股指

邏輯：上周三，三大股指集體收跌，滬深兩市成交額約9179億元，北向資金凈賣(mài)額約23億元。IF2404合約收盤(pán)報價(jià)3574.6點(diǎn)，跌幅0.28%；IH2404合約收盤(pán)報價(jià)2433.4點(diǎn)，跌幅0.25%；IC2404合約收盤(pán)報價(jià)5372.0點(diǎn)，漲幅0.01%；IM2404合約收盤(pán)報價(jià)5475.0點(diǎn)，跌幅0.38%。近期監管進(jìn)一步趨嚴，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，改善投資者預期，同時(shí)，我國三月制造業(yè)PMI明顯回升，長(cháng)期向好基礎不斷夯實(shí)，然而，美聯(lián)儲鷹派發(fā)言以及強勁非農數據打壓降息預期，同時(shí)地緣政治風(fēng)險持續升級，部分資金或存在避險需求。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：上周三，螺紋鋼2410合約先揚后抑，收盤(pán)報價(jià)3463元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌49元/噸，跌幅1.40%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅回升但仍遠低于往年同期，表觀(guān)消費量小幅回落但依然完全覆蓋產(chǎn)量，庫存保持去化但仍處于高位。庫存壓力較大疊加成本端重心大幅下移對螺紋鋼價(jià)格形成拖累，然而，供需關(guān)系整體持續改善，同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)政策暖風(fēng)頻吹，此外，從盤(pán)面上看，期價(jià)面臨歷史低位技術(shù)性支撐。綜合來(lái)看，螺紋鋼2410合約價(jià)格短期或低位震蕩。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

白糖

邏輯：上周三，白糖2405合約震蕩運行為主，收盤(pán)報價(jià)6598元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌26元/噸，跌幅0.39%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉179296手，空單持倉165563手，多空比1.08。印度泰國減產(chǎn)不及預期，據Unica消息，巴西2023/24榨季截至3月上半月，巴西中南部已產(chǎn)糖量6.4萬(wàn)噸，較去年同期增長(cháng)3.1倍，施壓期價(jià)，此外，巴西中南部近期降雨或會(huì )推遲2024/25榨季收割，然而市場(chǎng)預期也會(huì )改善甘蔗產(chǎn)量前景，但泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤倒掛程度較深，或影響進(jìn)口，疊加國內低庫存，和本榨季接近尾聲，市場(chǎng)逐漸進(jìn)入純銷(xiāo)售階段，支撐國內糖價(jià)。預計白糖期價(jià)短期或寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

生豬

邏輯：上周三，生豬2409合約偏強運行為主，收盤(pán)報價(jià)18260元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲575元/噸，漲幅3.25%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2409合約多單持倉28779手，空單持倉37511手，多空比0.77。屠企凍品庫存位于近五年相對高位，出欄均重小增，且需求整體尚在淡季，限制豬價(jià)，養殖端普遍小幅盈利，壓欄情緒有所松動(dòng)，生豬出欄增量，加之標肥價(jià)差有所收窄，以及標豬補欄成本增加，二次育肥進(jìn)場(chǎng)積極性減弱，此外，屠企白條虧損幅度有所擴大，采購高價(jià)標豬意愿減弱，但消費需求有回暖跡象。預計生豬期價(jià)短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

雞蛋

邏輯：上周三，雞蛋期貨主力合約JD2405收盤(pán)報價(jià)3202元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌32元/噸，跌幅0.99%。雞蛋現貨價(jià)格穩中有跌，市場(chǎng)走貨有所放緩，下游多按需采購，據鋼聯(lián)數據顯示，截至4月3日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.21天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.82天。持倉方面，4月3日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2405合約多單持倉約5.87萬(wàn)手，空單持倉約5.53萬(wàn)手，多空比約為1.06，凈多持倉約為0.34萬(wàn)手。綜合來(lái)看，玉米、豆粕等價(jià)格逐步企穩，成本端支撐有所增加，但盤(pán)面偏空情緒依舊較濃，以及雞蛋遠月產(chǎn)量有增加預期，施壓期價(jià)，預計短期內期價(jià)震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高短空為主。

棉花

邏輯：上周三，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)16250元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲30元/噸，漲幅0.18%。棉花現貨價(jià)格繼續上漲，紡企多按需采購，成交量一般，且進(jìn)口棉庫存持續增加，庫容壓力較大，施壓棉價(jià)，但近期需求有所好轉，提振棉價(jià)。持倉方面，4月3日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2405合約多單持倉約28.09萬(wàn)手，空單持倉約27.98萬(wàn)手，多空比約為1，凈多持倉約為0.11萬(wàn)手。綜合來(lái)看，庫存偏高，抑制棉價(jià)，但下方成本支撐偏強，疊加終端需求有所回暖，預計短期棉價(jià)寬幅震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢低短多為主。

