股指

邏輯：上周五股指期貨先抑后揚，市場(chǎng)情緒逐漸回暖。為維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行200億7天期逆回購操作，中標利率持平于2.2%，當日實(shí)現凈回籠800億。從基本面來(lái)看，1月新增貸款和社融規模超預期，M1同比增速創(chuàng )2017年8月以來(lái)新高，反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況持續改善，盈利能力提升，愿意為生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)保留充足的現金。受春節錯位以及高基數效應的影響，1月CPI由正轉負，PPI同比轉正，創(chuàng )2019年6月以來(lái)新高。隨著(zhù)疫苗大規模投入使用，全球經(jīng)濟復蘇有望加快，企業(yè)進(jìn)入主動(dòng)補庫存階段，大宗商品價(jià)格上漲，企業(yè)盈利增速上行，根據庫存周期推斷，有望持續至二季度，股指將繼續受到企業(yè)盈利改善支撐。短期來(lái)看，節后股指高位快速回落，獲利資金有逢高兌現的要求，短線(xiàn)進(jìn)入調整的可能性較大，但基本面持續向好的形勢不變，注意把握低吸機會(huì )。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：謹慎偏多。

原油

邏輯：EIA美國原油庫存繼續下降的消息支撐油市，但有消息稱(chēng)因極端天氣造成的德州原油供應中斷有恢復預期，加之油價(jià)堅挺令產(chǎn)油國減產(chǎn)意愿松動(dòng)，市場(chǎng)情緒轉向，原油價(jià)格止漲回落。目前來(lái)看，油市供需基本面收緊預期依然提供利好，但此前油價(jià)漲勢較猛，后續缺乏持續性推動(dòng)力，油價(jià)面臨回落整理。近期需繼續關(guān)注美國天氣變化導致的供應情況，沙特等主要產(chǎn)油國產(chǎn)出動(dòng)向等。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：存在回落風(fēng)險，建議暫時(shí)觀(guān)望為主。

PTA

邏輯：從當前PTA加工費來(lái)看，當前市場(chǎng)仍運行成本推動(dòng)邏輯，原油震蕩在近13個(gè)月內高點(diǎn)附近，對PTA成本支撐依舊較強，中長(cháng)期累庫邏輯或繼續被忽視。供需方面未有較大改善，PTA自身供應穩定，新裝置負荷逐步提升，在未有裝置集中檢修下，供應延續高位。未來(lái)兩周下游聚酯開(kāi)工負荷將上升9%左右，對PTA需求增加，成本端及需求端利好將弱化PTA供應端利空。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計偏強震蕩，建議謹慎偏多思路操作為主。

動(dòng)力煤

邏輯：產(chǎn)地方面，截至2月18日鄂爾多斯在產(chǎn)煤礦共181座，較2月9日相比增加34座，今年春節期間當地多數煤礦正常生產(chǎn)運行，節后煤礦復產(chǎn)情況明顯好于去年同期?，F當地煤炭日產(chǎn)量已升至160萬(wàn)噸以上，較節前相比增加約40萬(wàn)噸左右，煤炭供應量呈增加的趨勢。隨著(zhù)煤礦逐步恢復生產(chǎn)，煤炭供應數量不斷增加，而下游電廠(chǎng)庫存處于相對高位水平，短期內以長(cháng)協(xié)煤采購為主，預計市場(chǎng)煤價(jià)格仍有下行的空間。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計延續偏弱運行，建議謹慎偏空思路操作為主。

鐵礦石

邏輯：上一交易日外礦早盤(pán)報價(jià)較昨穩中有降，鋼廠(chǎng)庫存較充足，尚未開(kāi)啟集中性補庫節奏，成交表現清淡，價(jià)格多穩整理，京唐PB粉1158元/噸，山東PB粉1160；內礦市場(chǎng)局部上漲40元/噸，東北遼寧地區精粉價(jià)格較節前快速上漲，大礦出廠(chǎng)價(jià)高至1010元/噸，但成交偏少，主要是受鋼市以及進(jìn)口礦偏強帶動(dòng)，礦選企業(yè)低價(jià)不出，漲后市場(chǎng)心態(tài)觀(guān)望心態(tài)較濃，當前價(jià)格已漲至高位水平，商家多數尚未入市，當前成交偏少，市場(chǎng)續漲動(dòng)能略顯不足。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計高位震蕩運行，建議觀(guān)望為主。

橡膠

邏輯：市場(chǎng)整體交投清淡，但隔夜滬膠大幅走高，市場(chǎng)看漲情緒稍顯濃重?；久鏌o(wú)明顯變動(dòng)，泰國穩步進(jìn)入停割期，原料產(chǎn)出有所減少致使原料價(jià)格出現上漲，外盤(pán)價(jià)格持續走強，供應端利好不減。而國內下游工廠(chǎng)隨著(zhù)假期結束逐步復工復產(chǎn)，不過(guò)節后歸來(lái)時(shí)間尚短，市場(chǎng)下游復工節奏仍需觀(guān)察，同時(shí)上攻高度恐受基差拖累。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：預計近期呈現偏強震蕩可能性居高，建議謹慎操作，關(guān)注下游復工復產(chǎn)情況。