華創(chuàng )早評 | 玻璃庫存大增，短期或震蕩偏弱運行

股指

邏輯：上周五，三大股指集體上漲，滬深兩市成交額約1.72萬(wàn)億元。IF2503合約收盤(pán)報價(jià)3944.4點(diǎn)，漲幅0.66%；IH2503合約收盤(pán)報價(jià)2668.4點(diǎn)，漲幅0.50%；IC2503合約收盤(pán)報價(jià)5925.0點(diǎn)，漲幅0.77%；IM2503合約收盤(pán)報價(jià)6205.2點(diǎn)，漲幅0.41%。更加積極的財政政策和貨幣政策助推我國經(jīng)濟持續回升向好，同時(shí)多家外資機構紛紛看好A股市場(chǎng)，資金逐漸回流，然而，中美貿易爭端擔憂(yōu)或對A股帶來(lái)一定不利影響，同時(shí)盤(pán)面面臨技術(shù)性壓力。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉做多為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2505合約先揚后抑，收盤(pán)報價(jià)3262元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌15元/噸，跌幅0.46%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，表觀(guān)消費量小幅回升，總庫存加速累庫。節后需求存復蘇預期，同時(shí)宏觀(guān)預期偏暖，對螺紋鋼價(jià)格形成支撐，然而，當前需求復蘇緩慢，累庫加速，供需錯配加劇，同時(shí)成本端支撐減弱。綜合來(lái)看，螺紋鋼2505合約短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2505合約期價(jià)震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)5981元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲51元/噸，漲幅0.86%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2505合約多單持倉242235手，空單持倉227721手，多空比約為1.06。廣西干旱影響尚在且糖廠(chǎng)陸續收榨，此外，巴西中南部區域1月下半月糖產(chǎn)量同比下降74%，印度部分糖廠(chǎng)提前收榨致使供應偏緊，提振市場(chǎng)，但巴西主產(chǎn)地區供應前景有改善預期，且國內食糖短期供應偏寬松，施壓期價(jià)。結合盤(pán)面來(lái)看，短期期價(jià)或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉試多為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2505合約震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)12975元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌70元/噸，跌幅0.54%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2505合約多單持倉39333手，空單持倉45964手，多空比約為0.86。養殖企業(yè)陸續恢復出欄，市場(chǎng)供應量逐漸增加，且春節后為消費淡季，需求存一定慣性回落，屠企開(kāi)工率偏低，但養殖端抵觸低價(jià)出欄情緒增強，且有二育進(jìn)場(chǎng)。盤(pán)面看，下方存較強技術(shù)性支撐。綜合來(lái)看，生豬短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2505收盤(pán)報價(jià)2883元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲46元/噸，漲幅1.62%。天氣預報顯示阿根廷產(chǎn)區后續降水量或回升，利空豆系期價(jià)。但是國內大豆到港減少，壓榨量偏低，豆粕庫存偏低，同時(shí)巴西大豆收獲進(jìn)度慢于去年同期，利多豆粕期價(jià)。技術(shù)分析來(lái)看，前期期價(jià)下挫，但是盤(pán)面反彈情況較好。綜合分析，內盤(pán)豆粕或延續震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2505收盤(pán)報價(jià)7337元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲211元/噸，漲幅2.96%。當前蘋(píng)果走貨尚可，小訂單以及禮盒銷(xiāo)售順暢，價(jià)格穩定?，F貨方面，產(chǎn)地冷庫復工穩步推進(jìn)，客商少量按需補貨，走貨量較小，價(jià)格維持穩定。另外，季節性水果搶占市場(chǎng)，柑橘類(lèi)水果銷(xiāo)售積極性較高，擠占部分蘋(píng)果市場(chǎng)份額。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2505收盤(pán)報價(jià)1261元/噸，環(huán)比上一交易日下跌43元/噸，跌幅3.30%。玻璃生產(chǎn)利潤較好，廠(chǎng)家減產(chǎn)意愿較差，但玻璃供應處于往年較低水平。需求方面，地產(chǎn)恢復較為緩慢，玻璃需求或持續以低迷為主。庫存方面，玻璃庫存節后大漲38.72%，處于近幾年同期相對高位。3月份國內或會(huì )出臺一些政策刺激經(jīng)濟，市場(chǎng)情緒較為樂(lè )觀(guān)，支撐商品期貨價(jià)格。結合技術(shù)分析來(lái)看，玻璃短期或以震蕩偏弱運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2505收盤(pán)報價(jià)2526元/噸，環(huán)比上一交易日下跌34元/噸，跌幅1.33%。甲醇供應居于近四年高位，煤炭?jì)r(jià)格偏弱運行，煤制甲醇成本偏低，甲醇生產(chǎn)利潤大幅好轉，廠(chǎng)家生產(chǎn)積極性較強。節后，甲醇下游多以消耗場(chǎng)內庫存為主，甲醇廠(chǎng)內庫存和社會(huì )庫存大幅上漲，施壓甲醇期現價(jià)格。技術(shù)分析來(lái)看，甲醇期價(jià)下方有較強支撐，短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2505收盤(pán)報價(jià)3308元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲14元/噸，漲幅0.43%。現貨價(jià)格暫時(shí)企穩，現貨走貨放緩，采購積極性一般，疊加當前庫存高企的背景下，施壓期價(jià)，但飼料成本上漲，一定程度支撐期價(jià)。據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月14日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.84天，流通環(huán)節庫存可用天數為2.32天。持倉方面，2月14日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2505合約多單持倉約6.39萬(wàn)手，空單持倉約6.08萬(wàn)手，多空比約為1.05，凈多持倉約為0.31萬(wàn)手。綜合來(lái)看，雖然期價(jià)重心有所上移，但期價(jià)上行阻力較大，短期蛋價(jià)或將震蕩運行。 

