華創(chuàng )早評 | 需求改善疊加種植意愿下滑，棉花或偏強運行
時(shí)間：2023/3/31 8:35:47 來(lái)源：本站
邏輯：周四，三大股指先抑后揚，滬深兩市成交額約9447億元，北向資金凈買(mǎi)額約48億元。IF2304合約收盤(pán)報價(jià)4052.8點(diǎn)，漲幅0.97%；IH2304合約收盤(pán)報價(jià)2670.8點(diǎn)，漲幅1.15%； IC2304合約收盤(pán)報價(jià)6303.0點(diǎn)，漲幅0.56%；IM2304合約收盤(pán)報價(jià)6821.6點(diǎn)，漲幅0.27%。宏觀(guān)分析方面，我國積極的財政政策將進(jìn)一步加力提效助力經(jīng)濟平穩發(fā)展，同時(shí)，美聯(lián)儲加息預期走弱，市場(chǎng)信心或逐漸回升，然而，歐美銀行業(yè)危機影響以及俄烏沖突仍然持續擾動(dòng)市場(chǎng)。綜合來(lái)看，股指期貨短期或震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議IH、IF、IC、IM均以回調輕倉做多為主。邏輯：周四，螺紋鋼2305合約價(jià)格先抑后揚，收盤(pán)報價(jià)4167元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲22元/噸，漲幅0.53%?；久嫔峡?，據鋼聯(lián)最新數據顯示，螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，表觀(guān)消費量再次回升，庫存延續去化，產(chǎn)消庫數據中性偏多。技術(shù)分析上看，螺紋鋼2305合約周線(xiàn)MACD紅柱持續縮短，但日線(xiàn)MACD綠柱持續縮短。日內支撐位關(guān)注4125附近，壓力位參考4200左右。綜合來(lái)看，螺紋鋼2305合約價(jià)格短期或震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周四，白糖2307合約偏強運行，收盤(pán)報價(jià)6381元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲118元/噸，漲幅1.88%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，SR2307合約多單持倉415307手，空單持倉403334手，多空比1.03。印度2022/23年度產(chǎn)量比上一年度同期下降1%，加之國內本榨季仍存減產(chǎn)擔憂(yōu)和市場(chǎng)預期近期將公布的產(chǎn)銷(xiāo)數據較樂(lè )觀(guān)，支撐市場(chǎng)，但宏觀(guān)恐慌情緒緩解后，巴西新榨季加快生產(chǎn)速度。多空因素交織下，預計市場(chǎng)短期或震蕩偏強運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢低試多為主。邏輯：周四，生豬2305合約震蕩運行為主，收盤(pán)報價(jià)15180元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌80元/噸，跌幅0.52%；交易所前二十期貨公司會(huì )員持倉中，LH2305合約多單持倉25861手，空單持倉29361手，多空比0.88。臨近月末和零散豬瘟的影響，養殖端認價(jià)出欄情緒減弱，二次育肥生豬和標豬陸續進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)供應增量；且受供應增加影響，屠企收豬順暢，壓價(jià)情緒升溫，加之終端消費整體仍疲軟，豬價(jià)難改頹勢，但豬價(jià)處于成本價(jià)附近，下方存一定支撐。供強需弱的背景下，預計市場(chǎng)短期或低位震蕩偏弱為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周四，雞蛋期貨主力合約JD2305收盤(pán)報價(jià)4319元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲12元/噸，漲幅0.28%；持倉量約11.35萬(wàn)手，日增倉約-1.32萬(wàn)手?