華創(chuàng )早評 | 終端消費整體疲軟，豬價(jià)難改頹勢
時(shí)間：2023/4/3 8:34:29 來(lái)源：本站
邏輯：上周五，三大股指偏強震蕩，滬深兩市成交額約9533億元，北向資金凈買(mǎi)額約17億元。IF2304合約收盤(pán)報價(jià)4063.8點(diǎn)，漲幅0.45%；IH2304合約收盤(pán)報價(jià)2672.2點(diǎn)，漲幅0.20%；IC2304合約收盤(pán)報價(jià)6347.0點(diǎn)，漲幅0.91%；IM2304合約收盤(pán)報價(jià)6873.8點(diǎn)，漲幅0.96%。宏觀(guān)分析方面，全面降準正式落地，預計釋放約6000億元資金，市場(chǎng)流動(dòng)性將更加充裕，國內經(jīng)濟持續復蘇態(tài)勢基本明確，市場(chǎng)風(fēng)險偏好或逐漸回升，然而，歐美銀行業(yè)危機影響以及俄烏沖突仍然持續擾動(dòng)市場(chǎng)。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以回調輕倉做多為主。邏輯：上周五，螺紋鋼2305合約價(jià)格先揚后抑，收盤(pán)報價(jià)4161元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲10元/噸，漲幅0.24%?；久嫔峡?，據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼產(chǎn)量維持高位且小幅增加，表觀(guān)消費量再次回升，庫存延續去化但速率有所減緩，產(chǎn)消庫數據暫時(shí)中性偏多，然而，4月高爐復產(chǎn)計劃增加，供給壓力預期增大。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周線(xiàn)MACD紅柱持續縮短偏空，但日線(xiàn)MACD綠柱持續縮短偏多。日內支撐位關(guān)注4100附近，壓力位參考4200左右。綜合來(lái)看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：上周五，白糖2307合約偏強運行，收盤(pán)報價(jià)6448元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲122元/噸，漲幅1.93%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2307合約多單持倉441241手，空單持倉428639手，多空比1.03。印度和巴西產(chǎn)量不及預期，加之國內本榨季仍存減產(chǎn)擔憂(yōu)和市場(chǎng)預期近期將公布的產(chǎn)銷(xiāo)數據較樂(lè )觀(guān)，支撐市場(chǎng)，但宏觀(guān)恐慌情緒緩解后，巴西新榨季加快生產(chǎn)速度。多空因素交織下，預計市場(chǎng)短期或震蕩偏強運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢低試多為主。邏輯：上周五，生豬2305合約震蕩運行為主，收盤(pán)報價(jià)15075元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌80元/噸，跌幅0.53%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2305合約多單持倉24214手，空單持倉27867手，多空比0.87。臨近月末和零散豬瘟的影響，養殖端出欄增加，二次育肥生豬和標豬陸續進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)供應增量；且受供應增加影響，屠企收豬順暢，壓價(jià)情緒升溫，加之終端消費整體仍疲軟，豬價(jià)難改頹勢，但豬價(jià)處于成本價(jià)附近，下方存一定支撐。供強需弱的背景下，預計市場(chǎng)短期或低位震蕩偏弱為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：上周五，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤(pán)報價(jià)4336元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲12元/噸，漲幅0.28%；持倉量約9.93萬(wàn)手，日增倉約-1.41萬(wàn)手?，F貨方面，雞蛋現貨價(jià)格穩中小幅走弱，隨著(zhù)天氣回暖，蛋商出貨較為積極，當前雞蛋流通環(huán)節去庫不暢，導致雞蛋庫存仍維持高位，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月31日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.84天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.6天。持倉方面，3月31日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約5.36萬(wàn)手，空單持倉約4.99萬(wàn)手，多空比約為1.07，凈多持倉約為0.37萬(wàn)手。整體來(lái)看，當前雞蛋基本面未有明顯改善，預計短期內蛋價(jià)低位寬幅震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：上周五，棉花期貨主力合約CF2305收盤(pán)報價(jià)14325元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌10元/噸，跌幅0.07%，持倉量約42.11萬(wàn)手，日增倉約-1.21萬(wàn)手?，F貨方面，國內棉花現貨價(jià)格悉數小幅上漲，當前棉花供給充足，但市場(chǎng)交投一般，下游紡企采購意愿不大。據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月31當周，織布廠(chǎng)周度開(kāi)機率為78.8%，環(huán)比前一周（78.6%）有小幅上漲，且紡紗廠(chǎng)折庫天數為18.3天，環(huán)比前一周（18.1天）有小幅上漲。持倉方面，3月31日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2305合約多單持倉約26.35萬(wàn)手，空單持倉約29.06萬(wàn)手，多空比約為0.91，凈多持倉約為-2.71萬(wàn)手。整體來(lái)看，織布廠(chǎng)開(kāi)機率維持高位，且輕紡城成交量近期偏好，預計短期內棉價(jià)低位寬幅震蕩偏強運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低做多。