股指

邏輯：上周五，三大股指漲跌不一，滬深兩市成交額約8287億元，北向資金凈買(mǎi)額約15億元。IF2402合約收盤(pán)報價(jià)3327.6點(diǎn)，跌幅0.14%；IH2402合約收盤(pán)報價(jià)2315.8點(diǎn)，漲幅0.11%；IC2402合約收盤(pán)報價(jià)4992.6點(diǎn)，跌幅1.00%；IM2402合約收盤(pán)報價(jià)5216.8點(diǎn)，跌幅1.19%。建設以投資者為本的資本市場(chǎng)，進(jìn)一步研究市值管理納入考核，取消銀行、保險機構的外資股份比例限制，一系列利好政策相繼出臺，有利于改善投資者預期，吸引更多場(chǎng)外資金入市，此外，央行行長(cháng)表示將于2月5日降準0.5個(gè)百分點(diǎn)，短期市場(chǎng)情緒受到提振，然而，美聯(lián)儲降息預期降溫以及地緣政治緊張等海外利空因素對市場(chǎng)的影響尚未完全消散，短期連續大幅反彈后或震蕩整理。綜合來(lái)看，股指期貨短期震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約價(jià)格窄幅震蕩，收盤(pán)報價(jià)3973元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌1元/噸，跌幅0.03%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼表觀(guān)消費量大幅下滑，周度產(chǎn)量持續下降，庫存保持累庫態(tài)勢。隨著(zhù)春節臨近，全國各地施工項目開(kāi)始陸續停工放假，同時(shí)貿易商和施工單位冬儲漸入尾聲，螺紋鋼需求存走弱預期，或對鋼價(jià)形成拖累，然而，房地產(chǎn)行業(yè)政策支持力度不斷加大，宏觀(guān)預期偏暖對鋼價(jià)形成較強支撐。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2405合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)6439元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌52元/噸，跌幅0.80%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉311418手，空單持倉278951手，多空比1.12。國內糖壓榨正處于高峰期，巴西2023/24榨季豐產(chǎn)預期仍在，且春節備貨臨近尾聲，施壓期價(jià)，但印度和泰國2023/24榨季產(chǎn)糖量擔憂(yōu)尚存，此外，近期巴西降雨偏少引發(fā)新季產(chǎn)量擔憂(yōu)，以及泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤倒掛程度加深，或影響進(jìn)口。預計白糖期價(jià)短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2403合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)14055元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌40元/噸，跌幅0.28%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2403合約多單持倉49543手，空單持倉52246手，多空比0.95。據鋼聯(lián)數據，截至1月26日當周，外三元生豬出欄均重為121.96公斤，較前一周下跌0.01公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.49%，較前一周下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。生豬供應量充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價(jià)，但南方雨雪天氣限制影響出欄節奏，且春節臨近，備貨現象增加，消費兌現預期支撐市場(chǎng)，此外，近期標肥價(jià)差走闊，二次育肥存入場(chǎng)現象。預計生豬期價(jià)短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉試多為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2405收盤(pán)報價(jià)3007元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌53元/噸，跌幅1.73%。國內方面，供給端，港口大豆庫存、油廠(chǎng)大豆庫存、油廠(chǎng)豆粕庫存同比偏高，大豆、豆粕供給較為充足。巴西天氣因素對價(jià)格的影響逐漸減弱，目前收獲前景較好。盤(pán)面來(lái)看，美豆粕主力價(jià)格重心下移，美大豆期貨價(jià)格和內盤(pán)豆二期貨價(jià)格下行。綜合分析，內盤(pán)豆粕或震蕩偏空運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)8196元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌101元/噸，跌幅1.22%。近日客商主要集中在陜西產(chǎn)區備貨，包裝積極性良好。山東產(chǎn)區整體交易不溫不火，客商仍繼續包裝自存貨源為主，部分客商適量采購果農貨源，整體春節備貨氛圍相對一般。甘肅產(chǎn)區春節備貨氛圍較濃，客商挑揀果農優(yōu)質(zhì)貨源采購，走貨較前期有所好轉。另外，柑橘類(lèi)水果大豐產(chǎn)，價(jià)格相對低廉，對蘋(píng)果替代作用較強。