股指

邏輯：周四，三大股指震蕩運行，滬深兩市成交額約1.76萬(wàn)億元。IF2503合約收盤(pán)報價(jià)3926.8點(diǎn)，跌幅0.34%；IH2503合約收盤(pán)報價(jià)2653.0點(diǎn)，跌幅0.57%；IC2503合約收盤(pán)報價(jià)5918.0點(diǎn)，漲幅0.10%；IM2503合約收盤(pán)報價(jià)6254.4點(diǎn)，漲幅0.40%。1月我國社會(huì )融資規模增量超預期，助推我國經(jīng)濟持續回升向好，同時(shí)多家外資機構紛紛看好A股市場(chǎng)，資金逐漸回流，然而，中美貿易爭端擔憂(yōu)或對A股帶來(lái)一定不利影響，同時(shí)盤(pán)面面臨技術(shù)性壓力。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉做多為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2505合約偏強運行，收盤(pán)報價(jià)3358元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲41元/噸，漲幅1.24%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅增長(cháng)，表觀(guān)消費量明顯回升，累庫速率減緩?！敖鹑y四”傳統旺季和“兩會(huì )”臨近，宏觀(guān)預期偏暖，需求預計持續復蘇，同時(shí)成本端支撐增強，對螺紋鋼價(jià)格反彈形成一定驅動(dòng)力，然而，當前庫存處于年內相對高位，后續去庫壓力較大，反彈之路或難以一帆風(fēng)順。綜合來(lái)看，螺紋鋼2505合約短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉做多為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2505合約期價(jià)震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)5985元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌3元/噸，跌幅0.05%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2505合約多單持倉296050手，空單持倉263030手，多空比約為1.13。廣西干旱對產(chǎn)量的影響尚在，市場(chǎng)下調國產(chǎn)糖增產(chǎn)幅度，此外，巴西中南部區域1月下半月糖產(chǎn)量同比下降74%，印度部分糖廠(chǎng)提前收榨致使供應偏緊，提振市場(chǎng)，但巴西主產(chǎn)地區供應前景有改善預期，且廣西出現降雨，旱情或得到緩解，此外，國內食糖短期供應偏寬松，施壓期價(jià)。結合盤(pán)面來(lái)看，短期期價(jià)或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2505合約先抑后揚，收盤(pán)報價(jià)13050元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲15元/噸，漲幅0.12%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2505合約多單持倉39600手，空單持倉46199手，多空比約為0.86。養殖企業(yè)陸續恢復出欄，市場(chǎng)供應量逐漸增加，且整體需求偏弱，但養殖端抵觸低價(jià)出欄情緒增強，加之企業(yè)復工復產(chǎn)以及高校開(kāi)學(xué)，需求存改善。盤(pán)面看，下方存較強技術(shù)性支撐。綜合來(lái)看，生豬短期或震蕩運行，后續關(guān)注養殖端逢高出欄情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2505收盤(pán)報價(jià)2929元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲44元/噸，漲幅1.53%。天氣預報顯示阿根廷產(chǎn)區后續降水量或回升，疊加國內大豆到港回升，利空豆系期價(jià)。但是巴西大豆收獲進(jìn)度慢于去年同期，且內盤(pán)豆粕庫存偏低，利多豆粕期價(jià)。技術(shù)分析來(lái)看，期價(jià)重回多頭趨勢，買(mǎi)盤(pán)較多。綜合分析，內盤(pán)豆粕或震蕩偏多運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果