棕櫚油

邏輯：上周三，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報價(jià)8570元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲270元/噸，漲幅3.25%。據鋼聯(lián)數據顯示，上周三國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日上漲207元/噸；截至3月29日，國內棕櫚油庫存為52.965萬(wàn)噸，較前一周降低3.64萬(wàn)噸，降幅6.43%。國內庫存再度走低且處于相對低位，進(jìn)口利潤倒掛國內買(mǎi)船偏少，供應仍相對偏緊。盤(pán)面上看，經(jīng)過(guò)回調，棕櫚油盤(pán)面再度上揚，但棕櫚油將逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，產(chǎn)地供應將逐漸寬松，上方空間預計有限，短期或高位寬幅震蕩運行。近期盤(pán)面波動(dòng)加劇，投資者需注意風(fēng)險防范。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低短多。

瀝青

邏輯：上周三，瀝青期貨主力合約BU2406收盤(pán)報價(jià)3814元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲66元/噸，漲幅1.76%。近期瀝青產(chǎn)銷(xiāo)有所好轉，煉廠(chǎng)出貨增多。據鋼聯(lián)數據顯示，截至4月1日，國內瀝青社會(huì )庫存為83.2萬(wàn)噸，較前一周增加1.2萬(wàn)噸，增幅1.46%；企業(yè)庫存為73.4萬(wàn)噸，較前一周降低5.9萬(wàn)噸，降幅7.44%。盡管產(chǎn)銷(xiāo)有所好轉，但瀝青庫存壓力仍然偏大，原油走勢較強背景下，瀝青短期或偏強震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低做多。

豆粕

邏輯：上周三，豆粕期貨主力合約M2409收盤(pán)報價(jià)3293元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌38元/噸，跌幅1.14%。供應端，當前國內大豆、豆粕庫存較低，油廠(chǎng)開(kāi)機率同樣處于低位，支撐連盤(pán)豆粕價(jià)格。但是二季度為大豆庫存和豆粕庫存增加的時(shí)期，供給或較為充足，疊加巴西大豆進(jìn)口成本回調，壓制豆粕上行空間。3月底的種植意向報告和庫存報告基本符合預期，對行情的指引有限。綜合分析，內盤(pán)豆粕短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周三，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)7635元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌20元/噸，跌幅0.26%。清明節需求提振效應不足，果農急售心態(tài)明顯。當前蘋(píng)果現貨價(jià)格呈現出明顯的兩級分化趨勢：一方面，好貨果較少，價(jià)格堅挺，銷(xiāo)售情況相對較好，出庫壓力較小。另一方面，差貨走貨較差，走貨壓力較大。期貨盤(pán)面來(lái)看，空頭情緒較濃，期價(jià)震蕩下行。綜合分析，蘋(píng)果期價(jià)短期或震蕩偏空運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

玻璃

邏輯：上周三，玻璃期貨主力合約FG2409收盤(pán)報價(jià)1431元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌3元/噸，跌幅0.21%。玻璃供應維持高位，供應壓力較大。生產(chǎn)利潤方面，玻璃生產(chǎn)利潤持續回調。需求方面，近期需求有所好轉，但整體較為清淡。庫存方面，玻璃庫存持續增長(cháng)，去庫壓力較大。宏觀(guān)方面，中國PMI恢復較好，臨近美聯(lián)儲降息日期，市場(chǎng)整體情緒較好。技術(shù)分析來(lái)看，玻璃下方有較強支撐，短期或制約玻璃下探空間。綜合分析，玻璃短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周三，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2517元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌9元/噸，跌幅0.36%。甲醇供應小幅回調，整體仍處于高位，但逐漸進(jìn)入春檢周期，供應有下降趨勢。需求方面，甲醇CTO/MTO工藝企業(yè)外采購量大幅下降（主要原因是CTO/MTO工藝虧損較大）。庫存方面，甲醇廠(chǎng)內庫存、社會(huì )庫存和港口庫存環(huán)比下跌。近期，隨著(zhù)下游價(jià)格好轉，CTO/MTO工藝利潤恢復較好，或提振甲醇需求，且美原油偏強運行，化工成本重心上移。隨著(zhù)美聯(lián)儲降息日期臨近，市場(chǎng)情緒逐漸好轉。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩偏強運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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