邏輯：周三，三大股指集體收跌，滬深兩市成交額約1.66萬(wàn)億元。IF2412合約收盤(pán)報價(jià)3924.8點(diǎn)，跌幅0.69%；IH2412合約收盤(pán)報價(jià)2644.6點(diǎn)，跌幅0.31%；IC2412合約收盤(pán)報價(jià)5860.0點(diǎn)，跌幅0.88%；IM2412合約收盤(pán)報價(jià)6171.8點(diǎn)，跌幅1.84%。11月我國制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟持續回升向好，有助于提振投資者信心，同時(shí)，央行通過(guò)國債凈買(mǎi)入與買(mǎi)斷式逆回購合計投放1萬(wàn)億中長(cháng)期資金，有利于增強A股市場(chǎng)流動(dòng)性，此外，盤(pán)面受到技術(shù)性支撐，市場(chǎng)情緒有所回暖，然而，特朗普關(guān)稅言論引發(fā)新一輪貿易戰擔憂(yōu)，一定程度抑制市場(chǎng)風(fēng)險偏好。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉試多為主。

螺紋

邏輯：周三，螺紋鋼2501合約先抑后揚，收盤(pán)報價(jià)3339元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌3元/噸，跌幅0.09%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量與表觀(guān)消費量同步下滑，庫存重回累庫態(tài)勢。冬儲逐漸開(kāi)啟，同時(shí)成本端鐵礦石價(jià)格重心上移，或帶動(dòng)成材價(jià)格反彈，然而，隨著(zhù)寒潮和雨雪天氣加劇，實(shí)際用鋼需求存進(jìn)一步走弱預期，或限制價(jià)格反彈空間。綜合來(lái)看，螺紋鋼2501合約短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉短多為主。

白糖

邏輯：周三，白糖2501合約期價(jià)震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)6034元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌42元/噸，跌幅0.69%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2501合約多單持倉168670手，空單持倉180247手，多空比約為0.94。國內存在減少來(lái)自泰國的糖漿和預拌粉進(jìn)口預期，此外，Unica公布的最新巴西中南部雙周數據顯示，11月上半月糖產(chǎn)量89.8萬(wàn)噸，同比下降59.18%，并且因出口強勁，庫存相對偏低，但國內甜菜壓榨進(jìn)入高峰期，南方甘蔗壓榨數量漸增，國內糖新榨季豐產(chǎn)預期不變，或限制上行空間。從盤(pán)面看，期價(jià)基本將前期利好消化。后續需關(guān)注進(jìn)口政策相關(guān)進(jìn)展帶來(lái)的風(fēng)險，預計短期震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或高拋低吸為主。

生豬

邏輯：周三，生豬2501合約期價(jià)沖高回落，收盤(pán)報價(jià)14725元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.07%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2501合約多單持倉29510手，空單持倉30327手，多空比約為0.97。近期全國大范圍氣溫下降，市場(chǎng)購銷(xiāo)回暖，加之南方腌臘和北方灌腸已陸續啟動(dòng)，市場(chǎng)消費利好預期兌現增強，但豬企年度計劃出欄完成度不佳，后期出欄壓力較大，且實(shí)際消費增量低于供應增量，此外，冬季疫病風(fēng)險較大，養殖端壓欄心態(tài)稍弱。從盤(pán)面看，期價(jià)突破15000整數關(guān)口支撐。綜合來(lái)看，生豬短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢高試空為主。

雞蛋

邏輯：周三，雞蛋期貨主力合約JD2501收盤(pán)報價(jià)3625元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲8元/噸，漲幅0.22%。現貨價(jià)格穩中有漲，近期市場(chǎng)走貨偏好，庫存壓力有所減緩。據鋼聯(lián)數據顯示，截至12月4日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.11天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.34天。持倉方面，12月4日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2501合約多單持倉約5.14萬(wàn)手，空單持倉約5.86萬(wàn)手，多空比約為0.88，凈多持倉約為-0.72萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)于前高壓力附近有所承壓，但重心上移，疊加當前基差仍然較大，短期或仍以逢低布局多單為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議輕倉逢低做多。

棉花

邏輯：周三，棉花期貨主力合約CF2501收盤(pán)報價(jià)13870元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌40元/噸，跌幅0.29%。棉花現貨價(jià)格穩中有跌，國內供應充足，市場(chǎng)走貨平平，下游需求仍以剛需為主。持倉方面，12月4日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2501合約多單持倉約22.9萬(wàn)手，空單持倉約23.61萬(wàn)手，多空比約為0.97，凈多持倉約為-0.71萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)連續三天小幅下跌，當前期價(jià)處于震蕩區間下沿，下方支撐相對較強，短期期價(jià)或震蕩運行，若期價(jià)下破區間下沿，或將進(jìn)一步下探。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議觀(guān)望或區間操作。

