股指

邏輯：周四，三大股指先揚后抑，滬深兩市成交額約1.36萬(wàn)億元。IF2503合約收盤(pán)報價(jià)3798.6點(diǎn)，漲幅0.33%；IH2503合約收盤(pán)報價(jià)2570.0點(diǎn)，漲幅0.78%；IC2503合約收盤(pán)報價(jià)5540.2點(diǎn)，跌幅0.41%；IM2503合約收盤(pán)報價(jià)5776.2點(diǎn)，跌幅0.32%。今年的財政政策將非常積極，有助于推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好，同時(shí)國新辦舉行發(fā)布會(huì )介紹大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市、促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，有助于提振投資者信心，然而，春節長(cháng)假臨近以及貿易戰擔憂(yōu)仍存，短期避險情緒升溫，同時(shí)盤(pán)面受到技術(shù)性壓力。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2505合約先揚后抑，收盤(pán)報價(jià)3352元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲19元/噸，漲幅0.57%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續小幅下滑，表觀(guān)消費量斷崖式下滑，總庫存陡增。貿易商和下游終端冬儲持續進(jìn)行中，同時(shí)財政部副部長(cháng)傳遞積極信號，宏觀(guān)預期偏暖提振市場(chǎng)信心，然而，春節長(cháng)假臨近，工地陸續停工放假，實(shí)際用鋼需求季節性走弱，庫存有快速累庫預期，施壓螺紋鋼價(jià)格。綜合來(lái)看，螺紋鋼2505合約短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2505合約期價(jià)震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)5776元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲26元/噸，漲幅0.45%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2505合約多單持倉225592手，空單持倉231440手，多空比約為0.97。廣西干旱天氣和泰國糖漿預拌粉進(jìn)口管控影響尚在，加之2024年12月食糖進(jìn)口量同比下降21.3%，一定程度提振市場(chǎng)，但國內新糖上市逐漸增多，且節日集中備貨臨近尾聲，此外，巴西中南部地區降雨較充沛，泰國增產(chǎn)預期明確，且印度政府放開(kāi)管制，24/25榨季100萬(wàn)噸食糖出口配額，供應偏寬松，施壓期價(jià)。結合盤(pán)面來(lái)看，短期期價(jià)或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2503合約沖高回落，收盤(pán)報價(jià)13000元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲60元/噸，漲幅0.46%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2503合約多單持倉32530手，空單持倉33407手，多空比約為0.97。節日氛圍轉濃，近期購銷(xiāo)持續改善，年前集中備貨，屠企開(kāi)工率企穩，但1月因春節節日，出欄天數較少，養殖端或提前出欄而規避風(fēng)險，造成一定拋壓。綜合來(lái)看，生豬短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2505收盤(pán)報價(jià)3258元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌16元/噸，跌幅0.49%。雞蛋現貨價(jià)格暫時(shí)企穩，市場(chǎng)走貨略有好轉，但春節臨近，貿易量存下滑預期，或導致產(chǎn)區被動(dòng)累庫，據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月23日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.77天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.98天。持倉方面，1月23日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2505合約多單持倉約5.52萬(wàn)手，空單持倉約5.58萬(wàn)手，多空比約為0.99，凈多持倉約為-0.06萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)上漲乏力，短期或回調整理運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2505收盤(pán)報價(jià)13455元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌160元/噸，跌幅1.18%?，F貨商套保需求較大，期價(jià)承壓回落；此外，下游不斷放假，成交量轉弱。持倉方面，1月23日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2505合約多單持倉約43.27萬(wàn)手，空單持倉約46.07萬(wàn)手，多空比約為0.94，凈多持倉約為-2.8萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)仍在底部盤(pán)整，短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2505收盤(pán)報價(jià)8242元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌190元/噸，跌幅2.25%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，周四國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌128元/噸；截至1月17日當周，國內棕櫚油庫存為48.18萬(wàn)噸，較前一周降低1.94萬(wàn)噸，降幅3.87%。印尼B40政策延遲推行，使得市場(chǎng)多頭情緒減弱，2024年12月中旬以來(lái)，期價(jià)重心明顯下移，此外，特朗普新政或導致美國生物柴油使用下滑，結合盤(pán)面看，期價(jià)再探新低，短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2503收盤(pán)報價(jià)3739元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.27%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至1月20日，國內瀝青社會(huì )庫存為22.3萬(wàn)噸，較前一周增加3.7萬(wàn)噸，增幅19.89%；企業(yè)庫存為46萬(wàn)噸，較前一周增加2.1萬(wàn)噸，增幅4.78%。瀝青短期產(chǎn)銷(xiāo)略顯寬松，庫存有所增加，但當前庫存仍處于往年同期偏低水平，對于期價(jià)的壓制作用有限。國際原油短線(xiàn)回落，瀝青跟隨回調，結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)雖有調整，但下方支撐仍在，短期或維持寬幅震蕩偏強運行，關(guān)注原油價(jià)格走勢。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或回調做多為主。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2505收盤(pán)報價(jià)2836元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌12元/噸，跌幅0.42%?；久鎭?lái)看，國內方面，大豆庫存偏高，但豆粕庫存較低，市場(chǎng)情緒好轉。國際方面，USDA下調世界大豆產(chǎn)量，巴西收獲偏慢，阿根廷產(chǎn)區降水量減少，優(yōu)良率下降，豆粕多頭活躍。技術(shù)分析來(lái)看，豆粕期價(jià)經(jīng)過(guò)上行，多頭或有止盈需求，同時(shí)豆粕期價(jià)上方遇壓力。綜合分析，豆粕近期或以震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

蘋(píng)果

邏輯：周四，蘋(píng)果期貨主力合約AP2505收盤(pán)報價(jià)6750元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌18元/噸，跌幅0.27%。蘋(píng)果產(chǎn)區春節備貨基本結束，備貨氛圍一般，對期價(jià)提振有限。目前小訂單以及禮盒包裝基本結束，大量禮盒貨源發(fā)往市場(chǎng)銷(xiāo)售。目前市場(chǎng)春節交易已經(jīng)開(kāi)啟，走貨量較前期有所好轉，成交價(jià)格維持穩定，基本沒(méi)有太大變動(dòng)。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2505收盤(pán)報價(jià)1387元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.72%。玻璃煤炭工藝和石焦油工藝利潤較好，但供應近期微幅下滑，需求方面，節前或有備貨需求，提振玻璃期現價(jià)格，綜合來(lái)看，玻璃短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2505收盤(pán)報價(jià)2546元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌31元/噸，跌幅1.20%。甲醇供應居于近四年高位，煤炭?jì)r(jià)格偏弱運行，煤制甲醇成本重心下移，甲醇生產(chǎn)利潤大幅好轉，廠(chǎng)家減產(chǎn)意愿較低。庫存方面，甲醇總庫存近期呈現上升趨勢，但庫存整體處于往年正常水平。國外伊朗甲醇裝置有檢修，進(jìn)口量下滑，一定程度提振期現價(jià)格，疊加節前或有備貨需求，甲醇短期或以震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨交易咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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