股指

邏輯：上周五，三大股指窄幅震蕩，滬深兩市成交額約6666億元，北向資金凈賣(mài)額約52億元。IF2402合約收盤(pán)報價(jià)3242.0點(diǎn)，漲幅0.90%；IH2402合約收盤(pán)報價(jià)2233.2點(diǎn)，漲幅1.37%；IC2402合約收盤(pán)報價(jià)4950.8點(diǎn)，漲幅0.62%；IM2402合約收盤(pán)報價(jià)5217.4點(diǎn)，漲幅0.45%。去年我國GDP同比增長(cháng)超預期，對世界經(jīng)濟增長(cháng)貢獻率有望超30%，未來(lái)發(fā)展前景光明、空間廣闊，同時(shí)，國家發(fā)改委表示將審慎出臺收縮性、抑制性舉措，多出有利于穩預期、穩增長(cháng)、穩就業(yè)政策，有利于改善投資者預期，吸引更多場(chǎng)外資金入市，然而，美聯(lián)儲降息預期降溫以及地緣政治緊張等海外利空因素對市場(chǎng)的影響尚未完全消散，市場(chǎng)信心仍顯不足。綜合來(lái)看，股指期貨短期或低位震蕩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約價(jià)格震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)3915元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲36元/噸，漲幅0.93%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼庫存保持累庫態(tài)勢，但周度產(chǎn)量持續下降，表觀(guān)消費量保持穩定。隨著(zhù)春節臨近，全國各地施工項目開(kāi)始陸續停工放假，同時(shí)貿易商和施工單位冬儲漸入尾聲，螺紋鋼需求存走弱預期，或對鋼價(jià)形成拖累，然而，當前表需遠好于去年同期，且宏觀(guān)預期偏好，盤(pán)面情緒有所回暖。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2405合約震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)6390元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲49元/噸，漲幅0.77%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉274689手，空單持倉261350手，多空比1.05。甜菜糖壓榨進(jìn)入尾聲，甘蔗糖壓榨處于旺季，此外，巴西糖豐產(chǎn)預期下，或緩解供應緊張，但印度和泰國整體產(chǎn)量不佳情況尚存，且印度于1月18日開(kāi)始征收50%蜜糖出口關(guān)稅，后續關(guān)注節假日備貨采購情況。預計白糖期價(jià)短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2403合約震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)13690元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲60元/噸，漲幅0.44%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2403合約多單持倉55854手，空單持倉57054手，多空比0.98。據鋼聯(lián)數據，截至1月19日當周，外三元生豬出欄均重為121.97公斤，較前一周下跌0.45公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.6%，較前一周下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。因養殖企業(yè)資金壓力較大，認價(jià)出欄較為積極，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場(chǎng)供應壓力仍存，限制豬價(jià)，暫無(wú)顯著(zhù)利好支撐，且在春節前存一段空檔期，后續可關(guān)注春節備貨啟動(dòng)情況，但豬價(jià)持續磨底，部分中小散戶(hù)和規模場(chǎng)抵觸低價(jià)情緒尚存，此外標肥價(jià)差走擴，部分二次育肥入場(chǎng)，出欄均重繼續下降。目前需求增量難以承接供給增量，預計生豬期價(jià)短期或低位寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2405收盤(pán)報價(jià)3037元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲20元/噸，漲幅0.66%。國內方面，供給端，港口大豆庫存、油廠(chǎng)大豆庫存、油廠(chǎng)豆粕庫存同比偏高，大豆供給較為充足。USDA報告顯示，美新季大豆產(chǎn)量預計為1.13億噸，增加95萬(wàn)噸。預計新季大豆期末庫存為762萬(wàn)噸，增加94萬(wàn)噸。美國2023年12月季度大豆庫存為8164.52萬(wàn)噸，同比增加3954.42萬(wàn)噸。技術(shù)分析來(lái)看，近期外盤(pán)豆粕主力在前低支撐位附近震蕩，內盤(pán)豆粕或跟隨震蕩，但是基本面來(lái)看豆粕供強需弱，交易者需警惕下跌風(fēng)險。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)8370元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲27元/噸，漲幅0.32%。近日山西及陜西產(chǎn)區客商拿貨以隨銷(xiāo)隨購為主，成交量不大。山東產(chǎn)區受天氣影響，產(chǎn)地整體交易遇阻。甘肅產(chǎn)區春節備貨氛圍較濃，客商挑揀果農優(yōu)質(zhì)貨源采購，走貨較前期有所好轉。