邏輯：上周五，三大股指縮量反彈，滬深兩市成交額約8586億元。IF2404合約收盤(pán)報價(jià)3539.2點(diǎn)，漲幅0.40%；IH2404合約收盤(pán)報價(jià)2417.6點(diǎn)，漲幅0.47%；IC2404合約收盤(pán)報價(jià)5288.4點(diǎn)，漲幅1.35%；IM2404合約收盤(pán)報價(jià)5412.0點(diǎn)，漲幅1.13%。近期監管進(jìn)一步趨嚴，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，改善投資者預期，同時(shí)，我國三月制造業(yè)PMI明顯回升，長(cháng)期向好基礎不斷夯實(shí)，然而，財報季來(lái)臨，市場(chǎng)避險情緒升溫，此外，從盤(pán)面上看，三大指數大幅反彈后上行動(dòng)能有所減弱，部分資金存在獲利了結需求。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩整理運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉短多為主。邏輯：上周五，螺紋鋼2405合約下探新低，收盤(pán)報價(jià)3412元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌61元/噸，跌幅1.76%。據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量延續小幅下滑態(tài)勢，表觀(guān)消費量連續大幅回升，庫存明顯回落。成本端鐵礦石和焦炭?jì)r(jià)格大幅下挫對螺紋鋼價(jià)格形成拖累，同時(shí)，從盤(pán)面上看，期價(jià)跌破前低技術(shù)性支撐，市場(chǎng)情緒依然偏悲觀(guān)，短期弱勢難改，然而，螺紋鋼產(chǎn)量持續下滑且處于近三年同期低位，當前表需已覆蓋產(chǎn)量，庫存連續去化，供需關(guān)系持續改善疊加房地產(chǎn)行業(yè)政策暖風(fēng)頻吹或對鋼價(jià)形成一定支撐。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩偏弱運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以反彈輕倉短空為主。邏輯：上周五，白糖2405合約高開(kāi)后震蕩運行，收盤(pán)報價(jià)6510元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲50元/噸，漲幅0.77%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉239976手，空單持倉205939手，多空比1.17。印度泰國減產(chǎn)不及預期，據Unica消息，巴西2023/24榨季截至3月上半月，巴西中南部已產(chǎn)糖量6.4萬(wàn)噸，較去年同期增長(cháng)3.1倍，施壓期價(jià)，但泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤倒掛程度較深，或影響進(jìn)口，疊加國內低庫存，支撐國內糖價(jià)，此外，本榨季接近尾聲，市場(chǎng)逐漸進(jìn)入純銷(xiāo)售階段。巴西糖主產(chǎn)區近期迎來(lái)一輪降雨，有利于甘蔗作物，但能否改善作物前景仍存不確定性。預計白糖期價(jià)短期或震蕩偏強運行為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低輕倉試多或觀(guān)望為主。邏輯：上周五，生豬2405合約震蕩偏弱運行為主，收盤(pán)報價(jià)15030元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌190元/噸，跌幅1.25%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2405合約多單持倉26744手，空單持倉31218手，多空比0.86。據鋼聯(lián)數據，截至3月29日當周，外三元生豬出欄均重為122.82公斤，較前一周上漲0.26公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.15%，較前一周下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。屠企凍品庫存位于近五年相對高位，出欄均重小增，且需求整體尚在淡季，限制豬價(jià)，養殖端普遍小幅盈利，壓欄情緒有所松動(dòng)，生豬出欄增量，加之標肥價(jià)差有所收窄，以及標豬補欄成本增加，二次育肥進(jìn)場(chǎng)積極性減弱，此外，屠企白條虧損幅度有所擴大，頭均虧損60元左右，采購高價(jià)標豬意愿減弱，但消費需求有回暖跡象。預計生豬期價(jià)短期或震蕩偏弱整運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高輕倉試空或觀(guān)望為主。邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2405收盤(pán)報價(jià)3287元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌80元/噸，跌幅2.38%。雞蛋現貨價(jià)格穩中有跌，下游拿貨意愿偏弱，市場(chǎng)走貨放緩，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月29日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.11天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.76天。持倉方面，3月29日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2405合約多單持倉約6.12萬(wàn)手，空單持倉約6.25萬(wàn)手，多空比約為0.98，凈多持倉約為-0.13萬(wàn)手。綜合來(lái)看，雖然各環(huán)節庫存壓力有所減輕，但需求弱勢，疊加遠月有增產(chǎn)預期，施壓期價(jià)；結合盤(pán)面來(lái)看，期價(jià)破位下挫，預計短期內期價(jià)震蕩偏弱運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高短空為主。邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)16085元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲210元/噸，漲幅1.32%。棉花現貨價(jià)格小幅上漲，紡企采購意愿偏低，成交量一般，且進(jìn)口棉庫存持續增加，庫容壓力較大，施壓棉價(jià)。持倉方面，3月29日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2405合約多單持倉約32.08萬(wàn)手，空單持倉約31萬(wàn)手，多空比約為1.03，凈多持倉約為1.08萬(wàn)手。綜合來(lái)看，需求弱勢，抑制棉價(jià)，但下方成本支撐偏強，一定程度支撐棉價(jià)，預計短期棉價(jià)寬幅震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉區間操作。邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報價(jià)8216元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲104元/噸，漲幅1.28%。據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日上漲52元/噸；截至3月22日，國內棕櫚油庫存為56.6萬(wàn)噸，較前一周增加0.05萬(wàn)噸，增幅0.09%。國內庫存微增但處于相對低位，進(jìn)口利潤倒掛國內買(mǎi)船偏少，供應仍相對偏緊。盤(pán)面上看，經(jīng)過(guò)回調，棕櫚油盤(pán)面再度走強，但棕櫚油將逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，上方空間預計有限，短期或高位寬幅震蕩運行。