股指

邏輯：周四，三大股指縮量反彈，滬深兩市成交額約1.05萬(wàn)億元，北向資金凈買(mǎi)額約166億元。IF2403合約收盤(pán)報價(jià)3515.4點(diǎn)，漲幅1.15%；IH2403合約收盤(pán)報價(jià)2411.0點(diǎn)，漲幅0.49%；IC2403合約收盤(pán)報價(jià)5346.4點(diǎn)，漲幅1.95%；IM2403合約收盤(pán)報價(jià)5333.8點(diǎn)，漲幅2.76%。證監會(huì )聯(lián)合公安部加大惡意做空打擊力度，加強投資者保護，全力維護市場(chǎng)穩定，有利于改善投資者預期，吸引更多場(chǎng)外資金入市，此外，從盤(pán)面上看，三大指數連續兩周反彈，投資者情緒和風(fēng)險偏好明顯回升，市場(chǎng)有望迎來(lái)長(cháng)期向上的拐點(diǎn)，然而，美聯(lián)儲降息時(shí)間預期推遲，同時(shí)國際局勢動(dòng)蕩持續擾動(dòng)，短期大幅反彈后需警惕技術(shù)性回調。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2405合約窄幅震蕩，收盤(pán)報價(jià)3788元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌25元/噸，跌幅0.66%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量有所增加，表觀(guān)消費量連續大幅回升，庫存保持累庫但速率減緩。當前表需無(wú)法承接產(chǎn)量，供需依然較為寬松，同時(shí)成本端鐵礦石價(jià)格重心下移，短期螺紋鋼價(jià)格承壓，然而，當前產(chǎn)量處于近三年同期低位，隨著(zhù)全國各地施工單位陸續復工，螺紋鋼需求將逐漸復蘇，供需關(guān)系預計持續改善，此外，房地產(chǎn)行業(yè)再迎政策利好，宏觀(guān)預期或對鋼價(jià)形成一定支撐。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2405合約窄幅震蕩，收盤(pán)報價(jià)6289元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲9元/噸，漲幅0.14%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉240760手，空單持倉243292手，多空比0.99。國產(chǎn)糖供應充足，巴西1月出口糖320萬(wàn)噸，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累計出口糖3014.68萬(wàn)噸，同比增加14.15%，巴西近期降雨緩解干旱擔憂(yōu)，疊加節后消費淡季，施壓期價(jià)，但印度和泰國2023/24榨季產(chǎn)糖量擔憂(yōu)逐漸轉為現實(shí)，此外，泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤倒掛程度較深，或影響進(jìn)口。預計白糖期價(jià)短期或震蕩偏弱運行。 

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以反彈輕倉做空為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2405合約震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)14740元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌35元/噸，跌幅0.24%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2405合約多單持倉37042手，空單持倉40610手，多空比0.91。據鋼聯(lián)數據，截至2月23日當周，外三元生豬出欄均重為121.83公斤，較前一周上漲0.06公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.35%，較前一周持平。養殖戶(hù)陸續恢復出欄，生豬供應增加，加之屠企凍品庫存位于近五年相對高位，供應偏剩限制豬價(jià)，然而，雨雪天氣影響交通運輸，同時(shí)高校陸續開(kāi)學(xué)，集團化采購需求對豬價(jià)形成支撐。預計生豬期價(jià)短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或高拋低吸。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2405收盤(pán)報價(jià)3021元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌7元/噸，跌幅0.23%。當前國內大豆庫存反彈，節后油廠(chǎng)開(kāi)機率回升，同時(shí)美豆、美豆粕價(jià)格偏弱，壓制豆粕期價(jià)。但是國內豆粕因春節壓榨較少，油廠(chǎng)庫存下降，同時(shí)飼料企業(yè)庫存也下降，3月大豆到港預期減少，提振豆粕價(jià)格。技術(shù)面來(lái)看，豆粕下方遇較強支撐。綜合分析，內盤(pán)豆粕短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