另一方面，總體來(lái)看主產(chǎn)區蘋(píng)果庫存居高，疊加柑橘類(lèi)水果大豐產(chǎn)，價(jià)格相對低廉，對蘋(píng)果替代作用較強。綜合分析，蘋(píng)果短期或以震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2351元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲1元/噸，漲幅0.04%。甲醇開(kāi)工率小幅上漲，生產(chǎn)企業(yè)出貨較為積極，企業(yè)庫存持續下滑，但港口庫存預計止跌回升。中長(cháng)期來(lái)看，甲醇供應持續寬松，價(jià)格重心或逐漸下移。同時(shí)，伊朗冬季停氣檢修，甲醇到港量或在未來(lái)2個(gè)月內逐漸減少，疊加春節備貨需求，甲醇下跌空間亦有限。短期來(lái)看，春節前甲醇或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤(pán)報價(jià)1758元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲18元/噸，漲幅1.03%。玻璃各個(gè)生產(chǎn)工藝利潤環(huán)比上升，且居于高位，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強，施壓玻璃期現價(jià)格。但近期純堿價(jià)格企穩，玻璃成本得到支撐，疊加春節下游有備貨需求，對純堿期現價(jià)格有所提振，玻璃下跌空間亦有限。綜合分析，春節前玻璃或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤(pán)報價(jià)3257元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌38元/噸，跌幅1.15%。雞蛋現貨價(jià)格穩中微跌，若周末兩日走貨一般，雞蛋庫存或將再度累庫，據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月19日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.05天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.56天。持倉方面，1月19日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2403合約多單持倉約7.59萬(wàn)手，空單持倉約8.93萬(wàn)手，多空比約為0.85，凈多持倉約為-1.34萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)在周三跳空下行后，重心持續大幅下移，盤(pán)面偏空情緒較濃，在偏空情緒的影響下，若庫存“由降轉增“，期價(jià)或還將進(jìn)一步下移，預計短期內雞蛋將震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議輕倉逢高短空。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)15925元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲155元/噸，漲幅0.98%。棉花現貨價(jià)格大幅上漲，節前需求轉好，疊加USDA報告下調新季美棉種植面積，提振棉價(jià)。持倉方面，1月19日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2405合約多單持倉約41.57萬(wàn)手，空單持倉約45.14萬(wàn)手，多空比約為0.92，凈多持倉約為-3.57萬(wàn)手。整體來(lái)看，上行空間受到供應寬松的壓制，但需求好轉帶動(dòng)棉價(jià)上行，且盤(pán)面情緒偏好，預計短期內棉價(jià)或寬幅震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議輕倉逢低做多。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報價(jià)7520元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲174元/噸，漲幅2.37%。據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日上漲165元/噸。當前國內油脂供應仍然相對充裕，或抑制棕櫚油上行空間，但國內棕櫚油庫存有高位去庫預期，且棕櫚油處于減產(chǎn)季以及春節前備貨對價(jià)格形成支撐，預計短期棕櫚油或偏強整理運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調做多。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2403收盤(pán)報價(jià)3740元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲23元/噸，漲幅0.62%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月17日，國內瀝青周度產(chǎn)量為30.2萬(wàn)噸，較前一周降低2.8萬(wàn)噸，降幅8.48%；國內瀝青周度銷(xiāo)量為41.7萬(wàn)噸，較前一周增加2.63萬(wàn)噸，增幅6.73%。當前處于瀝青消費淡季，整體供需雙弱，但冬儲需求對瀝青期價(jià)有所支撐，瀝青庫存由企業(yè)庫向社會(huì )庫轉移。此外，國際原油近期走勢較為平穩，瀝青短期或偏強整理為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調試多。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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