股指

邏輯：上周五，三大股指大幅下挫，滬深兩市成交額約1.27萬(wàn)億元。IF2503合約收盤(pán)報價(jià)3779.0點(diǎn)，跌幅0.89%；IH2501合約收盤(pán)報價(jià)2589.6點(diǎn)，跌幅0.68%；IC2501合約收盤(pán)報價(jià)5428.8點(diǎn)，跌幅1.72%；IM2503合約收盤(pán)報價(jià)5553.4點(diǎn)，跌幅2.55%。去年12月我國制造業(yè)PMI環(huán)比下降，短期引發(fā)投資者對經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)，悲觀(guān)情緒蔓延帶來(lái)較大拋壓，然而，經(jīng)濟工作會(huì )議定調偏積極，宏觀(guān)政策預期偏暖，后續或有更多更給力的經(jīng)濟刺激政策陸續出臺，下方空間或有限。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2505合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)3272元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌39元/噸，跌幅1.18%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量與表觀(guān)消費量同步下滑，總庫存小幅累庫。隨著(zhù)寒潮和雨雪天氣加劇，實(shí)際用鋼需求存季節性走弱預期，同時(shí)成本端走弱，施壓螺紋鋼價(jià)格，但貿易商和下游終端冬儲持續進(jìn)行中，同時(shí)財政部工作會(huì )議傳遞積極信號，宏觀(guān)環(huán)境偏暖，或限制下方空間。綜合來(lái)看，螺紋鋼2505合約短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2505合約期價(jià)震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)5995元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌8元/噸，跌幅0.13%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2505合約多單持倉306149手，空單持倉280288手，多空比約為1.09。據Unica相關(guān)數據，巴西中南部12月上半月糖產(chǎn)量34.8萬(wàn)噸，同比下跌63.07%，廣西干旱災害影響尚存，加之《2025年關(guān)稅調整方案》發(fā)布，糖漿和含糖預混粉稅率上調20%，或限制進(jìn)口量，但國內新糖上市逐漸增多，供應寬松預期逐漸轉為現實(shí)，此外，1-11月份我國進(jìn)口糖漿創(chuàng )歷史新高，以及進(jìn)口食糖到港壓力逐漸增加，施壓期價(jià)。短期期價(jià)或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2503合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)12950元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌70元/噸，跌幅0.54%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2503合約多單持倉44942手，空單持倉44366手，多空比約為1.01。年初養殖企業(yè)出欄意愿不足，以及中大豬供應偏緊和標肥價(jià)差走闊，認賣(mài)情緒減弱，供應有所縮量，此外，節日氛圍轉濃，購銷(xiāo)或將改善，加之南北方腌臘灌腸現象尚存，但1月因春節節日，出欄天數較少，養殖端或提前出欄而規避風(fēng)險，造成一定拋壓。綜合來(lái)看，生豬短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉試多為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2502收盤(pán)報價(jià)3287元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌90元/噸，跌幅2.67%?，F貨價(jià)格暫時(shí)企穩，近期雞蛋走貨平平，庫存連續五日累庫，施壓期價(jià)。據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月3日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.48天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.9天。持倉方面，1月3日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2502合約多單持倉約3.82萬(wàn)手，空單持倉約4.01萬(wàn)手，多空比約為0.95，凈多持倉約為-0.19萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，上周期價(jià)累計兩次大幅下跌，預計短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議觀(guān)望或輕倉逢高短空。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2505收盤(pán)報價(jià)13405元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌115元/噸，跌幅0.85%。棉花現貨價(jià)格穩中微漲，供強需弱格局未改，且下游總體節前補貨力度低于預期，施壓期價(jià)。持倉方面，1月3日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2505合約多單持倉約45.18萬(wàn)手，空單持倉約45.91萬(wàn)手，多空比約為0.98，凈多持倉約為-0.73萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)上周五大幅下滑，偏空情緒較濃，短期或可等待機會(huì )繼續逢高短空。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。  

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2505收盤(pán)報價(jià)8530元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌118元/噸，跌幅1.36%。據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度現貨均價(jià)較前一交易日下跌255元/噸。印尼原計劃于1月1日起施行B40政策，但到目前為止官方尚未公布具體的法令法規，印尼能源和礦產(chǎn)資源部副部長(cháng)上周五表示，政府將為公司提供一個(gè)半月的過(guò)渡期，以滿(mǎn)足新的B40生物柴油要求。多頭情緒有所受挫，期價(jià)短線(xiàn)明顯回落。結合盤(pán)面看，期價(jià)探出近三個(gè)月以來(lái)新低，短期或震蕩偏弱運行，后續關(guān)注印尼B40推行進(jìn)展、產(chǎn)地產(chǎn)量及出口數據變化。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高試空。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2503收盤(pán)報價(jià)3702元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌1元/噸，跌幅0.03%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月2日，國內瀝青周度產(chǎn)量為26.1萬(wàn)噸，較前一周降低1.9萬(wàn)噸，降幅6.79%，周度銷(xiāo)量為32.37萬(wàn)噸，較前一周降低2.35萬(wàn)噸，降幅6.77%。瀝青短期產(chǎn)銷(xiāo)均有所下滑，但當前國內瀝青社會(huì )庫存及企業(yè)庫存均偏低，且國際原油價(jià)格走勢偏強，支撐期價(jià)，結合盤(pán)面來(lái)看，瀝青短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以回調做多為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2505收盤(pán)報價(jià)2688元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌32元/噸，跌幅1.18%?；久鎭?lái)看，近期大豆累庫，壓榨量增加，豆粕庫存回升，南美大豆種植較為順利。技術(shù)面來(lái)看，當前豆粕期價(jià)已經(jīng)來(lái)到近年偏低區間，近期持倉量持續降低，空頭資金或逐漸止盈離場(chǎng)，期價(jià)反彈。綜合分析，豆粕短期或震蕩偏多運行。交易者可關(guān)注巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區天氣、播種進(jìn)度和生長(cháng)情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2505收盤(pán)報價(jià)6884元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌185元/噸，跌幅2.62%。國內蘋(píng)果市場(chǎng)交易仍舊集中于甘肅、陜南等產(chǎn)區，山東產(chǎn)區交易氛圍不旺。目前整體去庫同比去年略有加快，但區域分化明顯，主產(chǎn)區走貨不快。技術(shù)面來(lái)看，近期多空博弈激烈，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主，后續可關(guān)注春節備貨效應對期價(jià)的提振。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2505收盤(pán)報價(jià)1342元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲5元/噸，漲幅0.37%。玻璃煤炭工藝生產(chǎn)利潤大幅好轉，產(chǎn)量微幅滑落。庫存方面，玻璃庫存持續下滑，支撐玻璃期現價(jià)格。技術(shù)分析來(lái)看，玻璃期價(jià)上方有較強壓力位，短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2505收盤(pán)報價(jià)2659元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌50元/噸，跌幅1.85%。甲醇供應居于近四年高位，四季度煤炭?jì)r(jià)格持續下滑，煤制甲醇成本重心下移，甲醇生產(chǎn)利潤大幅好轉，廠(chǎng)家減產(chǎn)意愿較低。需求方面，近期甲醇企業(yè)外采購量環(huán)比大幅下滑，但居于往年正常水平。庫存方面，甲醇總庫存下滑幅度較大，庫存處于往年正常水平。國外伊朗甲醇裝置有檢修，進(jìn)口量下滑，提振甲醇價(jià)格，且市場(chǎng)有春節節前備貨預期，短期甲醇或以震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨交易咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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