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華創(chuàng )早評 | 新糖陸續進(jìn)入市場(chǎng)，白糖或震蕩偏弱運行

時(shí)間：2023/12/4 8:31:02 來(lái)源：本站

股指

邏輯：上周五，三大股指探底回升，滬深兩市成交額約8341億元，北向資金凈賣(mài)額約50億元。IF2312合約收盤(pán)報價(jià)3484.0點(diǎn)，跌幅0.50%；IH2312合約收盤(pán)報價(jià)2351.0點(diǎn)，跌幅0.78%；IC2312合約收盤(pán)報價(jià)5536.0點(diǎn)，漲幅0.44%；IM2312合約收盤(pán)報價(jià)6092.2點(diǎn)，漲幅1.13%。管理層不斷完善制度法規，加力打擊資本市場(chǎng)違法犯罪行為，國有資本運營(yíng)公司增持指數基金，保險機構成立私募基金進(jìn)軍二級市場(chǎng)，后續或將還有更多長(cháng)期資金入市，積極因素不斷積累，有助于增強投資者信心，改善市場(chǎng)預期，然而，11月我國制造業(yè)PMI環(huán)比下降，經(jīng)濟復蘇腳步有所減緩，此外，三大股指上方面臨60日均線(xiàn)以及多空線(xiàn)壓制，短期依然承壓。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以逢低輕倉試多為主。

螺紋

邏輯：上周五，螺紋鋼2401合約價(jià)格窄幅震蕩，收盤(pán)報價(jià)3923元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲37元/噸，漲幅0.95%。據鋼聯(lián)數據顯示，螺紋鋼產(chǎn)量小幅增長(cháng)，表觀(guān)消費量連續下滑，庫存結束七連降，當前基本面偏中性。隨著(zhù)淡季逐漸深入，冰雪天氣致使戶(hù)外施工受到進(jìn)一步限制，螺紋鋼實(shí)際需求季節性走弱對鋼價(jià)形成拖累，同時(shí)，日線(xiàn)階段頂部出現“流星線(xiàn)”經(jīng)典技術(shù)偏空信號亦有技術(shù)性回調需求，然而，成本端重心上移對螺紋鋼價(jià)格形成較強支撐，此外，冬儲逐漸開(kāi)啟或將限制回調空間，中長(cháng)期投資者可關(guān)注2405合約回調布多機會(huì )。綜合來(lái)看，螺紋鋼2401合約價(jià)格短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高輕倉短空為主。

白糖

邏輯：上周五，白糖2401合約偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)6620元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌158元/噸，跌幅2.33%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2401合約多單持倉232708手，空單持倉210628手，多空比1.10。配額外虧損幅度仍較深，抑制進(jìn)口積極性，疊加印度存潛在減產(chǎn)預期，支撐糖價(jià)，但國內目前消費清淡，甜菜和甘蔗逐步進(jìn)入壓榨高峰期，新糖陸續進(jìn)入市場(chǎng)，或緩解供應緊張；此外，據海關(guān)數據統計，10月進(jìn)口糖漿和預混粉16.55萬(wàn)噸，同比增加12.11萬(wàn)噸，替代品供應充足；據s&p Global Commodity Insights調查，分析預計巴西中南部11月上半月產(chǎn)糖215萬(wàn)噸，同比增長(cháng)28.4%，后續可關(guān)注巴西11月上半月實(shí)際制糖數據的公布。多空因素交織下，預計白糖短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢高試空為主。

生豬

邏輯：上周五，生豬2401合約偏弱運行，收盤(pán)報價(jià)14160元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌585元/噸，跌幅3.97%。交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2401合約多單持倉27876手，空單持倉30296手，多空比0.92。據鋼聯(lián)數據，截至12月1日當周，外三元生豬出欄均重為123.24公斤，較前一周下降0.08公斤；重點(diǎn)屠企冷凍豬肉庫容率為24.63%，與前一周持平。一方面，北方豬病現象增多，養殖端出欄節奏較快，且規模企業(yè)進(jìn)入年底前集中沖量階段，生豬供應充足，加之屠企凍品庫存位于近幾年相對高位，市場(chǎng)供應壓力仍存，另一方面，南方氣溫回升限制了腌臘積極性，目前需求增量難以承接供給增量，限制豬價(jià)，但第三輪中央凍豬肉收儲落地，一定程度上提振養殖端信心。多因素博弈下，預計生豬短期或震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望或逢高試空為主。

雞蛋

邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2401收盤(pán)報價(jià)4239元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲12元/噸，漲幅0.28%。雞蛋現貨價(jià)格保持穩定，雞蛋生產(chǎn)及流通庫存繼續回升，據鋼聯(lián)數據顯示，截至12月1日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為1.05天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.77天。持倉方面，12月1日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2401合約多單持倉約3.67萬(wàn)手，空單持倉約3.8萬(wàn)手，多空比約為0.97，凈多持倉約為-0.13萬(wàn)手。從盤(pán)面來(lái)看，雞蛋反彈乏力，若周末走貨未有好轉，蛋價(jià)或將繼續承壓下行，預計短期內雞蛋價(jià)格以震蕩偏弱運行為主，但前期蛋價(jià)大幅下挫，短期內需注意技術(shù)性反彈風(fēng)險。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高短空。