近期盤(pán)面波動(dòng)加劇，投資者需注意風(fēng)險防范。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2406收盤(pán)報價(jià)3716元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲33元/噸，漲幅0.90%。月末瀝青產(chǎn)銷(xiāo)有所好轉，煉廠(chǎng)出貨增多，但多以低價(jià)資源成交為主。據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月27日，國內瀝青周度產(chǎn)量為27.5萬(wàn)噸，較前一周降低2.2萬(wàn)噸，降幅7.41%；國內瀝青周度銷(xiāo)量為42.3萬(wàn)噸，較前一周增加0.96萬(wàn)噸，增幅2.32%。盡管產(chǎn)銷(xiāo)有所好轉，但瀝青庫存壓力仍然偏大，施壓期價(jià)，上方空間或有限，瀝青短期或震蕩整理運行，關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2405收盤(pán)報價(jià)3257元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲28元/噸，漲幅0.87%。供應端，當前國內大豆、豆粕庫存較低，油廠(chǎng)開(kāi)機率因大豆量的減少而下滑，疊加巴西大豆進(jìn)口成本重心上移，支撐連盤(pán)豆粕價(jià)格。但是二季度為大豆庫存和豆粕庫存增加的時(shí)期，供給或較為充足，壓制豆粕上行空間。3月底的種植意向報告和庫存報告基本符合預期，對行情的指引有限。技術(shù)分析來(lái)看，豆粕上方遇壓力，近期回調，但是下方亦存技術(shù)支撐位。綜合分析，內盤(pán)豆粕短期或震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)7787元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲5元/噸，漲幅0.06%。當前產(chǎn)區整體交易平穩，蘋(píng)果現貨價(jià)格呈現出明顯的兩級分化趨勢。一方面，好貨果較少，價(jià)格堅挺，銷(xiāo)售情況良好，出庫壓力小。另一方面，差貨走貨較差，走貨壓力較大。期貨盤(pán)面來(lái)看，蘋(píng)果經(jīng)過(guò)前期快速下跌后或遇支撐。綜合分析，蘋(píng)果期價(jià)短期或震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2405收盤(pán)報價(jià)1471元/噸，持平較前一交易日結算價(jià)。玻璃供應維持高位，供應壓力較大。生產(chǎn)利潤方面，玻璃生產(chǎn)利潤有所回調，但整體利潤較為可觀(guān)，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強。需求方面，近期需求有所好轉，但整體較為清淡。庫存方面，玻璃庫存持續增長(cháng)，去庫壓力較大。綜合分析，玻璃基本面偏空，上方空間有限。技術(shù)分析來(lái)看，玻璃向下突破重要支撐，短期或以寬幅震蕩偏空運行為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。
邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2490元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲23元/噸，漲幅0.93%。甲醇供應小幅回調，整體仍處于高位，但逐漸進(jìn)入春檢周期，供應有下降趨勢。需求方面，甲醇CTO/MTO工藝企業(yè)外采購量環(huán)比下降。庫存方面，甲醇廠(chǎng)內庫存、社會(huì )庫存和港口庫存環(huán)比下跌。同時(shí)，煤炭?jì)r(jià)格持續下跌，甲醇成本支撐較弱，CTO/MTO工藝利潤虧損，甲醇需求較為清淡。綜合分析，甲醇短期或以寬幅震蕩偏空運行為主。
趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高做空為主。
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華創(chuàng )期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格：渝證監許可【2017】1號
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姓名
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從業(yè)資格號
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投資咨詢(xún)號
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劉利
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F3009435
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Z0014155
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劉超
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F0281910
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Z0013145
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吳若楠
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F3085256
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Z0018796
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蘭皓
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F03086798
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Z0016521
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劉興洋
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F03086672
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Z0019364
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陳長(cháng)宏
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F03097919
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Z0017587
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制作時(shí)間：2024年4月1日
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作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。
免責聲明：本報告僅供華創(chuàng )期貨有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”）的客戶(hù)使用。本公司不會(huì )因為關(guān)注、收到或閱讀本報告內容而視其為本公司當然客戶(hù)。
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