邏輯：上周五，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤(pán)報價(jià)7594元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲54元/噸，漲幅0.72%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，上周五國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日上漲0元/噸。截至3月24日當周，國內棕櫚油庫存為97.81萬(wàn)噸，較前一周降低2.82萬(wàn)噸，降幅2.8%，盡管?chē)鴥葞齑孢B續3周小幅走低，但總體仍居高位（較2022年同期增加68.23萬(wàn)噸，增幅230.66%）。當前國內油脂整體供應較為充裕，需求復蘇不及預期，棕櫚油國內高庫存疊加即將進(jìn)入季節性增產(chǎn)季，將限制其上方空間，短線(xiàn)仍建議以反彈思路對待。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調短多。邏輯：上周五，瀝青期貨主力合約BU2306收盤(pán)報價(jià)3672元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲4元/噸，漲幅0.11%。供應方面，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月29日，國內瀝青周度產(chǎn)量為36.2萬(wàn)噸，較前一周增加1萬(wàn)噸，增幅2.84%；庫存方面，截至3月28日，國內瀝青社會(huì )庫存為62.7萬(wàn)噸，較前一周增加1.6萬(wàn)噸，增幅2.62%；企業(yè)庫存為67.4萬(wàn)噸，較前一周降低1.2萬(wàn)噸，降幅1.75%。當前國內瀝青市場(chǎng)供需兩端壓力均有限，供應端有所增加，需求端上周略有提升，但整體用量仍不溫不火，業(yè)者多執行合同為主，廠(chǎng)庫資源轉移至社會(huì )庫，導致社庫增加廠(chǎng)庫下滑。瀝青需求略有好轉疊加原油反彈帶動(dòng)，短線(xiàn)或偏強震蕩。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低試多。邏輯：上周五，豆粕期貨主力合約M2305收盤(pán)報價(jià)3511元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌32元/噸，跌幅0.90%。據鋼聯(lián)數據顯示，當日油廠(chǎng)豆粕匯總均價(jià)為3827元/噸，較前一交易日下跌20元/噸。需求方面，生豬終端需求疲軟，無(wú)明顯利好。國際方面，據CONAB，3月24日巴西大豆收割進(jìn)度為69.1%（周度），慢于去年同期，但是大豆產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高?？傮w來(lái)看，利空豆粕期價(jià)。技術(shù)面，國內外豆粕期價(jià)經(jīng)過(guò)下跌，目前來(lái)到關(guān)鍵支撐位，或存小幅反彈可能。USDA3月底發(fā)布的播種意向報告顯示，美國農民計劃在2023年種植更多的玉米，接受調研的美國農民預計將種植近9200萬(wàn)英畝的玉米，較報告前的市場(chǎng)平均預估高出近120萬(wàn)英畝，較去年增加了339.6萬(wàn)英畝。美豆計劃種植面積不及市場(chǎng)預期。綜合分析，內盤(pán)豆粕價(jià)格短期或以震蕩偏多為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢低做多為主。邏輯：上周五，蘋(píng)果期貨主力合約AP2305收盤(pán)報價(jià)8241元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌41元/噸，跌幅0.50%?，F貨方面，產(chǎn)區節日備貨進(jìn)入尾聲，西北產(chǎn)區果農貨進(jìn)入掃尾階段，合適貨源難尋，庫內客商貨要價(jià)偏高，客商逐漸轉移至山東、遼寧等產(chǎn)區，山東棲霞產(chǎn)區冷庫中包裝發(fā)貨速度尚可，但交易多數仍以果農低價(jià)貨源為主，一二級貨也有一定需求，實(shí)際成交以質(zhì)論價(jià)。期貨方面，期貨價(jià)格向下突破120日均線(xiàn)支撐位，市場(chǎng)情緒偏空。綜合分析，蘋(píng)果近期或以震蕩偏弱為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢高做空為主。邏輯：上周五，甲醇期貨主力合約MA2305收盤(pán)報價(jià)2518元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲29元/噸，漲幅1.17%。甲醇春季檢修較往年減少，在需求淡季面臨較大的供應壓力，疊加煤炭下跌，甲醇成本端支撐減弱。但庫存來(lái)看，甲醇不存在結構性庫存壓力，甲醇需求尚可。宏觀(guān)來(lái)看，國際經(jīng)濟形勢逐漸轉暖，原油價(jià)格企穩，這對化工起著(zhù)較好的支撐作用。從貨幣政策來(lái)看，去年國家放水了28萬(wàn)億資金，逐漸以貸款形式出現在市場(chǎng)，這對人民的生活逐漸產(chǎn)生影響，通脹必然是近2年的趨勢。甲醇現處于價(jià)值洼地，下跌空間或有限，投資者或可逢低做多為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。邏輯：上周五，玻璃期貨主力合約FG2305收盤(pán)報價(jià)1643元/噸，較上一交易日結算價(jià)下跌34元/噸，跌幅2.03%。玻璃現貨價(jià)格一路上揚，隨著(zhù)旺季來(lái)臨和第二批保交樓資金相繼到位，整體市場(chǎng)持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，雖然玻璃庫存依然很大，但近期去庫明顯，短期內玻璃仍然呈震蕩偏強趨勢，投資者或可逢低做多為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來(lái)源的可靠性，但華創(chuàng )期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀(guān)、公正，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，分析結論合理。市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，報告中的任何觀(guān)點(diǎn)僅代表報告撰寫(xiě)時(shí)的判斷，僅供客戶(hù)參考之用，不作為客戶(hù)的直接投資依據，據此操作，風(fēng)險自負。另外，在任何情況下，華創(chuàng )期貨向客戶(hù)提供本報告時(shí)，與投資者無(wú)利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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