股指

邏輯：周二，三大股指震蕩運行，滬深兩市成交額約7894億元，北向資金凈賣(mài)額約1億元。IF2403合約收盤(pán)報價(jià)3387.0點(diǎn)，漲幅0.38%；IH2403合約收盤(pán)報價(jià)2347.6點(diǎn)，跌幅0.08%；IC2403合約收盤(pán)報價(jià)5097.4點(diǎn)，漲幅0.36%；IM2403合約收盤(pán)報價(jià)4989.0點(diǎn)，漲幅1.08%。證監會(huì )聯(lián)合公安部加大惡意做空打擊力度，加強投資者保護，全力維護市場(chǎng)穩定，有利于改善投資者預期，此外，央行超預期降息，短期市場(chǎng)情緒受到提振，有利于吸引更多場(chǎng)外資金入市，然而，美聯(lián)儲3月降息預期基本落空以及紅海沖突升級的影響仍存，市場(chǎng)信心完全修復或尚需時(shí)日，短期大幅反彈后需警惕技術(shù)性回調。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以觀(guān)望為主。

螺紋

邏輯：周二，螺紋鋼2405合約價(jià)格偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)3753元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌82元/噸，跌幅2.14%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，表觀(guān)消費量大幅下滑，庫存持續攀升。當前表需無(wú)法承接產(chǎn)量，供需較為寬松，同時(shí)成本端鐵礦石和焦炭?jì)r(jià)格坍塌，疊加盤(pán)面跌破技術(shù)性支撐，短期螺紋鋼價(jià)格承壓偏弱運行，然而，節前需求下滑以及庫存積壓符合季節性規律，且當前產(chǎn)量與庫存處于近三年同期低位，節后，隨著(zhù)全國各地施工單位陸續復工，螺紋鋼需求將逐漸復蘇，下方空間或有限。綜合來(lái)看，螺紋鋼2405合約價(jià)格短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或反彈輕倉短空為主。

白糖

邏輯：周二，白糖2405合約震蕩偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)6369元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌131元/噸，跌幅2.02%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2405合約多單持倉299855手，空單持倉265916手，多空比1.13。國產(chǎn)糖供應充足，巴西1月出口糖320萬(wàn)噸，同比增加51%， 且2023/24榨季截至24年1月巴西累計出口糖3014.68萬(wàn)噸，同比增加14.15%，疊加節后消費淡季，施壓期價(jià)，但印度和泰國2023/24榨季產(chǎn)糖量擔憂(yōu)逐漸轉為現實(shí)，此外，巴西近期雖存降雨預期緩解干旱擔憂(yōu)，但對降雨是否能改善巴西作物前景市場(chǎng)仍存疑慮，以及泰國、巴西配額外進(jìn)口食糖利潤倒掛程度較深，或影響進(jìn)口。預計白糖期價(jià)短期或震蕩偏弱運行。 

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或逢高輕倉試空。

生豬

邏輯：周二，生豬2405合約先揚后抑，收盤(pán)報價(jià)14510元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲40元/噸，漲幅0.28%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2405合約多單持倉33851手，空單持倉37189手，多空比0.91。據鋼聯(lián)數據，截至2月9日當周，外三元生豬出欄均重為121.74公斤，較前一周下跌0.32公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.35%，較前一周下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。因節后市場(chǎng)豬價(jià)存下跌預期，節前養殖場(chǎng)大豬集中出欄，無(wú)壓欄增重情緒，生豬出欄均重有所走低。節后，養殖戶(hù)陸續恢復出欄，生豬供應增加，加之屠企凍品庫存位于近五年相對高位，限制豬價(jià)，此外，節后需求慣性回落，供需矛盾尚存，但期價(jià)較現貨價(jià)格貼水較深，一定程度上限制下行空間。預計生豬期價(jià)短期或寬幅震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或高拋低吸。

豆粕

邏輯：周二，豆粕期貨主力合約M2405收盤(pán)報價(jià)3026元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲1元/噸，漲幅0.03%。節日期間，USDA發(fā)布了供需報告，2023/24年度全球大豆供需預測的變化為期初庫存增加、產(chǎn)量下降、出口下降和期末庫存增加。期初庫存上調170萬(wàn)噸，產(chǎn)量下調77萬(wàn)噸，出口下調37萬(wàn)噸，期末庫存上調143萬(wàn)噸，報告整體偏空，美豆粕節日期間重心下移。國內方面，供給端，油廠(chǎng)大豆、豆粕庫存快速回落，飼料企業(yè)豆粕庫存回升，或對豆粕價(jià)格有一定支撐。綜合分析，內盤(pán)豆粕短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

蘋(píng)果

邏輯：周二，蘋(píng)果期貨主力合約AP2405收盤(pán)報價(jià)8322元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲73元/噸，漲幅0.88%?，F貨方面，產(chǎn)地冷庫陸續開(kāi)始復工，客商少量按需補貨，走貨量較小。今年蘋(píng)果產(chǎn)量和入庫量增加，出貨較慢，目前庫存壓力較大，但是庫存增速放緩。當前現貨市場(chǎng)價(jià)格較為堅挺，蘋(píng)果主流銷(xiāo)售價(jià)格偏強。綜合分析，蘋(píng)果短期或震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