蘋(píng)果

邏輯：周四，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)8545元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲96元/噸，漲幅1.14%?，F貨方面，節后西部行情強于東部，產(chǎn)地果農貨分化趨勢增強。從庫存情況來(lái)看，客商尋好貨積極性較高，果農好貨以及高次貨源交易尚可，西部走貨好于東部產(chǎn)區。從銷(xiāo)區市場(chǎng)來(lái)看，節后市場(chǎng)到貨偏低，好貨價(jià)格偏硬。近日寒潮天氣影響下，凍雨、降雪導致產(chǎn)地發(fā)貨受阻，市場(chǎng)到貨持續偏低，甘肅產(chǎn)區蘋(píng)果交易基本處于停滯狀態(tài)。綜合分析，蘋(píng)果短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2516元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌40元/噸，跌幅1.56%。甲醇供應居于近幾年同期高位水平，供應壓力較大，且煤炭在第一季度為需求淡季，甲醇成本支撐不足，制約甲醇上漲空間。需求方面，節后需求逐漸好轉，甲醇社會(huì )庫存、港口庫存有所下滑，但第一季度為甲醇的需求淡季，疊加甲醇持續的高供應，甲醇或不能持續去庫。綜合分析，甲醇或以寬幅震蕩偏空運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2405收盤(pán)報價(jià)1645元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌30元/噸，跌幅1.79%。純堿和煤炭?jì)r(jià)格重心下移，玻璃成本有所下降，生產(chǎn)利潤居于高位，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強，且玻璃供應維持高位，而需求較為清淡，導致庫存大幅上漲，施壓玻璃期現價(jià)格。隨著(zhù)氣溫逐漸轉暖，玻璃需求或有所好轉。結合技術(shù)面來(lái)看，玻璃短期或以寬幅震蕩偏空運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2405收盤(pán)報價(jià)3524元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲7元/噸，漲幅0.2%。雞蛋現貨價(jià)格穩中微漲，銷(xiāo)區走貨尚可，且雞蛋總庫存出現下滑趨勢，據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月29日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.53天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.79天。持倉方面，2月29日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2405合約多單持倉約7.74萬(wàn)手，空單持倉約8.41萬(wàn)手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-0.67萬(wàn)手。綜合來(lái)看，雞蛋庫存小幅下滑，且養殖成本逐步企穩，支撐蛋價(jià)，但總庫存仍然偏高，預計短期內蛋價(jià)低位寬幅震蕩運行。  

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以區間操作為主。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)16110元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌265元/噸，跌幅1.62%。棉花現貨價(jià)格悉數小幅上漲，市場(chǎng)交投氛圍一般，需求恢復偏慢，抑制棉價(jià)上漲。持倉方面，2月29日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2405合約多單持倉約39.27萬(wàn)手，空單持倉約39.66萬(wàn)手，多空比約為0.99，凈多持倉約為-0.39萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，周四棉價(jià)下破前期支撐，預計短期內棉價(jià)寬幅震蕩運行，關(guān)注終端需求恢復情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以區間操作為主。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報價(jià)7478元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲80元/噸，漲幅1.08%。據鋼聯(lián)數據顯示，周四國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日上漲28元/噸。馬來(lái)西亞1月MPOB報告相對偏多，疊加春節后下游補庫，提振內盤(pán)棕櫚油價(jià)格，且國內棕櫚油庫存在節后再度下滑，據鋼聯(lián)數據顯示，截至上周末，國內棕櫚油庫存為65.935萬(wàn)噸，較前一周降低3.33萬(wàn)噸，降幅4.81%。此外，外盤(pán)豆油走勢暫穩，棕櫚油自身基本面相對偏強，內盤(pán)棕櫚油大幅增倉上破重要壓力，綜合來(lái)看，棕櫚油短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以回調做多為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2406收盤(pán)報價(jià)3690元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.27%。受季節及天氣因素影響，瀝青市場(chǎng)整體供需雙弱，春節假期至今，瀝青市場(chǎng)成交清冷，企業(yè)庫存以及社會(huì )庫存基本都處于累庫的趨勢，且均處于相對高位，據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月26日，國內瀝青社會(huì )庫存為70.9萬(wàn)噸，較前一周增加5.5萬(wàn)噸，增幅8.41%；企業(yè)庫存為84.6萬(wàn)噸，較前一周增加6.7萬(wàn)噸，增幅8.6%。雖然國際原油價(jià)格重心上移，但國內瀝青現貨需求較為低迷，預計瀝青期價(jià)短期或整理為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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