棉花

邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2401收盤(pán)報價(jià)15245元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲30元/噸，漲幅0.2%。棉花現貨價(jià)格小幅上漲，且現貨市場(chǎng)交投氛圍一般。據鋼聯(lián)數據顯示，截至11月24日，國內新棉采摘進(jìn)度為98.8%、新棉交售進(jìn)度為93.4%以及新棉加工進(jìn)度為57.7%。持倉方面，12月1日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2401合約多單持倉約26.16萬(wàn)手，空單持倉約29.44萬(wàn)手，多空比約為0.89，凈多持倉約為-3.28萬(wàn)手。整體來(lái)看，盤(pán)面情緒略有好轉，但基于當前棉花的供需結構來(lái)看，棉價(jià)缺乏大幅上漲動(dòng)力，預計短期內棉價(jià)低位震蕩運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉高拋低吸。

棕櫚油

邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2401收盤(pán)報價(jià)7188元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌118元/噸，跌幅1.62%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日下跌85元/噸。棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)季，對價(jià)格有支撐，但國內外高庫存使得棕櫚油價(jià)格承壓，據鋼聯(lián)數據顯示，截至11月24日，國內棕櫚油庫存為96.22萬(wàn)噸，較前一周降低3.78萬(wàn)噸，降幅3.78%，國內庫存雖連續兩周走低，但當前庫存水平仍高于過(guò)去三年同期。國內油脂供應整體充裕，原油回落，棕桐油或難有較大反彈空間，短期或寬幅震蕩偏弱運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢高做空。

瀝青

邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2402收盤(pán)報價(jià)3670元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.27%。據鋼聯(lián)數據顯示，截至11月29日，國內瀝青周度產(chǎn)量為40.9萬(wàn)噸，較前一周降低0.3萬(wàn)噸，降幅0.73%；國內瀝青周度銷(xiāo)量為45.8萬(wàn)噸，較前一周降低3.69萬(wàn)噸，降幅7.46%。受季節性因素影響，當前處于瀝青需求淡季，整體供需雙弱，但冬儲需求對期價(jià)有所支撐。受原油回落拖累，瀝青期價(jià)短期或震蕩整理為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。

豆粕

邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2401收盤(pán)報價(jià)3860元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌24元/噸，跌幅0.62%。天氣預報顯示巴西未來(lái)兩周有大范圍降雨，或緩解高溫天氣影響。多家機構下調巴西新季大豆產(chǎn)量預估，或降低豐產(chǎn)預期帶來(lái)的利空影響。國內方面，需求端下游養殖業(yè)處于虧損狀態(tài)，生豬期價(jià)近期趨勢偏弱，收儲難以提振豬價(jià)，豆粕終端需求疲軟。供給端，港口大豆庫存同比偏高，大豆供給同比較為充足?，F貨方面，內盤(pán)豆粕現貨價(jià)格持續回落，壓制期價(jià)。技術(shù)面，豆粕期價(jià)來(lái)到重要支撐位附近，下方支撐或較強。綜合分析，豆粕期價(jià)或以震蕩為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

蘋(píng)果

邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2401收盤(pán)報價(jià)9148元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲12元/噸，漲幅0.13%。市場(chǎng)逐步進(jìn)入銷(xiāo)售期，盤(pán)面的交易點(diǎn)逐漸轉向需求端。西部產(chǎn)區（甘肅靜寧、陜西洛川等地）晚富士地面交易零星維持，當前客商采購意愿不高，但部分產(chǎn)區果農存惜售情緒。山東棲霞交易進(jìn)入尾聲，當前銷(xiāo)售的多為統貨，品質(zhì)稍差，市場(chǎng)客商自行挑揀拿貨為主，成交多以質(zhì)論價(jià)。近期柑橘類(lèi)水果集中上市，或對蘋(píng)果銷(xiāo)售形成擠占。技術(shù)分析來(lái)看，蘋(píng)果期價(jià)下跌受阻，下方或存一定支撐。綜合分析，蘋(píng)果短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。

甲醇

邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2401收盤(pán)報價(jià)2498元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲28元/噸，漲幅1.13%。甲醇港口庫存大幅下跌，需求有所好轉。國際方面，天然氣在第四季度或易漲難跌，國際天然氣制甲醇成本或高企。國內方面，煤炭?jì)r(jià)格偏強運行，煤制甲醇成本居高不下，制約甲醇下跌空間。綜合來(lái)看，甲醇庫存壓力雖較大，但隨著(zhù)需求好轉，存去庫預期。短期來(lái)看，甲醇或以震蕩偏強運行。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。

玻璃

邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2401收盤(pán)報價(jià)1918元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲138元/噸，漲幅7.75%。近期玻璃生產(chǎn)線(xiàn)小幅增加，供應壓力較大，但下游備貨較為積極，庫存環(huán)比上周下跌3.88%。宏觀(guān)條件好轉，疊加純堿現貨價(jià)格高企，支撐玻璃期現價(jià)格，玻璃下跌空間或有限。短期來(lái)看，玻璃近日經(jīng)過(guò)大幅上漲，上行空間或有限，技術(shù)分析來(lái)看，玻璃2401合約離壓力位較近，短期或有回調可能。綜合分析，玻璃短期或以寬幅震蕩運行為主。

趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以高拋低吸為主。

華創(chuàng )期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格：渝證監許可【2017】1號
姓名	從業(yè)資格號	投資咨詢(xún)號
劉利	F3009435	Z0014155
劉超	F0281910	Z0013145
吳若楠	F3085256	Z0018796
蘭皓	F03086798	Z0016521
劉興洋	F03086672	Z0019364
陳長(cháng)宏	F03097919	Z0017587
制作時(shí)間：2023年12月4日

作者聲明：作者具有中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )授予的期貨投資咨詢(xún)資格，承諾以謹慎、勤勉、盡責的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀(guān)地出具本報告。報告所采用的數據均來(lái)自合法渠道，分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，研究觀(guān)點(diǎn)客觀(guān)公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。

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