甲醇

邏輯：周二，甲醇期貨主力合約MA2405收盤(pán)報價(jià)2460元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌55元/噸，跌幅2.19%。國際方面，原油價(jià)格持續上漲，化工生產(chǎn)成本端上移。伊朗冬季甲醇裝備檢修，進(jìn)口下滑預期下，提振甲醇期現價(jià)格。但同時(shí)，國內甲醇供應居于近幾年同期高位，春節期間甲醇庫存大幅上漲。從成本來(lái)看，國際天然氣價(jià)格下跌疊加國內煤炭?jì)r(jià)格重心下移，甲醇生產(chǎn)成本支撐較弱。綜合分析，短期來(lái)看，甲醇或以震蕩偏弱運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高短空為主。

玻璃

邏輯：周二，玻璃期貨主力合約FG2405收盤(pán)報價(jià)1687元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌71元/噸，跌幅4.04%。玻璃各個(gè)生產(chǎn)工藝利潤居于高位，生產(chǎn)商生產(chǎn)積極性較強，且玻璃庫存小幅上漲，施壓玻璃期現價(jià)格。節前下游積極備貨，節后多以消耗自身庫存為主，但玻璃生產(chǎn)在春節期間停工較少，玻璃庫存大幅上漲。短期來(lái)看，玻璃或以震蕩偏空運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高短空為主。

雞蛋

邏輯：周二，雞蛋期貨主力合約JD2403收盤(pán)報價(jià)3209元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌11元/噸，跌幅0.34%。雞蛋現貨價(jià)格穩中微漲，雞蛋庫存有所下滑，但整體較節前處于高位，據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月20日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.66天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.73天。持倉方面，2月20日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2403合約多單持倉約3.37萬(wàn)手，空單持倉約3.49萬(wàn)手，多空比約為0.97，凈多持倉約為-0.12萬(wàn)手。整體來(lái)看，節后補庫若未能明顯帶動(dòng)雞蛋庫存下移，蛋價(jià)或還有下行空間，預計短期內蛋價(jià)低位寬幅震蕩偏弱運行。 

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢高短空為主。

棉花

邏輯：周二，棉花期貨主力合約CF2405收盤(pán)報價(jià)16245元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌85元/噸，跌幅0.52%。春節長(cháng)假期間，美棉大幅上漲，提振棉價(jià)，但在“弱現實(shí)”的壓制下，上行阻礙較大；隨著(zhù)節后復工復產(chǎn)逐步恢復，市場(chǎng)需求有望得到改善。持倉方面，2月20日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2405合約多單持倉約38.94萬(wàn)手，空單持倉約40.36萬(wàn)手，多空比約為0.96，凈多持倉約為-1.42萬(wàn)手。此外，從盤(pán)面來(lái)看，鄭棉再次下探但未破16140附近支撐。綜合來(lái)看，預計短期內棉價(jià)寬幅震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低做多。

棕櫚油

邏輯：周二，棕櫚油期貨主力合約P2405收盤(pán)報價(jià)7320元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲98元/噸，漲幅1.36%。據鋼聯(lián)數據顯示，周二國內24度棕櫚油現貨日度均價(jià)較前一交易日上漲92元/噸；截至2月16日當周，國內棕櫚油庫存為69.265萬(wàn)噸，較前一周增加2.16萬(wàn)噸，增幅3.22%。馬來(lái)西亞1月MPOB報告相對偏多，國內節前國內棕櫚油庫存高位連續3周大幅下滑，節后雖小幅累庫，但總體庫存壓力不大。相關(guān)品種方面，豆油菜油壓榨企業(yè)在春節假期期間降產(chǎn)明顯，供應減少而形成的短期市場(chǎng)挺價(jià)效應，疊加節后終端市場(chǎng)存補庫預期，或將推動(dòng)油脂震蕩反彈。此外，原油走勢偏強對棕櫚油亦有提振，綜合來(lái)看，棕櫚油短期或延續震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以回調做多為主。

瀝青

邏輯：周二，瀝青期貨主力合約BU2406收盤(pán)報價(jià)3720元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌26元/噸，跌幅0.69%。受季節因素影響，瀝青市場(chǎng)整體供需雙弱，春節假期期間，瀝青市場(chǎng)成交清冷，企業(yè)庫存以及社會(huì )庫存基本都處于累庫的趨勢，據鋼聯(lián)數據顯示，截至2月19日，國內瀝青社會(huì )庫存為65.4萬(wàn)噸，較前一周增加6.4萬(wàn)噸，增幅10.85%；企業(yè)庫存為77.9萬(wàn)噸，較前一周增加14.7萬(wàn)噸，增幅23.26%。雖然國際原油震蕩走強短期提振瀝青價(jià)格，但國內瀝青現貨需求較為低迷，預計瀝青期價(jià)短期或整理為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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