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華創(chuàng )早評 | 國內庫存持續下滑，棕櫚油短期或偏強運行

時(shí)間：2024/3/13 8:37:56 來(lái)源：本站

股指

邏輯：周二，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約1.15萬(wàn)億元，北向資金凈買(mǎi)額約42億元。IF2403合約收盤(pán)報價(jià)3598.4點(diǎn)，漲幅0.55%；IH2403合約收盤(pán)報價(jià)2451.6點(diǎn)，漲幅0.64%；IC2403合約收盤(pán)報價(jià)5427.6點(diǎn)，漲幅0.07%；IM2403合約收盤(pán)報價(jià)5488.2點(diǎn)，漲幅1.03%。管理層多措并舉打擊違法犯罪行為，保護投資者合法權益，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展，投資者信心逐漸恢復，市場(chǎng)風(fēng)險偏好明顯提升，長(cháng)期向好基礎不斷夯實(shí)，然而，2月我國制造業(yè)PMI小幅回落，經(jīng)濟復蘇之路依然道阻且長(cháng)，加之海外利空擾動(dòng)此起彼伏，短期大幅反彈后需警惕技術(shù)性回調。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：周二，螺紋鋼2405合約縮量反彈，收盤(pán)報價(jià)3636元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌4元/噸，跌幅0.11%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量有所增加，表觀(guān)消費量連續大幅回升，庫存保持累庫但速率減緩。當前表需無(wú)法承接產(chǎn)量，供需依然較為寬松，同時(shí)成本端坍塌，短期螺紋鋼價(jià)格承壓偏弱運行，然而，當前產(chǎn)量處于近三年同期低位，隨著(zhù)全國各地施工單位陸續復工，螺紋鋼需求將逐漸復蘇，供需關(guān)系預計持續改善，此外，從盤(pán)面上看，期價(jià)經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間較大回調已臨近前低技術(shù)性支撐，短期下方空間或有限。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或反彈輕倉短空為主。

白糖

邏輯：周二，白糖2405合約偏強運行，收盤(pán)報價(jià)6447元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲153元/噸，漲幅2.43%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉256336手，空單持倉240657手，多空比1.07。國產(chǎn)糖供應充足，巴西2023/24榨季豐產(chǎn)，疊加市場(chǎng)成交清淡，施壓期價(jià)，但印度和泰國2023/24榨季產(chǎn)糖量擔憂(yōu)逐漸轉為現實(shí)，印度糖出口存不確定性，此外，巴西2024/25榨季減產(chǎn)預期影響尚在，以及泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤倒掛程度較深，或影響進(jìn)口。國內基本變化不大，鄭糖或跟隨原糖波動(dòng)為主，預計白糖期價(jià)短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉試多為主。

生豬

邏輯：周二，生豬2405合約震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)15285元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲105元/噸，漲幅0.69%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2405合約多單持倉39800手，空單持倉45979手，多空比0.87。據鋼聯(lián)數據，截至3月8日當周，外三元生豬出欄均重為121.73公斤，較前一周下跌0.07公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.25%，較前一周持平。生豬供應壓力尚在，屠企凍品庫存位于近五年相對高位，限制豬價(jià)，但部分豬企縮量挺價(jià)意愿偏強，且近期近期標肥價(jià)差位于高位，二次育肥陸續進(jìn)場(chǎng)。期價(jià)經(jīng)過(guò)前期走高，利好逐漸被消化，上行動(dòng)力有所不足，預計生豬期價(jià)短期或震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

雞蛋

邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2405收盤(pán)報價(jià)3587元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌13元/噸，跌幅0.36%。雞蛋現貨價(jià)格保持穩定，雞蛋庫存在經(jīng)過(guò)連續下滑后，庫存拐點(diǎn)初現，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月12日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.69天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.21天。持倉方面，3月12日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2405合約多單持倉約7.08萬(wàn)手，空單持倉約7.56萬(wàn)手，多空比約為0.94，凈多持倉約為-0.48萬(wàn)手。此外，2月存欄量繼續上升，或影響雞蛋遠月產(chǎn)量，施壓遠月期價(jià)。綜合來(lái)看，當前飼料價(jià)格重心上移，疊加庫存壓力不大，預計蛋價(jià)繼續下行空間有限，預計短期內期價(jià)震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以區間操作為主。

