華創(chuàng )早評 | 供給增速大于消費，生豬短期或震蕩偏弱運行
時(shí)間：2023/1/12 8:38:27 來(lái)源：本站
邏輯：周三，三大股指先揚后抑，滬深兩市成交額約7419億元，北向資金凈流入約99億元。IH2301合約收盤(pán)報價(jià)2739.2點(diǎn)，漲幅0.03%；IF2301合約收盤(pán)報價(jià)4017.2點(diǎn)，跌幅0.12%；IC2301合約收盤(pán)報價(jià)6025.2點(diǎn)，跌幅0.49%；IM2301合約收盤(pán)報價(jià)6494.4點(diǎn)，跌幅0.62%。宏觀(guān)分析方面，美國12月薪資年率大幅走低，側面反映通脹有降溫跡象，進(jìn)一步加強市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲放慢加息步伐的預期，或繼續助推市場(chǎng)多頭情緒。然而，春節將至，部分資金有流出可能，疊加當前股指已大幅反彈，應謹防部分多頭獲利了結帶來(lái)的拋壓。技術(shù)分析方面，三大股指已臨近壓力位，同時(shí)日線(xiàn)KDJ指標顯示市場(chǎng)已進(jìn)入超買(mǎi)狀態(tài)，短期繼續向上空間或有限。綜合來(lái)看，三大股指短期或震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢高輕倉試空為主。 邏輯：周三，螺紋鋼2305合約價(jià)格上探新高，收盤(pán)報價(jià)4161元/噸，漲幅1.27%，成交量較上一交易日基本持平?；久嫔峡?，螺紋鋼周度產(chǎn)量與需求均有所下滑，但總庫存連續回升，產(chǎn)消庫數據利空。房地產(chǎn)市場(chǎng)再出利好政策，短期提振多頭信心，然而，現貨市場(chǎng)成交一般，冬儲積極性不高，在弱現實(shí)與強預期背景下，疊加當前多頭獲利空間已較大，當心多頭利用利好消息出貨所帶來(lái)的回調風(fēng)險。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約價(jià)格震蕩緩升，但日線(xiàn)MACD震蕩走低，兩者呈現背離。綜合來(lái)看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高輕倉試空為主。邏輯：周三，白糖2303合約偏弱震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)5622元/噸，跌幅0.46%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2303合約多單持倉311434手，空單持倉323496手，多空比0.96。巴西上調2022/23榨季食糖產(chǎn)量，且巴西政府延長(cháng)燃料稅豁免舉措利于糖生產(chǎn)，疊加國內處于壓榨高峰期，新糖將進(jìn)入供應旺季，總體供應壓力較大；需求方面，因國內防疫政策持續優(yōu)化，市場(chǎng)對消費復蘇預期有所增強，但目前實(shí)際消費仍無(wú)明顯改善。綜合來(lái)看，預計市場(chǎng)短期或震蕩偏弱為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或逢高試空為主。邏輯：周三，生豬2303合約偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)14870元/噸，跌幅4.74%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2303合約多單持倉32954手，空單持倉34911手，多空比0.94。養殖端認價(jià)出欄情緒升溫，市場(chǎng)供應充足；終端消費方面，需求恢復性增長(cháng)，但屠企春節前收購基本結束且豬肉庫存充裕。在供給增速大于消費的情況下，預計短期市場(chǎng)或震蕩偏弱運行為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或逢高試空為主。邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤(pán)報價(jià)4385元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲17元/噸，漲幅0.39%；持倉量約12.35萬(wàn)手，日增倉-386手?，F貨方面，雞蛋現貨價(jià)格保持穩定，前期大量補庫，近期采購速度有所放緩，導致雞蛋庫存拐點(diǎn)開(kāi)始顯現，據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月11日，雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.44天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.15天。持倉方面，1月11日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約6.65萬(wàn)手，空單持倉約7.11萬(wàn)手，多空比約為0.94，凈多持倉約為-0.46萬(wàn)手。盤(pán)面來(lái)看，在經(jīng)歷連日反彈后，預計短期內雞蛋期價(jià)窄幅震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或逢低做多。邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2305收盤(pán)報價(jià)14420元/噸，較上一交易日結算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.07%；持倉量約76.87萬(wàn)手，日增倉-3234手。國內棉花現貨價(jià)格悉數上漲，臨近春節，下游采購力度偏弱，且當前供給端表現相對寬松，整體來(lái)看，棉花表現為供強需弱結構，但在預期回暖的背景下，下游需求逐步修復。持倉方面，1月11日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2305合約多單持倉約45.19萬(wàn)手，空單持倉約58.93萬(wàn)手，多空比0.77，凈多持倉約為-13.74萬(wàn)手。整體來(lái)看，織布廠(chǎng)開(kāi)機率連續兩周上漲，且紡紗廠(chǎng)庫存連續兩周下降，表明下游消費逐步恢復，但需求大規?；嘏形吹絹?lái)，壓制棉價(jià)上行空間，預計短期內棉價(jià)或將低位溫和上行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低做多。邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤(pán)報價(jià)7794元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌102元/噸，跌幅1.29%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，周三國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌110元/噸。