果顯現，美國經(jīng)濟和企業(yè)盈利在上半年預計仍是加速修復的進(jìn)程。貨幣政策角度，五月份的貨幣政策依然是較寬松，美國目前貨幣政策的目標更多的關(guān)注于就業(yè)而非通脹，美聯(lián)儲考慮縮減QE還有一段時(shí)間，美聯(lián)儲主席在最新的聲明中也重申了寬松立場(chǎng)，所以五月份美股面臨的宏觀(guān)環(huán)境和政策環(huán)境還是偏積極的。近期市場(chǎng)的隱憂(yōu)主要是疫情，印度衛生部4日的數據顯示，過(guò)去24小時(shí)，印度新增357229例新冠確診病例，累計新冠確診病例超2000萬(wàn)例，印度連續第13天單日新增確診病例數保持在30萬(wàn)例以上，疫情的反彈或會(huì )對經(jīng)濟的恢復產(chǎn)生擾動(dòng)。對于A(yíng)股，五月份，順周期和中小盤(pán)依舊是繼續推薦?；谏夏甑牡突鶖敌?，國內一季度經(jīng)濟數據十分亮眼，但最終會(huì )逐步回歸正常，季度GDP數據同比增速將會(huì )逐步恢復至潛在水平，經(jīng)濟數據的觸頂回落也會(huì )對利率有一定壓制。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以謹慎偏多思路對待。

原油

邏輯：新一輪新冠疫情仍然在擴散，除了印度，還已波及東南亞等其他發(fā)展中國家。老撾、泰國，以及和印度國境接壤的尼泊爾、不丹等，過(guò)去幾周內都出現了新增新冠確診患者激增的情況。印度是世界第三大石油消費國，受經(jīng)濟活動(dòng)好轉的提振，該國3月石油進(jìn)口較上月有所上升，但由于實(shí)施新一輪封鎖，預計將再次下降。美國原油產(chǎn)量穩定，煉油廠(chǎng)開(kāi)工率增加，美國原油凈進(jìn)口量大幅度減少，原油庫存驟降，降幅為今年以來(lái)最大，歐佩克+預計全球原油市場(chǎng)處于去庫狀態(tài)，支撐長(cháng)期油價(jià)走勢，同時(shí)美國原油庫存增幅遠小于預期，推動(dòng)短期油市氛圍。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議區間內低吸高拋為主。

純堿

邏輯：供應方面，甘肅金昌有望5月上旬出產(chǎn)品，湖北雙環(huán)預計5月6日恢復正常，江蘇實(shí)聯(lián)計劃25日起停車(chē)檢修25天時(shí)間，預計5月中上旬純堿廠(chǎng)家整體開(kāi)工負荷或有望達到86%左右。需求方面，5-6月計劃點(diǎn)火的浮法線(xiàn)較為集中，對重堿需求存一定支撐，目前多數浮法玻璃廠(chǎng)家原料重堿庫存天數在40天左右，相對充足，剛需采購為主。近期輕堿下游需求疲弱，成本向下傳導不利，終端用戶(hù)多堅持隨用隨采。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎偏多思路操作。

橡膠

邏輯：目前來(lái)看，盡管?chē)鴥容喬テ髽I(yè)整體開(kāi)工維持7成以上，但已經(jīng)出現連續三周開(kāi)工回落情況，加之目前企業(yè)庫存壓力增大，及替換市場(chǎng)需求轉弱影響，因此需求預期開(kāi)始轉淡，高開(kāi)工走弱局面恐將延續。不過(guò)考慮到以下方面可能5月的重心有望略高于4月，一是經(jīng)過(guò)近期的持續下跌，橡膠已經(jīng)相對弱于其它商品價(jià)格，且已達今年以來(lái)低位；二是，白粉病影響下，國內開(kāi)割率并不高，目前交割品整體尚未量產(chǎn)，新膠供應釋放節奏緩慢；三是國內延續去庫進(jìn)程。綜上，目前在沒(méi)有更強驅動(dòng)的情況下，多空分歧較大導致未來(lái)橡膠震蕩反復較多，而且基差收窄的驅動(dòng)已經(jīng)減弱，因此預計橡膠整體運行將呈現低位震蕩走勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作，觀(guān)望為宜。

焦炭

邏輯：節前焦炭受?chē)覍︿撹F進(jìn)出口稅率調整，加大進(jìn)口，抑制出口的目的明顯，進(jìn)而對黑色系上游產(chǎn)生影響。根據卓創(chuàng )預測，5月7日起山西環(huán)保組將陸續結束檢查，若如期執行，在焦炭尚存理想利潤空間的前提下，焦企將提高開(kāi)工，供應增加，且貿易商存拋貨可能，焦炭供需或重新轉入寬松狀態(tài)，焦炭?jì)r(jià)格可能再度重回下行通道。若環(huán)保限產(chǎn)延續，焦炭整體供需仍利于焦企，價(jià)格或有望維持高位運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議謹慎操作，觀(guān)望為宜。

生豬

邏輯：因前期北方冬季疫情導致產(chǎn)能受損，市場(chǎng)預估6-8月存理論上的出欄斷檔，隨著(zhù)大豬逐漸消化，供給邊際改善，加之后期季節性需求轉變，現貨價(jià)格有望反彈，但存欄恢復好于預期，新增產(chǎn)能釋放、出欄體重增加以及高于同期的凍品庫存會(huì )在一定程度上彌補因非瘟造成的供應缺口，夏季關(guān)注南方非瘟疫情發(fā)展。短期來(lái)看，大豬仍未出盡，消費疲軟，豬價(jià)繼續承壓。弱現實(shí)、強預期下期貨呈現高升水狀態(tài)，后期現貨價(jià)格反彈，期貨有望跟隨，但大的產(chǎn)能恢復背景下，謹慎對待反彈高度。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計延續寬幅震蕩運行，建議短線(xiàn)區間交易為主。