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華創(chuàng )早評 | 美聯(lián)儲降息落地，商品整體情緒有所好轉

時(shí)間：2024/9/20 8:45:25 來(lái)源：本站

股指

邏輯：周四，三大股指震蕩偏強運行，滬深兩市成交額約6270億元。IF2409合約收盤(pán)報價(jià)3198.4點(diǎn)，漲幅0.84%；IH2409合約收盤(pán)報價(jià)2231.4點(diǎn)，漲幅0.49%；IC2409合約收盤(pán)報價(jià)4530.0點(diǎn)，漲幅1.62%；IM2409合約收盤(pán)報價(jià)4487.4點(diǎn)，漲幅2.00%。美聯(lián)儲如期降息，而我國制造業(yè)外資準入限制已“清零”，預計更多外資流入助力我國經(jīng)濟回升向好，短期市場(chǎng)或交易降息帶來(lái)的寬松預期，市場(chǎng)情緒有所回暖，然而，當前國內仍然存在有效需求不足以及經(jīng)濟運行分化等客觀(guān)問(wèn)題，同時(shí)國際局勢動(dòng)蕩不安一定程度上抑制市場(chǎng)風(fēng)險偏好。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉試多為主。

螺紋

邏輯：周四，螺紋鋼2501合約震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)3206元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲36元/噸，漲幅1.14%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續小幅增加，表觀(guān)消費量意外回落，庫存去化減緩。美聯(lián)儲如期降息，商品市場(chǎng)整體情緒有所好轉，同時(shí)成本端企穩反彈，然而，當前房地產(chǎn)行業(yè)依然低迷，基建項目新開(kāi)工計劃較少，旺季需求表現不及預期，同時(shí)美國大幅上調中國鋼鐵進(jìn)口關(guān)稅，出口預期走弱，此外，從盤(pán)面上看，整體弱勢格局仍未改變。綜合來(lái)看，螺紋鋼2501合約價(jià)格短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：周四，白糖2501合約期價(jià)震蕩偏強運行，收盤(pán)報價(jià)5812元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲58元/噸，漲幅1.01%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2501合約多單持倉225079手，空單持倉244727手，多空比約為0.92。臺風(fēng)“摩羯”對國內主產(chǎn)區甘蔗產(chǎn)量以及出糖率或產(chǎn)生不利影響， 8月底巴西圣保羅州主產(chǎn)區因火災至少231830公頃種植面積受災，且132040公頃甘蔗種植區域因火災尚未收割，加之巴西主產(chǎn)區仍面臨干旱的困擾，以及印度北部暴雨可能造成部分主產(chǎn)區甘蔗受損，但進(jìn)口原糖陸續到港，加之國內北方甜菜糖臨近上市，或限制上行空間。預計白糖期價(jià)短期震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉試多為主。

生豬

邏輯：周四，生豬2411合約期價(jià)震蕩偏偏強行，收盤(pán)報價(jià)17780元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲185元/噸，漲幅1.05%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2411合約多單持倉46319手，空單持倉42528手，多空比約為1.09。去年下半年養殖端能繁母豬去化加快，去化效果逐漸顯現，短期生豬供應缺口尚在，二育存對標豬補欄需求，加之國慶節前備貨，但終端消費增量有限，整體仍顯疲軟，且中秋節后需求回落，此外，養殖端認賣(mài)情緒較強。結合盤(pán)面來(lái)看，預計生豬短期震蕩運行。

雞蛋

邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2501收盤(pán)報價(jià)3578元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲32元/噸，漲幅0.90%。雞蛋現貨價(jià)格暫時(shí)企穩；雖然短期需求高峰已過(guò)，但國慶長(cháng)假前的備貨需求依然存在，加上當前庫存壓力較小，據鋼聯(lián)數據顯示，截至9月19日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.98天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.13天。持倉方面，9月19日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2501合約多單持倉約6.15萬(wàn)手，空單持倉約6.16萬(wàn)手，多空比約為1，凈多持倉約為-0.01萬(wàn)手。結合盤(pán)面來(lái)看，01合約期價(jià)窄幅波動(dòng)，預計短期或震蕩整理運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉區間操作。

棉花

邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2501收盤(pán)報價(jià)13785元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲80元/噸，漲幅0.58%。棉花現貨價(jià)格暫時(shí)企穩。近期美棉偏強運行，疊加近期下游需求呈現季節性回暖，紡織企業(yè)紡紗利潤有所改善。持倉方面，9月19日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2501合約多單持倉約32.36萬(wàn)手，空單持倉約35.38萬(wàn)手，多空比約為0.91，凈多持倉約為-3.02萬(wàn)手。綜合來(lái)看，短期期價(jià)受情緒帶動(dòng)影響，仍有上行可能，關(guān)注前期13940附近的壓力位。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低短多。