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。  

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2505收盤(pán)報價(jià)13740元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲15元/噸，漲幅0.11%。棉花現貨價(jià)格穩中有漲，紡企陸續復工，且近期下游消費情況尚可。持倉方面，2月14日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2505合約多單持倉約43.52萬(wàn)手，空單持倉約50.99萬(wàn)手，多空比約為0.85，凈多持倉約為-7.47萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)回調后再次大幅反彈，盤(pán)面情緒相對偏好，短期仍可考慮繼續回調布局多單。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢低做多為主。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2505收盤(pán)報價(jià)9078元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲34元/噸，漲幅0.38%。據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日上漲43元/噸；截至2月7日，國內棕櫚油庫存為46.18萬(wàn)噸，較前一周降低2.87萬(wàn)噸，降幅5.85%。原油走勢暫穩，棕櫚油處于減產(chǎn)季，且齋月臨近，需求端有增加預期，供應偏緊擔憂(yōu)支撐期價(jià)，棕櫚油短期或寬幅震蕩整理運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議觀(guān)望或輕倉回調試多。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2503收盤(pán)報價(jià)3827元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲39元/噸，漲幅1.03%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月10日，國內瀝青社會(huì )庫存為35.8萬(wàn)噸，較前一周增加4.6萬(wàn)噸，增幅14.74%；企業(yè)庫存為57萬(wàn)噸，較前一周增加1.6萬(wàn)噸，增幅2.89%。盡管近期瀝青庫存持續增加，但當前處于瀝青季節性累庫時(shí)期，且當前國內瀝青庫存水平仍較往年同期偏低，庫存端給到期價(jià)的壓力不大。近日雖受原油影響有所調整，但國內存經(jīng)濟好轉預期，結合盤(pán)面來(lái)看，短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨交易咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

免責聲明：本報告僅供華創(chuàng )期貨有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）的客戶(hù)使用。本公司不會(huì )因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內容而視其為本公司當然客戶(hù)。

本報告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料和合法渠道，本公司對該信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，報告中的觀(guān)點(diǎn)僅代表報告撰寫(xiě)時(shí)的判斷，僅供客戶(hù)參考之用，不作為客戶(hù)的直接交易依據，本公司不因客戶(hù)使用本報告而產(chǎn)生的損失承擔任何責任。在任何情況下，本公司不向客戶(hù)做獲利保證，不與客戶(hù)分享收益，與客戶(hù)無(wú)利益沖突，請您自主決策，盈虧自負，并注意潛在的市場(chǎng)變化和交易風(fēng)險。交易有風(fēng)險，入市需謹慎。

本報告版權僅為本公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機構和個(gè)人不得以任何形式翻版、復制、發(fā)表或引用。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“華創(chuàng )期貨”，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節和修改。