邏輯：周四，蘋(píng)果期貨主力合約AP2505收盤(pán)報價(jià)7282元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲46元/噸，漲幅0.64%。當前蘋(píng)果現貨市場(chǎng)補貨積極性尚可，蘋(píng)果冷庫庫存量環(huán)比下降，但銷(xiāo)區到貨增加且以銷(xiāo)售低價(jià)貨源為主，市場(chǎng)價(jià)格整體持穩。另外，季節性水果搶占市場(chǎng)，柑橘類(lèi)水果銷(xiāo)售積極性較高，擠占部分蘋(píng)果市場(chǎng)份額。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2505收盤(pán)報價(jià)1293元/噸，環(huán)比上一交易日上漲15元/噸，漲幅1.17%。供應來(lái)看，玻璃供應處于相對低位，但近期呈反彈趨勢。庫存來(lái)看，玻璃庫存持續累庫，處于相對高位。生產(chǎn)利潤來(lái)看，玻璃生產(chǎn)利潤較好，廠(chǎng)家后期減產(chǎn)意愿或較弱。隨著(zhù)“金三銀四”行情到來(lái)，玻璃需求或有好轉預期，且“兩會(huì )”臨近，市場(chǎng)預期較好。綜合分析，玻璃短期或以寬幅震蕩偏強運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2505收盤(pán)報價(jià)2547元/噸，環(huán)比上一交易日上漲3元/噸，漲幅0.12%。供應方面，甲醇供應居于高位，供應壓力較大。庫存方面，近期庫存小幅下滑，但居于近4年絕對高位水平。隨著(zhù)“金三銀四”行情到來(lái)，甲醇需求或有好轉預期，且春季檢修和“兩會(huì )”或提振甲醇期現價(jià)格。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2505收盤(pán)報價(jià)3213元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲6元/噸，漲幅0.19%?，F貨價(jià)格暫時(shí)企穩，采購積極性下降，疊加當前庫存高企的背景下，施壓期價(jià)。據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月20日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.9天，流通環(huán)節庫存可用天數為2.55天。持倉方面，2月20日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2505合約多單持倉約8.03萬(wàn)手，空單持倉約7.68萬(wàn)手，多空比約為1.05，凈多持倉約為0.35萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)大幅下跌后呈現窄幅震蕩，反彈力度偏弱；綜合來(lái)看，短期或仍可繼續等待機會(huì )擇機逢高短空。 

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2505收盤(pán)報價(jià)13890元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲5元/噸，漲幅0.04%。棉花現貨價(jià)格穩中有漲，紡企陸續復工，需求好轉。持倉方面，2月20日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2505合約多單持倉約44.47萬(wàn)手，空單持倉約51.68萬(wàn)手，多空比約為0.86，凈多持倉約為-7.21萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)反彈力度偏強，且盤(pán)面情緒相對偏好，但上行空間受供應端寬松抑制，短期仍可考慮回調布局多單。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢低做多為主。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2505收盤(pán)報價(jià)9368元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲232元/噸，漲幅2.54%。據鋼聯(lián)數據顯示，周四國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日上漲103元/噸；截至2月14日，國內棕櫚油庫存為44.3萬(wàn)噸，較前一周降低1.88萬(wàn)噸，降幅4.07%。國內三大油脂總庫存小幅增加，但棕櫚油庫存有所下滑，此外，棕櫚油仍處于減產(chǎn)季，且齋月臨近，需求端有增加預期，供應偏緊擔憂(yōu)支撐期價(jià)，結合盤(pán)面看，棕櫚油短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以回調做多為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2504收盤(pán)報價(jià)3896元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲53元/噸，漲幅1.38%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月17日，國內瀝青社會(huì )庫存為38.4萬(wàn)噸，較前一周增加2.6萬(wàn)噸，增幅7.26%；企業(yè)庫存為56.4萬(wàn)噸，較前一周降低0.6萬(wàn)噸，降幅1.05%。盡管近期瀝青庫存有所增加，但當前處于瀝青季節性累庫時(shí)期，且當前國內瀝青庫存水平仍較往年同期偏低，庫存端給到期價(jià)的壓力不大。近日雖受原油影響有所調整，但國內存經(jīng)濟好轉預期，結合盤(pán)面來(lái)看，短期或維持震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議觀(guān)望或輕倉回調短多。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨交易咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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