，F貨方面，雞蛋現貨價(jià)格穩中小幅走弱，隨著(zhù)天氣回暖，蛋商出貨較為積極，當前雞蛋流通環(huán)節去庫不暢，導致雞蛋庫存仍維持高位，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月30日雞蛋生產(chǎn)環(huán)節庫存可用天數為0.84天，流通環(huán)節庫存可用天數為1.58天。持倉方面，3月30日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，雞蛋2305合約多單持倉約6.02萬(wàn)手，空單持倉約5.83萬(wàn)手，多空比約為1.03，凈多持倉約為0.19萬(wàn)手。整體來(lái)看，基本面未有明顯改善，預計短期內蛋價(jià)低位寬幅震蕩運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主。邏輯：周四，棉花期貨主力合約CF2305收盤(pán)報價(jià)14325元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌30元/噸，跌幅0.21%，持倉量約43.32萬(wàn)手，日增倉約-1.04萬(wàn)手?，F貨方面，國內棉花現貨價(jià)格繼續大幅上漲，當前棉花供給充足，但市場(chǎng)交投一般，下游紡企多逢低采購，此外，USDA種植意向報告發(fā)布在即，市場(chǎng)對全球棉花種植面積減少存在預期。持倉方面，3月30日，交易所前二十名期貨公司會(huì )員持倉中，棉花2305合約多單持倉約27.14萬(wàn)手，空單持倉約29.71萬(wàn)手，多空比約為0.91，凈多持倉約為-2.57萬(wàn)手。整體來(lái)看，當前下游需求有所改善，且新年度種植意向存有下降預期，提振棉價(jià)，預計短期內棉價(jià)低位寬幅震蕩偏強運行。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低做多。邏輯：周四，棕櫚油期貨主力合約P2305收盤(pán)報價(jià)7624元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲100元/噸，漲幅1.33%?，F貨方面，據鋼聯(lián)數據顯示，周四國內24度棕櫚油日度均價(jià)較前一交易日上漲42元/噸。截至3月24日當周，國內棕櫚油庫存為97.81萬(wàn)噸，較前一周降低2.82萬(wàn)噸，降幅2.8%，盡管?chē)鴥葞齑孢B續3周小幅走低，但總體仍居高位（較2022年同期增加68.23萬(wàn)噸，增幅230.66%）。當前國內油脂整體供應較為充裕，需求復蘇不及預期，棕櫚油國內高庫存疊加即將進(jìn)入季節性增產(chǎn)季，將限制其上方空間，短線(xiàn)仍建議以反彈思路對待。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉回調短多。邏輯：周四，瀝青期貨主力合約BU2306收盤(pán)報價(jià)3659元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲17元/噸，漲幅0.47%。供應方面，據鋼聯(lián)數據顯示，截至3月22日，國內瀝青周度產(chǎn)量為35.2萬(wàn)噸，較前一周增加5.6萬(wàn)噸，增幅18.92%；庫存方面，截至3月28日，國內瀝青社會(huì )庫存為62.7萬(wàn)噸，較前一周增加1.6萬(wàn)噸，增幅2.62%；企業(yè)庫存為67.4萬(wàn)噸，較前一周降低1.2萬(wàn)噸，降幅1.75%。當前國內瀝青市場(chǎng)供需兩端壓力均有限，供應端有所增加，需求端本周略有提升，但整體用量仍不溫不火，業(yè)者多執行合同為主，廠(chǎng)庫資源轉移至社會(huì )庫，導致社庫增加廠(chǎng)庫下滑。瀝青需求略有好轉疊加原油反彈帶動(dòng)，短線(xiàn)或偏強震蕩。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以觀(guān)望為主或輕倉逢低試多。邏輯：周四，豆粕期貨主力合約M2305收盤(pán)報價(jià)3532元/噸，較前一交易日結算價(jià)下跌15元/噸，跌幅0.42%。據鋼聯(lián)數據顯示，當日油廠(chǎng)豆粕匯總均價(jià)為3847元/噸，較前一交易日下跌4元/噸。需求方面，生豬終端需求疲軟，無(wú)明顯利好。國際方面，據CONAB，3月24日巴西大豆收割進(jìn)度為69.1%（周度），慢于去年同期，但是大豆產(chǎn)量創(chuàng )歷史新高?？傮w來(lái)看，利空豆粕期價(jià)。