棕櫚油

邏輯：周三，棕櫚油期貨主力合約P2501收盤(pán)報價(jià)10328元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲74元/噸，漲幅0.72%。據鋼聯(lián)數據顯示，周三國內24度棕櫚油日度現貨均價(jià)較前一交易日上漲118元/噸；截至11月29日，國內棕櫚油庫存為48.27萬(wàn)噸，較前一周降低2.52萬(wàn)噸，降幅4.96%。印尼首席經(jīng)濟部長(cháng)上周五表示，印尼將繼續致力于從明年1月1日開(kāi)始實(shí)施B40生物柴油計劃，疊加棕櫚油產(chǎn)地處于減產(chǎn)季，市場(chǎng)重燃對棕櫚油供應端的擔憂(yōu)，此外，印尼洪水或擾動(dòng)供應端，且國內進(jìn)口利潤倒掛支撐期價(jià)。結合盤(pán)面看，周三期價(jià)雖沖高回落，但偏多趨勢未破，短期或維持寬幅震蕩偏強運行，后續關(guān)注印尼生物柴油政策、產(chǎn)地產(chǎn)量及出口數據變化。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或回調做多為主。

瀝青

邏輯：周三，瀝青期貨主力合約BU2501收盤(pán)報價(jià)3580元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲41元/噸，漲幅1.16%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至12月2日，國內瀝青社會(huì )庫存為15.3萬(wàn)噸，較前一周降低0.4萬(wàn)噸，降幅2.55%；企業(yè)庫存為39.6萬(wàn)噸，較前一周降低2.8萬(wàn)噸，降幅6.6%。當前瀝青庫存偏低，局部地區供應偏緊，推漲期價(jià)，結合盤(pán)面看，經(jīng)過(guò)連續上漲，周一盤(pán)面于重要技術(shù)性壓力承壓回落，短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或回調做多為主。

豆粕

邏輯：周三，豆粕期貨主力合約M2505收盤(pán)報價(jià)2706元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌54元/噸，跌幅1.96%?；久鎭?lái)看，巴西大豆產(chǎn)區降水量充沛，目前種植進(jìn)度超去年同期，阿根廷大豆種植也較為順利，世界大豆豐產(chǎn)預期仍較強，施壓內盤(pán)豆粕期價(jià)，但是特朗普稱(chēng)將對華加征10%關(guān)稅，貿易摩擦或加劇，支撐豆粕期價(jià)。綜合分析，豆粕短期或以寬幅震蕩偏空運行為主。交易者可關(guān)注巴西和阿根廷大豆產(chǎn)區天氣、播種進(jìn)度和生長(cháng)情況。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。

蘋(píng)果

邏輯：周三，蘋(píng)果期貨主力合約AP2501收盤(pán)報價(jià)8029元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌29元/噸，跌幅0.36%。今年蘋(píng)果入庫量低于去年，同比減少約100萬(wàn)噸。產(chǎn)區庫存蘋(píng)果交易相對穩定，客商多數以自提出貨為主，部分市場(chǎng)客商采購性?xún)r(jià)比高的果農貨源，低價(jià)區交易穩定進(jìn)行中，高價(jià)產(chǎn)區庫存蘋(píng)果走貨不快，同時(shí)圣誕節臨近，蘋(píng)果市場(chǎng)多頭較為活躍，綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩偏多運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：周三，玻璃期貨主力合約FG2501收盤(pán)報價(jià)1249元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌33元/噸，跌幅2.57%。玻璃供應微幅變動(dòng)，處于近4年同期相對低位。庫存方面，玻璃庫存小幅上漲。需求方面，玻璃深加工下游廠(chǎng)家訂單天數同比去年下滑幅度超40%，需求較為清淡。玻璃生產(chǎn)利潤尚可，廠(chǎng)家生產(chǎn)積極性較好，短期供應難有下跌空間，施壓玻璃期現價(jià)格。技術(shù)分析來(lái)看，玻璃上方有較強壓力，下方有支撐，短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周三，甲醇期貨主力合約MA2501收盤(pán)報價(jià)2521元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌21元/噸，跌幅0.83%。甲醇供應居于高位，環(huán)比小幅變動(dòng)，供應壓力較大，庫存居于近4年同期高位，施壓甲醇價(jià)格，但近期有下滑趨勢。需求方面，近期甲醇制烯烴企業(yè)外采購量較為清淡，需求同比往年處于正常水平，環(huán)比上一周有所下滑，國內甲醇整體供大于求。國際方面，伊朗12月是傳統的檢修季，甲醇進(jìn)口量有走弱預期。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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