周二午間，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）公布了棕櫚油12月月度報告，報告出口數據略低于預期，庫存略高于市場(chǎng)預期，報告整體中性略偏空。國內庫存盡管拐點(diǎn)初現，但整體仍處高位。新冠改名降級，餐飲行業(yè)預期需求提升，但高庫存及原油重心下移將壓制油脂走勢，預計棕櫚油期價(jià)將以寬幅震蕩整理為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2306收盤(pán)報價(jià)3737元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲25元/噸，漲幅0.67%。供應方面，臨近春節，開(kāi)工低位運行，據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月11日，國內瀝青周度開(kāi)工率26.6%，較前一周增加0.9個(gè)百分點(diǎn)；周度產(chǎn)量為27.35萬(wàn)噸，較前一周降低0.34萬(wàn)噸，降幅1.23%。庫存方面，截至1月10日，國內瀝青企業(yè)庫存為57.9萬(wàn)噸，較前一周降低4.4萬(wàn)噸，降幅7.06%。當前處于瀝青季節性消費淡季，瀝青市場(chǎng)供需雙弱，供應端減量幅度較大導致企業(yè)庫存走低。冬儲逐漸步入尾聲，原油重心下移，疊加瀝青此前經(jīng)過(guò)大幅上漲，技術(shù)上存在整理需求，預計瀝青期價(jià)短期將震蕩整理，關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2305收盤(pán)報價(jià)3820元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲35元/噸，漲幅0.92%。據鋼聯(lián)數據顯示，當日油廠(chǎng)豆粕匯總均價(jià)為4609元/噸，較前一交易日上漲12元/噸。供應方面，1月6日中國主要油廠(chǎng)周度壓榨量為199.15萬(wàn)噸，豆粕周度產(chǎn)量157.33萬(wàn)噸，供應端偏寬松。南美大豆進(jìn)入生長(cháng)的關(guān)鍵期，目前阿根廷大豆產(chǎn)區天氣變化不定，但以干旱為主，疊加國內防疫政策放開(kāi)和油廠(chǎng)高負荷壓榨，內盤(pán)豆粕或以震蕩為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。邏輯：周三，蘋(píng)果期貨主力合約AP2305收盤(pán)報價(jià)8475元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲57元/噸，漲幅0.68%?，F貨方面，產(chǎn)地走貨加快。究其原因，一是受春節節日提振，二是銷(xiāo)區市場(chǎng)成交好轉，流動(dòng)人員增多，三是快遞陸續恢復，電商發(fā)貨增多。近日產(chǎn)地發(fā)貨仍集中在客商自存貨源，果農貨成交有所增多，貨源多圍繞通貨、三級等低價(jià)貨源。山東人工緊張的情況有所緩和，冷庫庫內集中包裝，西部產(chǎn)區仍顯緊張，包裝人工費用維持高位。但是蘋(píng)果期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)大漲，目前來(lái)到8500元/噸附近關(guān)鍵壓力位。預計短期內蘋(píng)果價(jià)格或以震蕩為主，激進(jìn)者可短線(xiàn)高拋低吸操作。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2305收盤(pán)報價(jià)2634元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲24元/噸，漲幅0.92%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場(chǎng)主流報價(jià)為2645元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。供應方面，甲醇生產(chǎn)較為穩定，供應充足。甲醇港口庫存和社會(huì )庫存有所回升，但總體壓力不大，而廠(chǎng)內庫存處于歷史高位，存在去庫壓力。需求方面，MTO/CTO工藝需求節前備貨，而傳統需求較為穩定，總體來(lái)講，甲醇需求小幅下跌。大體來(lái)看，甲醇基本面中性，但宏觀(guān)條件來(lái)看，明年經(jīng)濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會(huì )易漲難跌，所以甲醇2305合約整體或會(huì )偏強運行。由于大趨勢或為上漲趨勢，投資者或可逢低布局多單，中長(cháng)期持有。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2305收盤(pán)報價(jià)1679元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲13元/噸，漲幅0.78%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價(jià)格報價(jià)1532元/噸，持平上一交易日。宏觀(guān)條件來(lái)看，明年經(jīng)濟復蘇是大概率事件，全球通脹是趨勢，大宗商品在明年或會(huì )易漲難跌。臨近春節玻璃需求多為貿易商備貨為主，雖然現貨價(jià)格持續上漲，但主要是市場(chǎng)對于明年經(jīng)濟需求的樂(lè )觀(guān)態(tài)度導致，宏觀(guān)政策對于遠期的玻璃起著(zhù)較強的支撐作用。預計年前玻璃2305合約或以寬幅震蕩為主，考慮大趨勢或為上漲行情，謹慎投資者或可考慮逢低做多，中長(cháng)線(xiàn)持有。短線(xiàn)投資者，或可考慮高拋低吸為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來(lái)源的可靠性，但華創(chuàng )期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀(guān)、公正，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，分析結論合理。市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，報告中的任何觀(guān)點(diǎn)僅代表報告撰寫(xiě)時(shí)的判斷，僅供客戶(hù)參考之用，不作為客戶(hù)的直接投資依據，據此操作，風(fēng)險自負。另外，在任何情況下，華創(chuàng )期貨向客戶(hù)提供本報告時(shí)，與投資者無(wú)利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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