技術(shù)面，國內外豆粕期價(jià)經(jīng)過(guò)下跌，目前來(lái)到關(guān)鍵支撐位，或存小幅反彈可能。投資者可關(guān)注USDA3月31日發(fā)布的播種意向報告。綜合分析，內盤(pán)豆粕價(jià)格短期或以震蕩為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉高拋低吸為主。邏輯：周四，蘋(píng)果期貨主力合約AP2305收盤(pán)報價(jià)8253元/噸，較前一交易日結算價(jià)上漲24元/噸，漲幅0.29%?，F貨方面，產(chǎn)區節日備貨進(jìn)入尾聲，西北產(chǎn)區果農貨進(jìn)入掃尾階段，合適貨源難尋，庫內客商貨要價(jià)偏高，客商逐漸轉移至山東、遼寧等產(chǎn)區，山東棲霞產(chǎn)區冷庫中包裝發(fā)貨速度尚可，但交易多數仍以果農低價(jià)貨源為主，一二級貨也有一定需求，實(shí)際成交以質(zhì)論價(jià)。期貨方面，期貨價(jià)格向下突破120日均線(xiàn)支撐位，市場(chǎng)情緒偏空。綜合分析，蘋(píng)果近期或以震蕩偏弱為主。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以輕倉逢高做空為主。邏輯：周四，甲醇期貨主力合約MA2305收盤(pán)報價(jià)2489元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲12元/噸，漲幅0.48%?，F貨方面，國標甲醇太倉市場(chǎng)主流報價(jià)為2535元/噸，較上一交易日上漲5元/噸。由于去年甲醇價(jià)格較低，疊加疫情原因，甲醇裝置在第三、四季度檢修幅度較大，從而導致今年春檢幅度遠不及往年同期，加大了甲醇的供應壓力。需求方面，甲醇雖處于需求淡季，但傳統需求表現較好。烯烴方面，由于今年經(jīng)濟形勢較差，尤其是房地產(chǎn)數據不太樂(lè )觀(guān)，烯烴下游需求預期較為悲觀(guān)。綜合來(lái)看，近期甲醇或以寬幅震蕩為主，雖然國內煤制甲醇虧損嚴重，但國內煤制甲醇生產(chǎn)的煤原料一般為自產(chǎn)煤，煤炭的成本主要為開(kāi)采成本，所以按照市場(chǎng)煤價(jià)，煤制甲醇生產(chǎn)虧損對甲醇的影響較為有限。國際上，近期原油有企穩跡象，宏觀(guān)通貨膨脹為大趨勢，從盈虧比的角度來(lái)看，投資者做多風(fēng)險收益比更佳，建議投資者或可低買(mǎi)高賣(mài)。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以低買(mǎi)高賣(mài)為主。邏輯：周四，玻璃期貨主力合約FG2305收盤(pán)報價(jià)1677元/噸，較上一交易日結算價(jià)上漲8元/噸，漲幅0.48%。沙河浮法玻璃（大板）現貨價(jià)格報價(jià)1675元/噸（含稅價(jià)），較上一交易日上漲10元/噸。浮法玻璃產(chǎn)能利用率較年前小幅下降，但庫存增加較大，主要原因是玻璃需求極弱。近期，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，玻璃長(cháng)期虧損，現貨價(jià)格一路上揚，且天氣轉暖，工地開(kāi)工率回升，汽車(chē)銷(xiāo)量較好。中長(cháng)期來(lái)看，投資者或可多單持有。趨勢觀(guān)點(diǎn)：建議以逢低做多為主。期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證編號：【渝證監許可[2017]1號】免責聲明：本報告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)資料和合法渠道，盡管我們相信報告中資料來(lái)源的可靠性，但華創(chuàng )期貨對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本公司力求分析內容的客觀(guān)、公正，研究方法專(zhuān)業(yè)審慎，分析結論合理。市場(chǎng)行情瞬息萬(wàn)變，報告中的任何觀(guān)點(diǎn)僅代表報告撰寫(xiě)時(shí)的判斷，僅供客戶(hù)參考之用，不作為客戶(hù)的直接投資依據，據此操作，風(fēng)險自負。另外，在任何情況下，華創(chuàng )期貨向客戶(hù)提供本報告時(shí)，與投資者無(wú)利益沖突，也不與投資者分享投資收益。
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