股指

邏輯：周三，三大股指震蕩下跌，滬深兩市成交額約7751億元，北向資金凈賣(mài)額約51億元。IF2312合約收盤(pán)報價(jià)3497.4點(diǎn)，跌幅0.64%；IH2312合約收盤(pán)報價(jià)2364.8點(diǎn)，跌幅0.35%；IC2312合約收盤(pán)報價(jià)5539.2點(diǎn)，跌幅0.36%；IM2312合約收盤(pán)報價(jià)6074.6點(diǎn)，跌幅0.32%。管理層不斷完善制度法規，加力打擊違法犯罪行為，充分彰顯維護資本市場(chǎng)的決心，同時(shí)中美關(guān)系階段性緩和，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲加息告一段落，明年降息概率上升，積極因素逐漸積累，有助于改善投資者預期，然而，三大股指上方面臨60日均線(xiàn)壓制，短期依然承壓。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩整理運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：周三，螺紋鋼2401合約價(jià)格先揚后抑，收盤(pán)報價(jià)3896元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌22元/噸，跌幅0.56%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比持平，表觀(guān)消費量連續下滑，庫存保持去化但速率減緩，當前基本面偏中性。宏觀(guān)利好推動(dòng)本輪螺紋鋼價(jià)格反彈，同時(shí)成本端重心上移亦對螺紋鋼價(jià)格形成較強支撐，然而，隨著(zhù)淡季逐漸深入，冰雪天氣致使北方地區戶(hù)外施工受到進(jìn)一步限制，螺紋鋼實(shí)際需求季節性走弱或抑制短期上方空間，此外，日線(xiàn)形成“流星線(xiàn)”經(jīng)典技術(shù)偏空信號，需警惕技術(shù)性回調。綜合來(lái)看，螺紋鋼2401合約價(jià)格短期或震蕩回調。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖

邏輯：周三，白糖2401合約先揚后抑，收盤(pán)報價(jià)6810元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌14元/噸，跌幅0.21%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2401合約多單持倉264322手，空單持倉242080手，多空比1.09。國內陳糖低庫存，配額外虧損幅度仍較深，抑制進(jìn)口積極性，疊加印度存潛在減產(chǎn)預期，支撐糖價(jià)，但國內目前消費清淡，北方甜菜全面開(kāi)榨和甘蔗逐步開(kāi)榨，新糖陸續進(jìn)入市場(chǎng)，或緩解供應緊張；此外，據海關(guān)數據統計，10月進(jìn)口糖漿和預混粉16.55萬(wàn)噸，同比增加12.11萬(wàn)噸，替代品供應充足；據s&p Global Commodity Insights調查，分析預計巴西中南部11月上半月產(chǎn)糖215萬(wàn)噸，同比增長(cháng)28.4%，后續可關(guān)注巴西11月上半月實(shí)際制糖數據的公布。多空因素交織下，預計白糖短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高試空為主。

生豬

邏輯：周三，生豬2401合約震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)14810元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲80元/噸，漲幅0.54%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2401合約多單持倉35879手，空單持倉40142手，多空比0.89。據鋼聯(lián)數據顯示，國內生豬出欄均重自7月下旬以來(lái)維持增長(cháng)態(tài)勢，截至11月24日當周，外三元生豬出欄均重為123.32公斤，較前一周增長(cháng)0.30公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.63%，較前一周上升0.18個(gè)百分點(diǎn)。一方面，北方豬病現象增多，養殖端出欄節奏較快，且規模企業(yè)進(jìn)入年底前集中沖量階段，生豬供應充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場(chǎng)供應壓力仍存，另一方面，南方氣溫回升限制了腌臘積極性，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價(jià)，但第三輪中央凍豬肉收儲落地，一定程度上提振了養殖端信心，出欄節奏稍微減緩。從盤(pán)面上看來(lái)，期價(jià)經(jīng)過(guò)前期大幅下跌，短期或存在技術(shù)性整理需求。多因素博弈下，預計生豬短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

豆粕

邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2401收盤(pán)報價(jià)3884元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌2元/噸，跌幅0.05%。當前巴西大豆播種進(jìn)度慢于去年同期，但是部分產(chǎn)區降雨，或減緩高溫天氣影響。國內方面，需求端下游養殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，生豬期價(jià)近期趨勢偏弱，收儲難以提振豬價(jià)，豆粕終端需求疲軟。供給端，據鋼聯(lián)數據，11月大豆預計到港量環(huán)比上升近19%，同比上升7.44%，同時(shí)港口大豆庫存同比偏高，大豆供給同比較為充足?，F貨方面，內盤(pán)豆粕現貨價(jià)格持續回落，壓制期價(jià)。綜合分析，豆粕期價(jià)或以震蕩偏空為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

