華創(chuàng )早評 | 庫存去化趨緩，螺紋或偏弱調整
時(shí)間：2023/3/24 8:36:49 來(lái)源：本站
邏輯：周四，三大股指低開(kāi)高走，滬深兩市成交額約1.02萬(wàn)億元，北向資金凈買(mǎi)額約48億元。IF2304合約收盤(pán)報價(jià)4044.6點(diǎn)，漲幅1.12%；IH2304合約收盤(pán)報價(jià)2675.2點(diǎn)，漲幅0.81%； IC2304合約收盤(pán)報價(jià)6298.8點(diǎn)，漲幅0.62%；IM2304合約收盤(pán)報價(jià)6850.4點(diǎn)，漲幅0.37%。宏觀(guān)分析方面，我國央行表示將降低金融機構存款準備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)助推經(jīng)濟發(fā)展，市場(chǎng)流動(dòng)性將更加寬裕，有利于提振投資者信心。然而，歐美銀行業(yè)危機，中美緊張關(guān)系以及俄烏沖突升級等外圍因素依然持續擾動(dòng)市場(chǎng)。技術(shù)分析上看，三大股指小時(shí)線(xiàn)MACD黃白線(xiàn)金叉且持續上揚。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以回調輕倉做多為主。邏輯：周四，螺紋鋼2305合約價(jià)格大幅下挫，收盤(pán)報價(jià)4070元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌84元/噸，跌幅2.02%?；久嫔峡?，據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼產(chǎn)量小幅下降，但需求大幅回落，庫存去化趨緩，產(chǎn)消庫數據偏空。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約日線(xiàn)MACD黃白線(xiàn)死叉頂背離，綠柱持續伸長(cháng)。日內支撐位關(guān)注4000附近，壓力位參考4120左右。綜合來(lái)看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩偏弱運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以反彈輕倉做空為主。邏輯：周四，白糖2305合約高開(kāi)低走，收盤(pán)報價(jià)6193元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲17元/噸，漲幅0.28%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2305合約多單持倉201171手，空單持倉196337手，多空比1.02。因近期殺蟲(chóng)劑禁令或將產(chǎn)生負面影響，相關(guān)機構下調歐盟和英國2023/24年度產(chǎn)量，疊加印度2022/23年度產(chǎn)量比上一年度同期下降1%以及國內市場(chǎng)本榨季仍存減產(chǎn)擔憂(yōu)，支撐市場(chǎng)；宏觀(guān)方面，歐美銀行暴雷風(fēng)波引發(fā)的市場(chǎng)恐慌情緒雖有所緩解，但仍需警惕其不確定性。多空因素交織下，預計市場(chǎng)短期或震蕩偏強運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周四，生豬2305合約偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)15715元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌205元/噸，跌幅1.29%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2305合約多單持倉26852手，空單持倉31566手，多空比0.85。終端消費整體仍疲軟，白條走量欠佳，施壓豬價(jià)，但養殖端認價(jià)出欄現象逐漸減少，惜售抗價(jià)情緒再次升溫，屠企收購難度增加，且價(jià)格跌至養殖成本附近，下方存支撐空間。多空博弈，無(wú)明顯利好情況下，預計市場(chǎng)短期或低位震蕩整理為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤(pán)報價(jià)4270元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌89元/噸，跌幅2.04%；持倉量約13.93萬(wàn)手，日增倉約+1.3萬(wàn)手?，F貨方面，雞蛋現貨價(jià)格繼續穩中小幅走弱，在產(chǎn)存欄蛋雞量較低，提振蛋價(jià)，但當前庫存仍在高位且去庫不暢，抑制蛋價(jià)上行空間，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月23日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.79天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.45天。持倉方面，3月23日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約7.7萬(wàn)手，空單持倉約7.43萬(wàn)手，多空比約為1.04，凈多持倉約為0.27萬(wàn)手。此外，飼料價(jià)格走弱，成本端支撐減弱。整體來(lái)看，當前庫存偏高，疊加飼料價(jià)格下挫，預計短期內雞蛋期價(jià)寬幅震蕩偏弱運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2305收盤(pán)報價(jià)13965元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌30元/噸，跌幅0.21%，持倉量約53.02萬(wàn)手，日增倉約-0.25萬(wàn)手?，F貨方面，國內棉花現貨價(jià)格穩中走弱，棉花供給充足，但市場(chǎng)交投氛圍一般，下游紡企多隨用隨采。持倉方面，3月23日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2305合約多單持倉約31.96萬(wàn)手，空單持倉約35.71萬(wàn)手，多空比約為0.89，凈多持倉約為-3.75萬(wàn)手。整體來(lái)看，棉花供給相對寬松，但下游新增訂單不及預期，且市場(chǎng)觀(guān)望心態(tài)仍濃，預計短期內棉價(jià)寬幅震蕩偏弱運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤(pán)報價(jià)7220元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌242元/噸，跌幅3.24%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，周四國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌75元/噸。