棉花

邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)15930元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌105元/噸，跌幅0.65%。棉花現貨價(jià)格悉數回落，國內棉花供應相對充足，但下游新增訂單偏少。持倉方面，3月12日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2405合約多單持倉約36.93萬(wàn)手，空單持倉約35.75萬(wàn)手，多空比約為1.03，凈多持倉約為1.18萬(wàn)手。此外，美棉期價(jià)重心大幅下移，拖累鄭棉價(jià)格。綜合來(lái)看，下方成本支撐仍在，但需求端偏弱，抑制棉價(jià)，預計短期棉價(jià)震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以區間操作為主。

棕櫚油

邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報價(jià)7852元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲84元/噸，漲幅1.08%。據鋼聯(lián)數據顯示，周二國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日上漲33元/噸；截至3月8日，國內棕櫚油庫存為57.345萬(wàn)噸，較前一周降低4.47萬(wàn)噸，降幅7.23%。馬來(lái)西亞2月MPOB報告偏中性，國內棕櫚油庫存連續走低，且由于進(jìn)口利潤倒掛，短期來(lái)自于進(jìn)口端的壓力不大，國內仍有降庫預期，支撐棕櫚油價(jià)格。外盤(pán)豆油走勢暫穩，棕櫚油國內基本面相對偏強，周二盤(pán)面再度增倉上行并創(chuàng )出去年9月以來(lái)新高，盤(pán)面情緒偏好，短期或偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

瀝青

邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2406收盤(pán)報價(jià)3623元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲3元/噸，漲幅0.08%。進(jìn)入傳統需求旺季，瀝青供需兩端均有所提升，但相較于往年同期，下游需求恢復偏慢，且瀝青企業(yè)庫存以及社會(huì )庫存均處于高位，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月11日，國內瀝青社會(huì )庫存為78.3萬(wàn)噸，較前一周增加3.3萬(wàn)噸，增幅4.4%；企業(yè)庫存為80.5萬(wàn)噸，較前一周降低1.5萬(wàn)噸，降幅1.83%。瀝青盤(pán)面表現相對較弱，但下方面臨成本端支撐，預計空間有限，短期或整理運行，關(guān)注需求端恢復情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

豆粕

邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2405收盤(pán)報價(jià)3224元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲4元/噸，漲幅0.12%。供應端，當前國內大豆庫存處于往年較高位置，油廠(chǎng)開(kāi)機率維持高位，豆粕供應充足，壓制豆粕期價(jià)。但是豆粕需求同樣較為旺盛，且3月USDA供需報告顯示，2023/24年度全球大豆供需預測包括期初庫存量下降、產(chǎn)量下降、壓榨量下降、出口量增加和期末庫存量下降，疊加巴西大豆進(jìn)口成本重心上移支撐連盤(pán)豆粕價(jià)格。綜合分析，內盤(pán)豆粕短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果

邏輯：周二，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)8524元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌114元/噸，跌幅1.32%?，F貨方面，西部行情強于東部，產(chǎn)地果農貨分化趨勢增強。從庫存情況來(lái)看，客商尋好貨積極性較高，果農好貨以及高次貨源交易尚可。產(chǎn)區整體來(lái)看，交易稍顯清淡，一般貨以及差貨成交價(jià)格偏弱，走貨速度緩慢。綜合分析，交易者可關(guān)注清明備貨情況，蘋(píng)果期價(jià)短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周二，玻璃期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)1598元/噸，較前一交易日收盤(pán)價(jià)上漲13元/噸，漲幅0.82%。玻璃供應小幅回調，但居于高位，供應壓力較大。生產(chǎn)利潤方面，玻璃生產(chǎn)利潤較高，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強。需求方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復較慢，需求較為清淡。庫存方面，玻璃庫存大幅增長(cháng)，去庫壓力較大。綜合分析，玻璃基本面較差，短期或以震蕩偏弱運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

甲醇

邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2499元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌33元/噸，跌幅1.30%。甲醇供應居于高位，供應壓力較大。需求方面，春節后，甲醇需求有一定恢復，但甲醇制烯烴利潤較差，甲醇需求較為清淡。庫存方面，甲醇庫存處于正常水平，春節后，庫存有一定下滑趨勢。綜合分析，甲醇在第一季度上漲空間或有限。短期來(lái)看，甲醇或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

華創(chuàng )期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格：渝證監許可【2017】1號
姓名	從業(yè)資格號	投資咨詢(xún)號
劉利	F3009435	Z0014155
劉超	F0281910	Z0013145
吳若楠	F3085256	Z0018796
蘭皓	F03086798	Z0016521
劉興洋	F03086672	Z0019364
陳長(cháng)宏	F03097919	Z0017587
制作時(shí)間：2024年03月13日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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