蘋(píng)果

邏輯：周三，蘋(píng)果期貨主力合約AP2401收盤(pán)報價(jià)9115元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌17元/噸，跌幅0.19%。市場(chǎng)逐步進(jìn)入銷(xiāo)售期，盤(pán)面的交易點(diǎn)逐漸轉向需求端。西部產(chǎn)區（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當前客商采購意愿不高，但部分產(chǎn)區果農存惜售情緒。山東棲霞交易進(jìn)入尾聲，當前銷(xiāo)售的多為統貨，品質(zhì)稍差，市場(chǎng)客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質(zhì)論價(jià)。近期柑橘類(lèi)水果集中上市，或對蘋(píng)果銷(xiāo)售形成擠占。技術(shù)分析來(lái)看，蘋(píng)果期價(jià)收出長(cháng)下影線(xiàn)，下方或存一定支撐。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2401收盤(pán)報價(jià)2423元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲7元/噸，漲幅0.29%。甲醇供應維持在高位，雖甲醇制烯烴需求有所好轉，但港口庫存和社會(huì )庫存仍然居高不下，11月去庫證偽，甲醇基本面中性偏空，中長(cháng)期或會(huì )持續下跌，收縮甲醇生產(chǎn)利潤，迫使甲醇產(chǎn)能下調。技術(shù)分析來(lái)看，當前盤(pán)面面臨技術(shù)性支撐，短期下跌空間或不大。近期OPEC+會(huì )議或對原油期現價(jià)格產(chǎn)生較大影響，化工或跟隨原油價(jià)格波動(dòng)。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2401收盤(pán)報價(jià)1806元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲47元/噸，漲幅2.67%。近期玻璃生產(chǎn)線(xiàn)小幅增加，供應壓力較大，但下游備貨較為積極，庫存環(huán)比上周下跌3.88%。宏觀(guān)條件好轉，疊加純堿現貨價(jià)格高企，支撐玻璃期現價(jià)格，玻璃下跌空間或有限。綜合分析，短期玻璃或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤(pán)報價(jià)4226元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌124元/噸，跌幅2.85%。雞蛋現貨價(jià)格繼續下滑，雞蛋總庫存繼續上升，據鋼聯(lián)數據顯示，截至11月29日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.95天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.47天。持倉方面，11月29日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2401合約多單持倉約4.39萬(wàn)手，空單持倉約4.37萬(wàn)手，多空比約為1，凈多持倉約為0.02萬(wàn)手。此外，飼料價(jià)格重心下移，當前養殖利潤尚可，抑制蛋價(jià)繼續上行空間，預計短期內蛋價(jià)震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2401收盤(pán)報價(jià)15145元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲195元/噸，漲幅1.3%。棉花現貨價(jià)格繼續下滑，且現貨市場(chǎng)交投氛圍一般。據鋼聯(lián)數據顯示，截至11月24日，國內新棉采摘進(jìn)度為98.8%、新棉交售進(jìn)度為93.4%以及新棉加工進(jìn)度為57.7%。整體來(lái)看，當前棉花供應寬松，但盤(pán)面情緒略有回暖，預計短期內以震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉高拋低吸。

棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤(pán)報價(jià)7248元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌156元/噸，跌幅2.11%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，周三國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌113元/噸。棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)季，對價(jià)格有支撐，但國內外高庫存使得棕櫚油價(jià)格承壓，據鋼聯(lián)數據顯示，截至11月24日，國內棕櫚油庫存為96.22萬(wàn)噸，較前一周降低3.78萬(wàn)噸，降幅3.78%，國內庫存雖連續兩周走低，但當前庫存水平仍高于過(guò)去三年同期。南美天氣改善，且國內近期大豆到港逐漸增多，豆油走勢偏弱或帶動(dòng)棕櫚油短期震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高短空為主。

瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2402收盤(pán)報價(jià)3681元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲86元/噸，漲幅2.39%。庫存方面，據鋼聯(lián)數據顯示，截至11月27日，國內瀝青社會(huì )庫存為34.3萬(wàn)噸，較前一周降低2.3萬(wàn)噸，降幅6.28%；企業(yè)庫存為65.1萬(wàn)噸，較前一周增加2萬(wàn)噸，增幅3.17%。受季節性因素影響，當前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，但冬儲需求對期價(jià)有所支撐。此外，原油走勢暫穩，且盤(pán)面上看，瀝青上破短線(xiàn)壓力位，短期或震蕩偏強運行

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調試多。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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