截至3月17日當周，國內棕櫚油庫存為100.63萬(wàn)噸，較前一周降低0.94萬(wàn)噸，降幅0.93%，當前國內庫存仍居高位，國內去庫不暢使得棕櫚油價(jià)格承壓。當前國內油脂整體供應較為充裕，需求復蘇仍有待驗證，疊加即將進(jìn)入棕櫚油季節性增產(chǎn)季，導致棕櫚油走勢較弱，盤(pán)面上看，棕櫚油破位下行，短線(xiàn)或維持偏弱運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2306收盤(pán)報價(jià)3581元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.28%。供應方面，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月22日，國內瀝青周度開(kāi)工率為34.6%，較前一周增加3.9個(gè)百分點(diǎn)，國內瀝青周度產(chǎn)量為35.2萬(wàn)噸，較前一周增加5.6萬(wàn)噸，增幅18.92%；庫存方面，截至3月21日，國內瀝青社會(huì )庫存為61.1萬(wàn)噸，較前一周增加1萬(wàn)噸，增幅1.66%；企業(yè)庫存為68.6萬(wàn)噸，較前一周增加2.4萬(wàn)噸，增幅3.63%。當前國內瀝青市場(chǎng)供需兩端壓力均有限，進(jìn)入傳統消費旺季，下游需求有復蘇預期，但近期原油連續大幅下挫，瀝青成本端支撐崩塌，且現貨端走弱導致投機性備貨需求放緩，短線(xiàn)或偏弱整理為主，關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2305收盤(pán)報價(jià)3544元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌66元/噸，跌幅1.83%。據鋼聯(lián)數據顯示，當日油廠(chǎng)豆粕匯總均價(jià)為3876元/噸，較前一交易日下跌49元/噸。油脂方面，內盤(pán)三大油脂市場(chǎng)情緒偏空，處于下行趨勢。需求方面，生豬終端需求疲軟，無(wú)明顯利好。國際方面，大豆供給偏強，疊加豆粕多頭逐漸離場(chǎng)，施壓豆粕期價(jià)。投資者可關(guān)注USDA3月底發(fā)布的播種意向報告。綜合分析，內盤(pán)豆粕價(jià)格或以震蕩偏弱為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢高做空為主。邏輯：周四，蘋(píng)果期貨主力合約AP2305收盤(pán)報價(jià)8661元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲36元/噸，漲幅0.42%?，F貨方面，本周產(chǎn)地整體走貨速度繼續加快。山東產(chǎn)區近期受清明備貨提振，冷庫交易氛圍火熱，晚富士出庫價(jià)格穩中上漲，漲幅0.1-0.2元/斤，目前75#貨源不多，冷庫貨源主要集中在80#以上規格。西北產(chǎn)區清明備貨氛圍一般，果農貨陸續進(jìn)入收尾階段，剩余貨源質(zhì)量下滑且價(jià)格偏高，客商多發(fā)自存貨源為主。綜合分析，蘋(píng)果近期或以寬幅震蕩為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2305收盤(pán)報價(jià)2517元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲7元/噸，漲幅0.28%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場(chǎng)主流報價(jià)為2605元/噸，較上一交易日下跌5元/噸。由于去年甲醇價(jià)格較低，疊加疫情原因，甲醇裝置在第三、四季度檢修幅度較大，從而導致今年春檢幅度遠不及往年同期，加大了甲醇的供應壓力。需求方面，甲醇雖處于需求淡季，但傳統需求表現較好。烯烴方面，由于今年經(jīng)濟形勢較差，尤其是房地產(chǎn)數據不太樂(lè )觀(guān)，烯烴下游需求預期較為悲觀(guān)。綜合來(lái)看，近期甲醇或以寬幅震蕩為主，雖然國內煤制甲醇虧損嚴重，但國內煤制甲醇生產(chǎn)的煤原料一般為自產(chǎn)煤，煤炭的成本主要為開(kāi)采成本，所以按照市場(chǎng)煤價(jià)，煤制甲醇生產(chǎn)虧損對甲醇的影響較為有限。國際上，近期原油有企穩跡象，宏觀(guān)通貨膨脹為大趨勢，從盈虧比的角度來(lái)看，投資者做多風(fēng)險收益比更佳，建議投資者或可低買(mǎi)高賣(mài)。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2305收盤(pán)報價(jià)1621元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲42元/噸，漲幅2.66%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價(jià)格報價(jià)1620元/噸（含稅價(jià)），較上一交易日上漲5元/噸。浮法玻璃產(chǎn)能利用率較年前小幅下降，但庫存增加較大，主要原因是玻璃需求極弱。近期，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，玻璃長(cháng)期虧損，且天氣轉暖，工地開(kāi)工率回升，投資者或逢低做多為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議短線(xiàn)以逢低做多為主。期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來(lái)源的可靠性，但華創(chuàng )期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀(guān)、公正，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，分析結論合理。市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，報告中的任何觀(guān)點(diǎn)僅代表報告撰寫(xiě)時(shí)的判斷，僅供客戶(hù)參考之用，不作為客戶(hù)的直接投資依據，據此操作，風(fēng)險自負。另外，在任何情況下，華創(chuàng )期貨向客戶(hù)提供本報告時(shí)，與投資者無(wú)利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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