棕櫚油

邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2501收盤(pán)報價(jià)8166元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲284元/噸，漲幅3.60%。據鋼聯(lián)數據顯示，周四國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日上漲160元/噸；截至9月13日，國內棕櫚油庫存為51.35萬(wàn)噸，較前一周降低4.3萬(wàn)噸，降幅7.69%。國內棕櫚油成交好轉，庫存連續兩周走低，且進(jìn)口利潤處于低位支撐期價(jià)，此外，商務(wù)部對加菜籽的反傾銷(xiāo)調查對油脂有所提振。海外方面，主產(chǎn)國出口仍具韌性，但當前價(jià)格下，棕櫚油相較于其他油脂的性?xún)r(jià)比偏低。結合盤(pán)面來(lái)看，油脂整體多頭氛圍較濃，棕櫚油短期或寬幅震蕩偏強運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

瀝青

邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2411收盤(pán)報價(jià)3131元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲20元/噸，漲幅0.64%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至9月18日，國內瀝青社會(huì )庫存為45.8萬(wàn)噸，較前一周降低4.9萬(wàn)噸，降幅9.66%；企業(yè)庫存為63.8萬(wàn)噸，較前一周降低3.4萬(wàn)噸，降幅5.06%。盡管現實(shí)需求仍然大幅低于往年同期，但生產(chǎn)端同樣較弱背景下，瀝青庫存近期連續小幅下滑，庫存壓力不大；原油價(jià)格或階段性企穩，美聯(lián)儲開(kāi)啟降息周期，工業(yè)品整體情緒有所好轉，結合盤(pán)面來(lái)看，瀝青期價(jià)短期或低位震蕩反彈。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調試多。

豆粕

邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2501收盤(pán)報價(jià)3065元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌56元/噸，跌幅1.79%?；久鎭?lái)看，世界大豆豐產(chǎn)，國內大豆和豆粕庫存仍處于較高位置，豆粕庫存目前為近幾年最高值。但是近期利空或出盡，疊加中國對加拿大油菜籽實(shí)施反傾銷(xiāo)調查，貿易摩擦或再起，帶動(dòng)國內油脂油料多頭氛圍，國內壓榨利潤偏低，一定程度上支撐豆粕期價(jià)。綜合分析，豆粕期價(jià)或以寬幅震蕩偏多運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果

邏輯：周四，蘋(píng)果期貨主力合約AP2501收盤(pán)報價(jià)7077元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲259元/噸，漲幅3.80%。天氣方面，近期天氣預報顯示蘋(píng)果產(chǎn)區天氣較為穩定，未出現異常變化，庫存果存量同比較高，新季蘋(píng)果存在豐產(chǎn)增質(zhì)預期，產(chǎn)地早熟果陸續上量，客商采購積極性一般，成交價(jià)格受質(zhì)量影響有所下滑。但是近期存節日備貨提振，蘋(píng)果期貨市場(chǎng)多頭較為活躍，支撐蘋(píng)果期價(jià)。技術(shù)分析來(lái)看，蘋(píng)果期價(jià)上遇壓力位，預計蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

玻璃

邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2501收盤(pán)報價(jià)1069元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲47元/噸，漲幅4.60%。玻璃庫存壓力較大，需求較為清淡，雖然處于需求旺季，但地產(chǎn)和汽車(chē)需求不及預期。成本端來(lái)看，玻璃生產(chǎn)大幅虧損，尤其天然氣工藝虧損幅度超30%，其他工藝均出現虧損，限制玻璃下探空間。宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲降息幅度超預期，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒好轉。技術(shù)分析來(lái)看，玻璃低位有較強支撐，短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2501收盤(pán)報價(jià)2412元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲34元/噸，漲幅1.43%。甲醇供應居于高位，供應壓力較大。需求方面，進(jìn)入9月甲醇需求有一定程度好轉。庫存方面，當下甲醇港口庫存和社會(huì )庫存居于近4年同期高位，去庫壓力較大。宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲降息幅度超預期，宏觀(guān)條件轉好，且當下有國慶節前備貨需求。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

華創(chuàng )期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格：渝證監許可【2017】1號
姓名	從業(yè)資格號	投資咨詢(xún)號
劉利	F3009435	Z0014155
劉超	F0281910	Z0013145
吳若楠	F3085256	Z0018796
蘭皓	F03086798	Z0016521
劉興洋	F03086672	Z0019364
陳長(cháng)宏	F03097919	Z0017587
黃金濤	F03101562	Z0021135
制作時(shí)間：2024年9月20日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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