綜合分析，蘋(píng)果短期或以震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2437元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌5元/噸，跌幅0.20%。甲醇開(kāi)工率小幅上漲，生產(chǎn)企業(yè)出貨較為積極，生產(chǎn)企業(yè)庫存持續下滑，但港口庫存和社會(huì )庫存止跌回升。中長(cháng)期來(lái)看，甲醇供應持續寬松，價(jià)格重心或逐漸下移。同時(shí)，伊朗冬季停氣檢修，甲醇到港量或在未來(lái)2個(gè)月內逐漸減少，甲醇制烯烴需求環(huán)比大幅上漲，疊加春節備貨需求，甲醇下跌空間亦有限。近期，央行下調存款準備金率，宏觀(guān)條件好轉。技術(shù)分析來(lái)看，甲醇主力合約上遇壓力位，短期來(lái)看，春節前甲醇或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤(pán)報價(jià)1849元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌4元/噸，跌幅0.22%。玻璃各個(gè)生產(chǎn)工藝利潤環(huán)比上升，且居于高位，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強，且玻璃庫存小幅上漲，施壓玻璃期現價(jià)格。但近期純堿價(jià)格企穩上漲，玻璃成本得到支撐，疊加春節下游有備貨需求，央行下調存款準備金率，宏觀(guān)條件好轉，對玻璃期現價(jià)格有所提振，玻璃下跌空間亦有限。技術(shù)分析來(lái)看，玻璃主力合約1880附近有強壓力位，短期來(lái)看，春節前玻璃或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤(pán)報價(jià)3242元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌14元/噸，跌幅0.43%。雞蛋現貨價(jià)格穩中有跌，總庫存偏高，據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月26日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.35天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.87天。持倉方面，1月26日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2403合約多單持倉約8.22萬(wàn)手，空單持倉約9.14萬(wàn)手，多空比約為0.9，凈多持倉約為-0.92萬(wàn)手。整體來(lái)看，庫存壓力下，蛋價(jià)上行動(dòng)力不足，且期價(jià)再度下破重要支撐位，加之盤(pán)面偏空情緒較濃，施壓蛋價(jià)，預計短期內低位震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)15980元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌40元/噸，跌幅0.25%。棉花現貨價(jià)格穩中有漲，市場(chǎng)購銷(xiāo)氛圍一般，終端需求偏好。持倉方面，1月26日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2405合約多單持倉約41.09萬(wàn)手，空單持倉約42.87萬(wàn)手，多空比約為0.96，凈多持倉約為-1.78萬(wàn)手。整體來(lái)看，庫存壓力較大，抑制棉價(jià)，但若需求繼續向好，預計短期內期價(jià)有望進(jìn)一步上移。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢低做多為主。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報價(jià)7544元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲14元/噸，漲幅0.19%。據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日下跌35元/噸。棕櫚油期現價(jià)格重心近期震蕩走高，國內棕櫚油庫存高位小幅下滑，且棕櫚油處于減產(chǎn)季，以及春節備貨提振棕櫚油價(jià)格，但國內油脂供應整體充裕，或將壓制其上方空間。綜合來(lái)看，在經(jīng)歷了此前兩周的反彈后，棕櫚油上方空間或有限，短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調短多。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2403收盤(pán)報價(jià)3770元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲12元/噸，漲幅0.32%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月24日，國內瀝青周度產(chǎn)量為33.9萬(wàn)噸，較前一周增加3.7萬(wàn)噸，增幅12.25%；國內瀝青周度銷(xiāo)量為36.63萬(wàn)噸，較前一周降低5.07萬(wàn)噸，降幅12.16%。當前處于瀝青消費淡季，整體供需雙弱，受寒潮來(lái)襲影響，短期需求有所下滑，但國際原油價(jià)格重心近期小幅上移，且國內宏觀(guān)情緒轉好，盤(pán)面上看，期價(jià)有所上探，瀝青短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調做多。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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